甘肃省文化产业投融资效率测算

吴 丹

(兰州财经大学 金融学院，甘肃 兰州 730020)

文化产业是未来我国国民经济的支柱产业，同时也是最具有发展潜力和盈利空间的产业，已经逐渐成为评价一个国家或地区经济发展水平的标准之一。甘肃省是文化资源大省，文化产业小省，这些年来甘肃省政府不断提高文化产业的投入力度，但甘肃省文化产业的增加值却与投入不成正比，甘肃省的文化产业依旧存在着整体规模小、文化企业经营能力弱、竞争力不足、民族特色和地域特色不明显等各种问题。因此急需研究和探讨甘肃省文化产业投融资规模是否合适、资金安排是否合理、经营管理是否有效，唯其如此，才能更有效地推动甘肃文化产业的繁荣发展。

1 文献综述

在文化产业投融资方面，很多学者都做过深刻研究，这些研究主要可分为定性和定量分析。

在定性分析方面，Kong(2000)认为英国20世纪90年代文化产业发展迅速的原因是政府大量投资文化基础设施。StuartCunningham(2005)认为国家或地区文化产业在短时间内迅速崛起是因为金融市场的作用。Alex Edmans(2011)认为文化产业的发展既要依靠政府的政策扶持，也要依靠市场资源的配置。李华成(2012)研究后认为文化产业的发展需要政府提供强有力的政策支持。辛阳(2013)比较了中美文化产业主要的投融资方式和机制，认为中国文化产业主要用的是财政、金融机构贷款、上市融资、风险投资等多种融资方式，美国主要使用的是除财政之外的其他融资方式，而融资效率美国的水平远高于中国，所以他认为文化产业的发展市场作用更大。李成青(2013)分析了我国的文化产业投融资状况，认为我国文化产业投融资效率不高主要是由于市场因素，即一方面我国文化机构不太注重市场竞争；另一方面文化产业属于轻资产型产业，公司无形资产的占比较大，金融机构的资产估值无法进行，所以难以进行融资。熊正德(2014)研究指出我国文化产业的发展障碍主要是文化企业自身市场竞争力不足。总的来看，在定性方面学者更多的是在探讨政府和市场对于文化产业发展的作用，并且结论各有不一。

在定量分析方面，侯艳红(2008)利用EVA模型对天津市文化产业的投融资效率进行了实证分析，结论是天津市在文化产业投入上较少且结构不合理，尚未实现资源的优化配置。张仁寿等(2011)运用DEA模型对2007年广东省各地市文化产业经营绩效进行了研究，实证结果是广东省文化产业效率整体较高，但还要加大投入力度，文化产业的创新能力也有待提高。白积洋(2012)运用DEA-CCR、DEA-BCC及Malmquist指数模型，对10年里中国各省文化产业投资效率做了实证研究，其中输入指标为文化产业总产出、从业人员和经费支出，输出指标是文化产业总产出，这丰富了文化产业投资效率实证研究的思路。唐靖(2015)利用DEA模型分析了我国44家上市文化企业的融资效率，其输入指标为资产负债率、所有者权益以及融资成本，输出指标是营业收入及其增长率。张桂玲(2016)运用DEA模型对中国地方国有文化公司投融资效率进行了实证研究，得出的结论是中国不同省份之间文化产业投融资效率差距很大。张群(2016)运用异质性随机前沿模型对我国37家文化产业上市公司的融资效率做了实证，结论是为了提高公司本期融资效率就必须同时提高文化产业上市公司市价和前一期的融资效率。总的来看，在定量分析上，大部分的学者采用了DEA模型对不同地区、省市、文化企业的投融资效率进行了测算。

