P2P网络借贷羊群行为研究——基于LCB运营案例的实证分析

苏天意 江西师范大学

一、相关概念界定

（一）P2P网络借贷。P2P小额借贷是一种将小额度资金聚集起来借贷给资金需求人群的一种商业模式。它的社会价值主要体现在满足个人资金需求、发展个人信用体系和提高社会闲散资金利用率三个方面。

（二）羊群效应。金融市场中的“羊群行为”又称“羊群效应”或“从众行为”，是一种特殊的非理性行为，是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者影响，模仿他人决策或者过度依赖于舆论而不考虑市场信息的行为。

二、行业发展概况

（一）P2P网贷行业发展历程

P2P原本是指个体间通过互联网平台实现的直接借贷，属于民间借贷范畴。P2P平台是专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介公司，定位为“信息中介”“小额分散”。我国第一家P2P网贷平台是2007年效仿美国Prosper模式的拍拍贷，2009年红岭创投成立。2007～2009年期间可以说是国内P2P网贷行业的破冰阶段，除了少数几家P2P元老级公司成立外，鲜有资本和创业人员踏足P2P网贷行业。2010年之后，随着国内外P2P网贷行业发展趋势不可阻挡以及民间借贷的需求旺盛，人人贷、易贷365等一系列新兴P2P网贷平台如雨后春笋般不断崛起。P2P作为源于英美等国的舶来品，在我国的发展呈现四大特点：

1.规模爆发式增长，成交量、投资人数及借款人数已位列全球之最；2.长期处于监管真空，风险乱象大面积发生沦为庞氏骗局；3.借贷结构两端均以自然人为主，呈现“大批中等收入的年轻投资者对大批低收入的年轻借款人”特征；4.业务创新偏离轨道，由信息中介异化为信用中介。

（二）问题平台频现

P2P在我国的发展长期处于监管真空，很多打着金融创新服务实体经济的名义，却一度沦为非法集资、金融诈骗工具，需要对此行业加强监管以及规范其发展。在今年6、7月，P2P行业雷潮滚滚平台跑路声四起，以唐小僧、联壁金融等为代表的高返现、自融网贷出现了集中倒闭、跑路的现象，很多平台因投资人大量提现撤出遭遇流动性问题，此次雷潮伤害力度之大、范围之广使得行业深受重创。P2P雷潮的深层次问题相同即P2P在我国长期游离于监管之外，使得其发展异化，逐渐偏离本质。

三、P2P雷潮下基于LCB的案例分析

（一）简介

LCB由北京懒财信息科技有限公司运营，成立于2013年11月，于2014年5月正式上线。目前获得中建投北京基金等资本的多轮战略融资并与银行达成包括资金存管、平台资产授信和科创贷款等全面战略合作。LCWD是国内首家得到银行资产双向认可的互联网金融平台，确保资金和资产一一对应，真正做到“无资金池”。

（二）基于LCB借贷数据的分析

从累计出借金额来看，2018年2月到6月出借金额呈稳步增长趋势，但在6月的平台爆雷之后出借金额骤降，累计出借金额与投资者信心与预期呈正相关关系。这说明在信息时代下，投资者预期低落、心理恐慌产生了剧烈的连锁反应，致使大部分不合规的平台纷纷倒闭跑路，直接影响到了非投机群体和中小微企业，而后随着金融监管的落实与行业的回暖，出借金额逐步回升。

2018年2月至6月前，用户交易笔数呈递增趋势，表明投资者对平台信心充分，交易笔数较为稳定；但在雷潮开始之后，交易笔数急剧上升，用户群体非理性地将自己的本金提现取出，交易笔数与投资者信心与预期程负相关关系。这说明行业整体状况对于平台用户影响较大，用户羊群行为在外界因素诱导下更具规模性，对平台风控能力以及审慎经营带来巨大挑战。

从出借笔数来看，从2月份到6月份出借笔数表现为迅猛增长态势；但在6月基于外部风险较大的考虑上缩减了95%以上，随后为维持平台运营和用户利息的支付逐渐回升，与投资者信心与预期呈不稳定的正相关关系。因此平台如何根据外界因素变化选择出借规模的能力，直接决定了平台承受风险和维持用户数量的能力，同时也对平台在资格审查和贷款发放、收回等程序上提出了更高的要求。

四、措施建议

羊群行为是一种无法事先估计，而只能通过与同行行为进行比对才能得出的事实，主要受投资者心理、投资预期等因素影响，因此基于以上实证分析，对P2P平台的运营提出以下参考性建议。

首先在风险控制战略上，设立严谨的合作机构筛选体系并设定多重风险评估；通过智能系统自动生成资产，有效规避操作风险；借助大数据应用，建立多个维度测评的风控模型，有效控制逾期风险；小额分散降低违约关联性，控制集中度风险；同时对机构及存续资产建立贷后管理体系，及时防范风险；设立代偿制度，有效隔离风险资产。

其次在风险评估流程上，贷前：通过对合作方设定准入标准，并通过现场尽调历史业务数据、财务数据、逾期数据等进行多维度分析，综合评估其抗风险能力和代偿能力以此筛选出资产合作方。对于借款人，可借助大数据风控模型对获取借款人授权的多维度数据进行验证，通过个人信息、消费行为、社交信息等对借款人的信用风险、欺诈风险进行全面评估；贷中：对于通过审批的借款人，对其姓名、身份证、电话号码及银行卡进行复核，确认无误后，生成具有法律效力的电子合同，明确出借双方之间的借贷关系；贷后：对新增放款及整体资产风险情况进行严密监控，判断是否超过阈值，同时定期对担保方进行担保能力分析，以采取相应措施控制风险。

最后P2P平台可与专业的催收机构合作，通过电话催收、属地催收及司法诉讼等方式对逾期债权进行催缴。