供给抑制需求 预期影响信心 消费复苏砥砺前行——2020年第4季度中商消费指数（CCI）发布

中国商业经济学会“中商消费指数”课题组

2021年2月5日，中国商业经济学会对外发布了2020年第4季度（10-12月）中商消费指数（CCI）及其6个子指数。

以2018年1月作为基期（指数值100），纵观2018年以来我国消费的整体发展方向，年度平均指数从2018年的99.1725到2019年的99.4683再到2020年的99.7759，展现了我国消费扩容升级稳步推进的良性态势，具体如图1所示。

图1 2018-2020年中商消费指数（CCI）总体走势

2020年，在新冠疫情的不利影响下，全年消费呈现出企稳向好的整体走势。特别是四季度，我国消费在2018年以来首次连续三个月录得100以上的指数值，展现了我国在疫情防控、复工复产、消费促进方面取得的重大成就，在全球消费低迷的萧条行情下逆势创造了产（生产）消（消费）两旺的中国奇迹。

一、分指数监测分析报告

2020年第4季度（10-12月），中商消费指数（CCI）冲高回落。10月，指数冲破100点的基准线，在9月（99.6436）基础上大幅提升至100.1164；11月，指数继续上攻，创造出2018年基期以来新高（100.4141）；12月，受全球新冠疫情防控压力陡增的影响，一改往年同期持续上行的走势，消费指数有所回调（100.2805），如图2所示。

图2 2020年中商消费指数（CCI）逐月走势

第4季度消费指数冲高回落的走势，动力因素主要在于居民收入对消费规模扩容和消费结构升级的有力支撑，以及消费信贷和商品进口对消费供需两端的有效补偿；阻力因素则主要在于疫情防控影响下消费供给对消费支出的显著抑制，以及消费预期对消费信心的负面影响。具体而言：

（一）居民支出与消费规模指数

如图3所示，2020年第4季度，代表消费结果的居民支出与消费规模指数持续走低，从10月的101.0931降至12月的100.8790，并在11月创出100.4409的年度新低，成为拖累消费指数下行的主要动因，说明我国居民消费支出和消费规模仍受到较为严重的桎梏，无法得到充分释放。

图3 2020年居民支出与消费规模指数逐月走势

（二）居民收入与消费能力指数

如图4所示，2020年第4季度，反映消费需求侧动向的居民收入与消费能力指数继续稳步攀升，从10月的99.6537升至12月的100.2595，并在11月创出102.1646的年度峰值，成为拉动消费指数上行的主要动因，说明随着国内新冠疫情得到有效控制，企业复工复产和政府惠民政策发挥了显著的居民增收和消费促进效应，有效促进了居民消费能力的恢复和提升。

图4 2020年居民收入与消费能力指数逐月走势

（三）消费供给指数

如图5所示，2020年第4季度，反映消费供给侧动向的消费供给指数持续低迷，在10月反弹至98.3275后，11月回落至年度低谷95.2872，12月仍处于96.5679的相对低位。可以说，供给侧的约束构成了第4季度消费支出低迷、消费规模萎缩的重要原因，扩大内需、激活消费需要在产品和渠道层面有所突破。

图5 2020年消费供给指数逐月走势

（四）消费成长指数

如图6所示，2020年第4季度，反映消费结构升级的消费成长指数稳步回升，在年初因疫情因素跌至阶段性低谷水平后，经过第2、3季度个别月份的尝试性突破，在第4季度连续3个月巩固了基准线100以上的指数水平，并于11月达到了103.0334的年度峰值，说明居民消费正从新冠疫情冲击下的保障型消费诉求向消费结构合理升级中的成长型消费诉求回归。

图6 2020年消费成长指数逐月走势

（五）消费预期指数

如图7所示，2020年第4季度，反映消费信心走向的消费预期指数低位企稳，在第2、3季度相继出现99以下的阶段性低点之后，第4季度消费预期指数均保持在99以上100以下的低位水平。可见，居民对未来消费的预期并不乐观，对当期消费的状态也难得满意，大规模释放消费需求仍缺乏信心支撑。