从对相关文献的梳理中就可以看出，在文化产业投融资方面，国外的研究开始时间比较早，研究范围也更为广泛，但是把关注点更多地放在了政府、政策、市场、机制等宏观因素上，而实证研究较少。国内对于文化产业问题的研究虽然起步较晚，但研究的范围也已经较为广泛，研究成果也比较丰富，不过研究的理论基础还有待加强，研究问题的角度也有待多样化。而且目前对于文化产业的研究基本都集中在文化产业相对发达的东部地区，对于西北地区的研究比较少。在研究方法上，目前大多采用传统的DEA、SFA方法，而这两种方法都缺乏对其动态变化的测算，无法完整地反映文化产业发展水平。所以,本文在梳理文献的基础上，将研究对象选择为甘肃省，并选取了相应的输入和输出指标，从静态和动态两个角度来分析其文化产业投融资效率。

2 实证研究及结果

2.1 模型的选择

对现有的研究成果进行梳理之后，本文决定利用数据包络模型(DEA)进行实证研究。DEA模型有两种:一是CCR模型，解决的是规模报酬不变情况下的问题，二是BCC模型，解决的是规模报酬变动情况下的问题。本文基于规模报酬变动假设，因而采用BCC(Banker和Charnes，1984)模型。利用DEA-BCC模型来衡量2008-2017年甘肃省文化产业投融资的综合技术效率、纯技术效率和规模效率，再运用Malmquist指数模型将全要素生产率进行分解来分析DMU效率的构成和动态变化的情况。

2.2 指标选取

DEA效率评价的基础是投入产出指标的选取，所以对指标的选择就尤其关键。通常人力、物力、财力是决定产业产出的主要投入因素，而影响文化产业投入产出效率的主要投入因素有从业人员、应付工资、资产、所有者权益、负债、固定资产等。而文化产业产出指标主要有营业收入、增加值、营业利润、净利润等。在投入指标选择上，由于应付工资与从业人员体现的都是人力方面的投入，所以只选取其中一个。固定资产反映了固定资产在文化产业上的投入，所以也选为投入指标。在产出指标选择上，由于营业利润、净利润均与营业收入三者密切相关，所以三个指标也只选取其一，最后本文选择了收入，此外参考国内学者的文献，选择文化产业增加值作为产出指标。

鉴于此，本文最终选择了6个指标来研究甘肃省文化产业的投融资效率，其中2个为输出指标，4个为输入指标，分别为：Y1文化产业增加值、Y2文化机构收入，X1财政支出，X2文化机构员工人数，X3文化产业固定资产投资额，X4文化产业项目支出。以2008年-2017年甘肃省文化产业为研究对象，其中，文化产业固定资产投资额和财政支出从《中国文化及相关产业统计年鉴》中获得的，文化机构员工人数、文化机构收入、项目支出是从《中国文化文物统计年鉴》中获得的，文化产业增加值根据网络信息整理得来，对于缺少文化产业增加值数据的年份，由文化产业增加值占GDP的比重计算得出，因此该指标数据可能与真实数据存在一定差距。本文以面板数据分析和时间序列分析为主，利用Deap2.1软件对数据进行处理和分析。

表1 文化产业效率评价指标体系

2.3 实证结果及分析

2.3.1 数据的描述统计

利用软件对2008-2017年甘肃省文化产业投融资效率相关指标进行处理，得到了各项指标的描述性统计。从表3中可以看出：2008-2017年甘肃省的各项指标虽然在不断波动，但整体处于上升态势。由表3可知，2008-2017年输出指标一直在不断增长，虽然与北上广深等发达城市仍存在较大差距，但说明甘肃省的文化产业在不断进步，拥有广阔的发展潜力。从输入指标来看，甘肃省在文化产业上的大力投入并未能有效地转化为产出，投入与产出不成正比，所以要不断提高对甘肃省文化产业投入的转化率以促进甘肃省文化产业的发展。

表2 2008-2017年各项指标统计结果

表3 2008-2017年各项指标描述性统计结果

2.3.2 时间序列分析

本文利用软件对原始数据进行处理，选取了甘肃省的6个指标，运用以投入为导向的BCC模型从投入角度进行多阶段分析，通过Deap2.1计算出2008-2017年甘肃文化产业投融资效率，TE是综合技术效率，PTE是纯技术效率，SE是规模效率，RTS是规模报酬变化，IRS是规模报酬递增,DRS指的是规模报酬递减，详细结果见表4。

