我国中小企业融资困境及对策分析

伍立力 邹晓峰

【摘 要】中小企业是市场经济不可缺少的部分，对稳定社会和促进经济发展具有重要作用。我国中小企业数量庞大，发展迅速。资金是中小企业发展的关键要素，但融资问题日益严峻，阻碍着中小企业进一步发展。中小企业融资面临的困境包括外部融资渠道窄、融资难度大、融资成本高等。文章通过分析中小企业融资困境的成因、表现，从政府、企业、金融机构3个角度提出对策建议，以期改善中小企业融资困境，促进中小企业健康稳定发展。

【关键词】中小企业;融资困境;对策

【中图分类号】F275.1 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2021）12-0004-03

改革开放40多年来，中国经济迅速发展，中小企业在国民经济中的地位逐步提升。我国中小企业数量大、分布范围广，其中传统行业和劳动密集型行业的中小企业居多。截至2018年底，中国中小企业的数量已经超过3 000万家，个体工商户数量超过7 000万户，贡献了全国50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新成果及80%以上的劳动力就业岗位。由此可见，中小企业在提升就业、增加税收、推动创新方面发挥了非常重要的作用。融资是决定中小企业健康和稳定发展的重要因素，要想中小企业在未来发挥更大的作用，需要各渠道资金的不断支持。融资是企业稳定发展的关键环节，企业不论处在哪个时期都会有与之相应的融资需求，并且处于不同发展阶段的企业的融资需求也不同。在融资过程中，企业一般首选内部融资渠道，当企业所需资金超过内部融资所能提供的资金数额时就需要借助外部融资，但外部融资渠道存在融资难、融资贵、融资慢等问题，使中小企业旺盛的融资需求得不到满足。融资受阻或失败可能会导致企业发展陷入瓶颈或者直接倒闭。近年来，中小企业的融资问题已经引起了社会各界的广泛关注，很多专家和学者也在这方面进行了探讨，但由于此问题具有普遍性、长期性和复杂性，依旧需要研究人员不断探索更好的解决办法。

1 中小企业融资困境的文献综述

1.1 我国中小企业融资困境研究

陈其安和赖琴云（2010）认为，中国西部地区中小企业很难获得贷款是因为西部地区金融市场化程度低、担保体系单一，大部分为传统行业，技术含量低[1]。张瑞纲（2011）通过博弈论发现违约风险、规模弱势、内部约束是中小企业融资难的重要原因[2]。王建新等（2012）认为融资难是影响中小企业快速发展的最大因素，需要从金融体制、信贷结构、融资政策与环境方面破解难题[3]。王杰和乔香兰（2013）认为金融体系不完善、银企不对称、政策配套不足、企业自身实力弱形成中小企业融资困境[4]。朱军和徐梦（2014）研究了江苏省中小企业的融资现状，发现金融机构贷款供给不足，中小企业普遍面临融资难的问题[5]。刘志强和陈言（2018）认为中小企业因信息不对称、融资成本高、金融制度不健全、贷款模式单一而导致融资有效供给不足[6]。此外，一些学者提出了化解中小企业融资困境的相关措施，魏祥健（2010）基于民间融资视角研究了重庆中小企业的融資困境，认为民间融资是中小企业的重要融资方式，规范民间融资可以为中小企业融资困境提供出路[7]。杨云峰和樊丰（2013）研究了中小企业中的科技型企业，认为完善的法律法规、良好的信用担保体系和合理的管理体制是改善中小企业融资环境的保障[8]。

1.2 国外中小企业融资困境问题研究

Woodruff（2001）分析了墨西哥中小企业的融资现状，认为中小企业因自身实力弱、运营风险大，大型银行更倾向于给大型企业贷款，中小银行机构可能更适合开展中小企业贷款[9]。Berger和Black（2011）研究了美国中小企业的融资情况，发现大部分中小企业的贷款是由大型银行批准的，这些大型银行为60%以上的中小企业提供贷款支持，这一观点与许多学者提出的小银行更有可能向中小企业提供贷款的理论背道而驰[10]。此外，国外学者也研究了解决中小企业融资困境的有效建议，Mulaga（2013）研究分析了企业规模、企业年龄、信息可得性、企业成长性等企业特征是否显著决定中小企业使用外部融资的情况，以及不同规模、不同行业的企业在使用外部融资方面是否存在差异，结果表明，企业规模、信息的可用性和企业成长显著决定使用外部融资的效果，而企业年龄和行业在决定外部融资的使用方面并不重要，所以在解决中小企业融资问题时，应从企业具体情况出发制定不同的干预措施[11]。Reuben（2012）认为中小企业最大的挑战是资金短缺，地理位置、行业、规模、年龄等企业特性会影响债务融资，所以中小企业经营者应提升自身吸引力刺激贷款人，同时政府也应该为中小企业贷款给予优惠，为给中小企业贷款的银行给予补助[12]。