图7 2020年消费预期指数逐月走势

（六）消费补偿指数

如图8所示，2020年第4季度，反映外部因素对消费需求侧和供给侧补偿效应的消费补偿指数呈现显著的低位上攻走势，从10月的98.4517升至11月的99.1305，并于12月创出99.3572的年度新高，说明以消费信贷和商品进口为代表的外部补偿因素虽未恢复疫情前的高位水准，但也对消费能力、消费对象乃至消费信心提供了重要的外部支撑。

图8 2020年消费补偿指数逐月走势

二、分月份监测分析报告

（一）2020年10月份监测分析

2020年10月消费指数（CCI）录得100.1164，环比上升0.4727，同比上升0.6064，说明我国居民消费在后新冠疫情时期企稳向好的良性态势得以延续，并已基本恢复甚至超越疫情前的消费水平。

探究2020年10月各消费子指数走势：居民支出与消费规模指数录得101.0931，同比下降0.4717，拖累CCI下行0.1877，从结果端反映了我国消费仍相对低迷的发展态势；居民收入与消费能力指数录得99.6537，同比增长2.1202，拉动CCI上行0.5279，说明我国居民收入水平和消费能力恢复较为迅猛；消费供给指数录得98.3275，同比增长1.1801，拉动CCI上行0.1286，延续了9月份供给侧复工复商的良性走势；消费成长指数录得100.4360，同比上升1.0477，拉动CCI上行0.1121，说明城乡居民正在逐步复归消费升级的良性轨道；消费预期指数录得99.8803，同比下降0.1757，拖累CCI下行0.0135，说明我国居民消费信心的修复尚需时日；消费补偿指数录得98.4517，同比增长0.7125，拉动CCI上行0.0420，展现了消费信贷、商品进口等因素对我国消费购买力和消费满足力方面的正面补偿效应。

（二）2020年11月份监测分析

2020年11月消费指数（CCI）录得100.4141，环比上升0.2977，同比上升0.0241，说明11月我国居民消费延续了企稳向好的良性态势，并保持了与新冠疫情前基本相当的整体消费水平。

探究2020年11月各消费子指数走势：居民支出与消费规模指数录得100.4409，同比下降1.4992，拖累CCI下行0.5967，说明消费支出的谨慎和消费规模的萎靡仍是制约消费扩容升级的主要因素；居民收入与消费能力指数录得102.1646，同比增长3.6222，拉动CCI上行0.9019，说明我国居民收入水平和消费能力持续快速增长，构成消费复苏的主要内因；消费供给指数录得95.2872，同比下降2.4522，拖累CCI下行0.2673，供给侧对消费扩容升级的制约再次凸显；消费成长指数录得103.0334，同比上升1.2422，拉动CCI上行0.1329，说明城乡居民消费升级的态势得以平稳延续；消费预期指数录得99.1720，同比下降1.7760，拖累CCI下行0.1368，说明11月我国居民消费预期有所逆转，消费信心严重受挫；消费补偿指数录得99.1305，同比下降0.2209，拖累CCI下行0.0130，说明对消费供给侧和需求侧形成持续支撑的消费补偿因素在11月发展有所迟滞。

（三）2020年12月份监测分析

2020年12月消费指数（CCI）录得100.2805，环比下降0.1336，同比下降0.0795，说明12月在新冠疫情防控形势再次趋紧的形势下，我国居民消费企稳回暖的良性态势有所逆转。

探究2020年12月各消费子指数走势：居民支出与消费规模指数录得100.8790，同比下降0.9476，拖累CCI下行0.3771，消费支出持续低迷造成消费规模扩容乏力；居民收入与消费能力指数录得100.2595，同比增长2.0903，拉动CCI上行0.5205，收入水平持续提升，推动消费能力稳步累积，为未来消费扩容奠定了坚实的购买力基础；消费供给指数录得96.5679，同比下降1.3034，拖累CCI下行0.1421，反映了秋冬季疫情反复的预期给消费渠道的回暖带来了持续的压力；消费成长指数录得102.6907，同比上升0.4296，拉动CCI上行0.0460，反映了市场低迷和疫情冲击下消费升级趋势的不可逆转之势；消费预期指数录得99.8237，同比下降2.0388，拖累CCI下行0.1570，说明12月我国居民消费预期持续悲观，严重影响了消费意愿和消费信心；消费补偿指数录得99.3572，同比增长0.5458，拉动CCI上行0.0322，说明消费信贷、商品进口等因素在12月重拾上升势头，对我国消费购买力和消费满足力的正面补偿效应再次凸显。