表4 2008-2017年甘肃省文化产业投融资效率

2.3.2.1 综合技术效率分析

从表4可知，2008-2011年三年间，甘肃省文化产业效率值一直为1，达到最优状态。2012年甘肃省文化产业投融资的综合技术效率是0.78，低于2012年的全国均值0.84；2013年综合技术效率值为0.57，低于2013年全国均值0.79；2012-2013年，甘肃省文化产业投融资的综合技术效率有所下降，但在这一年全国的综合技术效率也有所下降，这可能由于大部分的投资运用于建设文化基础设施，因而在短时间内投资未能转化为产出，所以综合技术效率呈现下降趋势。2013年的纯技术效率是10年内的最低值，由于综合技术效率等于纯技术效率乘以规模效率，所以受纯技术效率降低的影响，综合技术效率也有所降低。而2014-2017年，甘肃省技术效率值虽然一直在增加，但与DEA有效值1仍有一定的差距，与全国平均值也有较大差距，这就要求甘肃省在增加投入的同时更要注重文化产业的投融资效率。

2.3.2.2 纯技术效率分析

由图1可见，与综合效率值一样，2008-2011年都达到最优，2012-2017年纯技术效率又是一个先下降后上升的过程，2014-2017年这四年持续增长，这说明2014-2017年甘肃省对投入资金的利用和管理是有效的，不管是文化事业单位还是文化企业的资金管理水平都有较大的提升。2013年的纯技术效率最低，可能是由于甘肃省文化投融资规模过大，当规模达到一定量时，投入量就不再是制约产出的最重要因素，而是对于投入的有效利用和高效管理，是对文化产业制度、文化资源规划、文化资金管理的考验。2016年甘肃省规模效率达到最低，但纯技术效率却达到了0.99，这说明2016年对于投入的利用率达到了最高，并说明在这几年政府一直在不断地完善相关制度，减轻企业负担，而企业也在不断提高资金管理的能力，更加注重优质客户，减少不必要的投资，从而提高了投资效率。根据其他省市的效率变化情况可知，先降后升是普遍情况。综合来看，纯技术效率在稳定地增长。结合综合技术效率变化，说明在2014-2017年甘肃文化产业投融资效率在稳定提高，同时也表明甘肃省在未来也要不断调整相关技术、设备，以达到提高资源的日常使用效率的目的。

图1 2008-2017年甘肃省文化产业投融资效率变化趋势图

2.3.2.3 规模效率分析

按照规模经济的理论，规模报酬不变是最优状态。规模报酬无论是递增还是递减都表明投入没有实现最优规模，规模报酬递增是投入虽然不多但利用效率高，可以通过加大投入或扩大规模来提升规模效率；规模报酬递减是投入虽多但利用效率低，可以通过缩减规模或减少投入来提升效率。

从表4可以确定甘肃文化产业10年间的规模报酬有增有减，除前三年外，2011-2013年上升，2014-2017年有所下降，这说明前三年政府一直都在持续加强对文化产业的重视程度并不断提高的投入水平。规模效率在2012-2015年的均值达到了0.99，说明在这三年内政府不断加大对文化产业的扶持力度，因而企业融资比较容易。2016年规模效率出现下降情况，应该是由于2013年之后，政府和企业意识到仅仅加大投入的力度不能带来相应的产出，反而会制约文化产业的发展，因此缩减了投入来提高效率。2012-2013年规模报酬递减，2014-2017年规模效率递增。这说明甘肃省还需要不断地调整投融资规模以达到最优的产业效益。