面对全球普遍存在的中小企业融资难现象，国内外学者试图从理论和实际等多个角度对影响中小企业融资的因素和解决融资问题的对策进行研究，取得了很多重要的成果，但由于国外金融市场的发展已经比较成熟，国外学者的这些理论解释对解决我国中小企业融资困境具有一定的局限性。因此，本研究主要立足于我国的基本国情，结合我国金融市场实际，探讨中小企业融资困境的表现、成因及对策，为解决中小企业融资困境和完善我国融资体系提供借鉴。

2 中小企业融资困境的表现

2.1 外部融资渠道狭窄

中小企业融资方式主要包括外部融资和内部融资。当企业发展到一定阶段，具备一定的盈利能力，原始资本剩余充足或资金需求量较小时，可以通过内部融资满足一些经营资金需求。当企业处在发展初期（比如种子期或创建期）时，原始积累薄弱，自身流通资金或利润较少，或者当企业已经发展到一定规模，它需要的资金数额超过企业本身能提供的资金数量时，就需要寻求外部融资。外部融资主要包括向银行借款、证券市场发行股票或债券、天使投资、风险投资、私募股权投资等。但是，中小企业资产和股本总额小、盈利能力弱，无法满足资本市场上市的严格限制条件，并且天使投资、风险投资、私募股权投资发展缓慢且不成熟，所以中小企业还是以银行贷款作为主要的融资方式，外部融资渠道可选择性少。

2.2 融资难度大

中小企业在经营规模、盈利能力、财务信用、抗风险能力方面都不如大企业，所以商业银行等金融机构的金融资源会倾向资产实力雄厚、经营规模大、盈利能力突出的国有企业或者规模以上企业。同时，发达地区的经济发展水平高，政府制度和内部治理完善，融资市场更活跃，融资效率更高，与发达地区相比，受政府制度、融资政策、信用评估与担保等因素的制约，不发达地区的中小企业的结构性问题更加突出，融资难度更大。

2.3 融资成本高且获得额度少

中小企业融资成本主要包括利率融资成本和非利率融资成本。利率融资成本高，金融机构在识别中小企业借款风险时希望用高利率覆盖可能面临的高风险;非利率融资成本（如担保费、评估费、咨询费等）也高，当大企业和中小企业同时向银行或其他金融机构借款时，虽然同一笔贷款的交易成本相差不大，但是中小企业经营状况、财务信用、抵质押担保等各方面资质不如大企业，所以相较于大企业，中小企业获得的贷款额度少，单位交易成本更高。

3 中小企业融资困境成因分析

3.1 中小企业规模小，风险高，抵押担保实力弱

中小企业自身经营规模小，生产设备单一，技术水平低，核心竞争力弱，因此缺乏抵抗经营风险和化解信贷风险的能力，破产率较高。同时，由于中小企业在经营过程中自身的实物资产不够雄厚，固定资产占全部资产的比例并不突出，所以在贷款时不能充分提供银行或其他金融机构需要的有效担保物作为抵押，其抵押担保实力较弱。虽然目前有许多专门的担保机构可以弥补中小企业无担保物的不足，但是担保费用无形之中增大了中小企业的融资成本。

3.2 中小企业与商业银行及其他金融机构信息不对称

中小企业与商业银行及其他金融机构之间的信息不对称会造成逆向选择和道德风险。逆向选择主要表现为商业银行或其他金融机构因中小企业非公开、非透明的经营和财务信息而无法评估中小企业大量的贷款需求，从而导致商业银行或其他金融机构面临将贷款发放给资质不好的企业。道德风险主要有两个表现：一是中小企业为了能够评估成功，可能会在财务审计方面更改其真实的财务报表;二是中小企业在成功拿到商业银行或其他金融机构的款项后可能会改变合同原先约定的贷款用途，由此增加商业银行或其他金融机构的放贷风险。