从表5中可以看出，除前三年外，甘肃省的文化产业的投入没有有效地转化为产出，尤其是文化产业增加值与理想值差距很大。文化机构收入也存在着不足，远低于目标值。输入指标中，员工人数除2012年外相较于目标值人数过多，证明文化机构员工工作效率不够高，投入的人数并没有带来相应的文化产出。项目支出六年里有四年高于目标值，说明项目支出过多。财政支出和固定资产投资额基本符合理想值。

表5 甘肃省文化产业投入产出目标调整情况

甘肃省文化产业投融资的投影分析结果见表6，指标存在冗余或不足，都说明甘肃省文化产业的投融资效率存在不足。文化产业增加值产出严重不足。与全国相比，甘肃省文化产业的投入与全国均值差距较大，但是仍然存在投入冗余的问题，证明甘肃省的投入并没有有效地转化为产出，因此甘肃省应增加对文化产业的投入，此外要提高文化产品的变现能力和文化机构员工的效率。

表6 甘肃省文化产业投融资投影分析

2.3.3 指数动态面板分析

前文对甘肃省文化产业2008-2017年的投融资效率做了静态分析，了解了十年来甘肃省文化产业综合效率、纯技术效率和规模效率的大致情况，但为了确保能准确了解甘肃省文化产业投融资变化情况，分析投融资效率变化的主要原因，本文利Malmquist模型对甘肃省文化产业的投融资效率进行分解，分析效率的动态变化。结果如表7所示。

表7 2008-2017年甘肃省文化产业投融资效率的Malmquist指数分解

动态指数分析的是不同年份之间的变动情况，因此10年只有9个数据。图2从1处分开，分为两部分，大于1代表进步，反之则表示退步。

图2 甘肃省文化产业投融资的Malmquist指数分解变化趋势图

从综合效率进步值来看，2014年、2015年和2017年大于1，2009年、2010年、2016年等于1，2013年小于1，2012-2013年的综合效率进步增长率大于100%，2014-2016年的增长率为负值，2017略有回升，说明综合效率进步放缓，发展停滞不前。而技术进步和考虑技术进步的效率都在不断下降，这说明甘肃省的技术创新还存在较大的发展空间。纯技术效率进步与综合效率进步一样，2014年以后下降，说明甘肃省缺少技术人才，文化产业技术创新不足。规模效率进步与静态分析结果大体一致，最后三年政府在减少投入提高效率。2014年的综合效率达到1.47，是十年里最高的，且该年的规模效率也达到了1以上，这说明2013-2014年甘肃省的文化产业投融资规模在不断扩大，然而甘肃省依旧存在着规模无效率的情况，所以甘肃省必须不断调整投资规模和结构，同时提高资金管理水平。

3 结论及对策建议

3.1 主要结论

本文从时间序列和指数动态模型两方面研究了甘肃文化产业投融资综合效率、规模效率和纯技术效率的静态情况和动态变化，并依据指标分析其投入冗余和产出不足。结论是：第一，从总体来看，2008-2017年间甘肃文化产业投融资三种效率大体走向是先降低后升高，综合效率和纯技术效率除个别年份外比较稳定，规模效率有所下降，但是由于资金管理能力的提高，所以在可接受范围内。第二，Malmquist模型动态分析的结果与静态分析的结果基本一致，但甘肃文化产业投融资效率明显低于全国水平。

3.2 对策建议

结合前文对甘肃省文化产业投融资效率的静态、动态分析，同时根据目前甘肃省文化产业的投融资的情况，本文认为应站在不同主体的角度，政府、文化企业、金融机构、资本市场之间必须相互配合，才能真正提高甘肃省文化产业投融资效率，因此本文按照不同主体针对性地提出了几点建议：