3.3 中小企业信用评估及担保体系不健全

我国社会信用体系的建立起步晚，全社会的征信数据规模和质量还不成熟，并且出于我国信息安全的监管考虑，避免信用数据资源泄露给第三方，大部分数据被政府相关部门掌控，从而形成信用信息孤岛。此外，我国目前缺乏专门服务于中小企业的专业、权威的信用评级机构及可供相关部门或机构查询的企业统一信用查询系统。虽然我国建立了一些可为中小企业提供融资担保业务及再担保业务的贷款担保机构，但是其经营模式和具体的运作缺乏适用性、规范性和科学性，不能满足中小企业贷款的担保需求。

3.4 专门服务于中小企业的金融机构较少且金融制度存在结构性缺陷

我国目前仍然是以传统的银行业为主导的金融体系，专门服务于中小企业融资的金融机构较少，并且针对中小企业融资的金融产品和信贷机制存在诸多不足，不能真正满足中小企业的融资需求，服务于中小企业的机构需要在政府强有力的引导下进行创新和改革。虽然我国已经初步形成以主板、中小板、创业板、股转系统和区域性股权市场构成的多层次资本市场体系，但是其严格的上市限制条件主要还是惠及大中型企业，中小企业很难通过资本市场进行直接融资，金融制度仍然存在一定的结构性缺陷。

4 对策建议

4.1 加强中小企业自身建设，增强抵抗风险的实力

中小企业融资困境是在内部和外部因素的共同制约下形成的，但内部因素是根本因素，即中小企业整体素质不高，不论是在经营管理还是资产实力方面都比较弱，信用信息方面的完整度和真实度不高，并且可抵押的资产匮乏，经营风险高，无法给银行或其他金融机构提供充分的信贷资质条件，银行或金融机构出于成本和风险的考虑往往会拒贷或惜贷。因此，中小企业应不断加强自身建设，从组织管理、财务制度、人力资源、创新潜力等方面增强融资能力。一是构建现代化的组织结构，提升财务制度的透明度和真实性;二是重视人才引进和培养，提升员工的综合素质的同时保障企业职工的各项福利;三是推动自主研发与技术创新，企业的技术水平决定了企业未来发展的潜力，技术水平高、核心技术雄厚的企业在融资时更能获得银行或其他金融机构的青睐。

4.2 发挥政府引导作用，加大政府扶持力度

一是健全中小企业融资的相关法律法规，当发生违约等融资风险时，对于资金借贷方和担保机构等融资参与者都能形成强有力的法律约束，同时对违法违规者进行严厉的处罚，让中小企业融资过程和模式更加法律化、规范化;二是通过财政补贴、降低税负、政府补偿等政策优惠降低中小企业的资金压力，特别是对科创型企业应该给予更多的科研补贴和项目经费;三是整合中小企业在各个系统的信息，通过建立统一的网站披露企业全面、准确、实时的信息，提高融资时的信用评估效率;四是由政府牵头推动中小企业、金融机构、担保机構协同合作，为中小企业提供融资前后一整套的服务与方案。

4.3 增加服务中小企业的金融机构，拓宽中小企业融资渠道

一是鼓励各地方设立专门服务于中小企业的中小银行或金融机构，支持银行或金融机构实行差异化经营，针对中小企业的自身情况和市场需求推出个性化的金融产品和灵活化的贷款机制，通过政策引导推动这些银行或金融机构到各县区设立服务网点;二是鼓励中小企业风险投资基金的发展，借鉴国外成功经验引导和培育专注于中小企业市场的风险投资机构，为中小企业提供资金援助;三是进一步完善资本市场，中小板和创业板应从中国国情出发设立有利于中小企业融资的发行上市标准或条件，同时要发展债券市场，对于发展潜力大、技术水平高的科技型企业增加股权融资通道，为中小企业直接融资提供多元化的平台。

參 考 文 献

[1]陈其安，赖琴云.中国西部地区中小企业融资困境及对策研究[J].科技管理研究，2010，30（11）：141-143.

[2]张瑞纲.中小企业融资困难的动态博弈分析[J].现代管理科学，2011（6）：74-76.

[3]王建新，曾万平，欧阳力胜.新形势下中小企业融资难困境及破解对策[J].地方财政研究，2012（5）：48-52.

[4]王杰，乔香兰.我国中小企业的融资困境及对策分析[J].中国流通经济，2013，27（10）：123-127.

[5]朱军，徐梦.江苏中小企业融资困境与对策[J].宏观经济管理，2014（2）：77-78.

[6]刘志强，陈言.我国中小企业融资困境及对策[J].学习与探索，2018（8）：149-155.

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