3.2.1 政府

首先按照甘肃省目前文化产业发展情况来看，中小文化企业尤其是依赖于先进技术的一些企业，是最需要创投基金或风险基金的支持的，但是现在甘肃省文化基金的数量和募集状况都远远不足，因此政府必须设立多种种类和不同形式的基金来为当地的文化产业项目和企业提供资金方面的支持。甘肃省政府可以从财政收入中拿出一部分，再辅以社会资本的加入，共同设立文化产业创业投资基金和风险投资基金为中小文化企业提供资金的支持；其次根据实证结果可知，甘肃省文化产业投融资结构非常不合理，一味地投入资本而忽略产出的效益，导致了投融资效率不高。而鼓励民资和外资投资文化产业，一方面投资主体更加多元，投融资结构得以优化，另一方面民间资本和外资在决定投资之前对文化项目和企业进行专业的评估和长时间的考察，可以有效地避免盲目投资，从而提高投融资效率。因此政府需要鼓励民间资本和外资进入，政府要尽快出台针对民间资本和外资引入的相关法规，积极引导民间资本、外资投资文化产业，逐步降低民间资本、外资投资文化产业的门槛。

3.2.2 文化企业

由实证结果可知，甘肃省文化产业整体上是规模无效率的，所以甘肃省文化产业必须根据实际情况不断调整规模。对文化企业来说，首先需要做的是兼收并购，文化企业实现规模经营的办法有两个，一是企业持续经营不断积累经营成果，然后利用循环再生产的方式来扩大规模；二是依靠外部资本，运用兼并、收购等方式，扩张规模并优化产业结构。文化企业在进行投融资时可以更多地尝试兼并收购其他公司来实现自身发展；其次是引进和培养专业人才。文化企业的发展依赖的不仅仅是资金、土地这些有形资本，更加需要的是人才这类无形资本，相对于东部发达地区甘肃省对人才的吸引力还远远不足。因此文化企业一方面要为高层次、专业的文化产业管理人才提供更为优厚的条件吸引人才流入，为高层次文化产业人才提供更高的薪酬和更好的激励机制；另一方面，甘肃省的高校较多，文化企业可以与高校合作，积极培育本土人才。

3.2.3 金融机构

目前对文化产业的资金支持依靠的主要还是政府的投资，但是金融机构对于文化产业的支持和辅助作用也非常重要。金融机构的作用主要包括两个方面：首先毫无疑问是资金上的支持，银行等金融机构为文化企业提供贷款支持，文化企业能够获得发展所需的资金；其次金融中介机构投资经验丰富，资源众多，投融资知识专业，对相关的制度和标准也更为了解，不仅能够给文化企业提供相应的服务，制定适合的投资策略，还能够帮助文化企业选择融资方式，并为文化企业找到投资者。从目前甘肃省的情况来看，传统的银行贷款还是文化企业获得资金的主要途径，一些更加灵活的抵押、质押方式(如专利权、版权、文化类项目合同等新兴抵押方式)还没能得到有效的尝试和推广，其他金融机构还没有真正参与进来，故政府应该积极引导保险公司、证券公司等各类金融机构依旧自身特点积极参与到文化产业的资金支持中来。

3.2.4 资本市场

文化产业与资本市场的联系伴随着我国资本市场的逐步成熟而逐渐紧密。资本市场是投融资的重要平台，也必然成为文化产业发展最强有力的引擎，能够帮助文化产业借着政策的东风而迅速发展。引言中提到，目前甘肃省文化产业最突出的问题是文化企业规模小、经营能力弱，截至目前，真正上市的甘肃省文化企业也只有读者传媒，所以甘肃省通过资本市场完成融资的企业还很少。其主要原因在于甘肃大部分文化企业的资产规模和盈利能力都未能达到上市要求，不能在资本市场通过债权、股票等进行直接融资；另外，因为甘肃大部分文化企业没能形成稳定而持续的现金回报，也没有足够的质押品，因而也不能利用贷款等方式进行间接融资。因此资本市场要立足文化企业的特点，为文化企业提供针对性更强的服务，以帮助文化企业实现资金的融通，资本市场需要优化相关机制、完善相关制度、减少相关限制、调整相关条件，相关机构和部门需要尽量减少文化企业的上市融资申请步骤，对于达到标准的应该优先批准，并尽快安排上市。