“北戴合”新说

郑劼

筹谋已久，北汽集团终于顺利超越吉利成为戴姆勒第一大股东。然而，合资股比全面放开已经开启倒计时，北戴之间的博弈还将继续。

12月13日，北汽集团官宣，称其已在2019年通过继续投资持有戴姆勒集团9.98%股份，成为戴姆勒第一大股东。戴姆勒也紧随其后在官网发布了声明，表示北汽是梅赛德斯-奔驰“在中国最重要的工业合作伙伴”。

8年筹谋终上位

北汽集团与戴姆勒的合作由来已久，最早可追溯到2003年。2005年，双方合资成立北京奔驰，“中重型卡车”北汽集团持股 51%，戴姆勒持有49%。2012年，北汽福田与戴姆勒成立合资企业，生产重型卡车。

2013年，北汽集团开始着手与戴姆勒的交叉持股计划，双方约定在戴姆勒持股北汽股份后，北汽也将入股戴姆勒，这项方案被业内广泛称为“北戴合”计划。同年，戴姆勒顺利收购北汽股份9.55%股份，成为北京汽车董事会成员。2018年，北京奔驰收购北汽集团在顺义的一座工厂，同时收购了北汽蓝谷的部分股份，目前持股比例为 2.46%。

2019年，北汽集团顺利投资戴姆勒，持有其 5%股份，交易包含 2.48%的直接持股以及获得额外等同于 2.52%股份的投票权，成为戴姆勒第三大股东。

然而，在北汽集团与戴姆勒不断加深合作的同时，还有另外一位“不速之客”也对戴姆勒兴趣颇高。2018年2月，吉利集团通过旗下海外企业主体收购了戴姆勒集团 9.69%股份，成为后者最大单一股东。2018年10月，吉利宣布与戴姆勒在高端出行领域合作;2019年3月，吉利和戴姆勒共同组建smart品牌全球合资公司;2019年5月，吉利与戴姆勒各持股 50%组建蔚星科技有限公司……

这样的局面显然不是力推“北戴合”计划的北汽集团愿意看到的，吉利的捷足先登令其感到危机重重，在合适的时机继续增持戴姆勒股份、锁定其成为戴姆勒在华最资深的合作伙伴，进一步牵制吉利在戴姆勒董事会的影响力从而稳住多边关系中的地位，已经成为北汽集团的必然选择。幸运的是，从本次增资的结果以及北戴同时官宣的态度可以看到，北汽集团在这场“宣示主权”的竞争中已经取得了阶段性的胜利。

北戴谋求深度绑定

当然，超越吉利只是引线，北汽集团不断想要增持戴姆勒股份的深层次原因还是与其自身的战略部署紧密相关。

作为戴姆勒在华最大合资公司，十余年间，北京奔驰取得了不俗的成绩单。众所周知，北京奔驰是北汽集团目前最主要的利润来源，堪称“利润奶牛”。北汽股份在港交所公布的半年报显示，上半年总营收为 903.75亿元，同比增长16.08%;净利润27.58亿元，同比增长163.5%。其中，北京奔驰收入达到880.59亿元，上涨 17.5%，为北汽股份总营收贡献度高达 97.4%。

2020年国内豪华品牌销量榜单显示，梅赛德斯-奔驰全年累计销量为 77.44万辆，同比增长11.7%，总量与宝马相差并不大，增长幅度高于宝马。北京奔驰2021年上半年的销量达到 31.6万辆，同比增长17.0%。

巨额利润外加巨大的发展潜力，对于现在的北汽集团而言，戴姆勒显然是最不可或缺的重要合作伙伴。另一方面，根据北汽集团此前发布的“高新特”长期战略，“高”与“新”都与戴姆勒有着莫大的关系。

“高”无需多言，至于“新”，北汽集团拟于2025年停售旗下自主品牌燃油车，全力投入新能源领域。近两年来，北京汽车、极狐等主打新能源的子品牌异军突起，北汽集团的资源也大幅向其倾斜，这意味着，新能源已经成为北汽集团未来的主要增长引擎。拓展一个新的领域需要源源不断的资源与资金支持，与戴姆勒的进一步捆绑无疑将为北汽集团带来更多底气。

根据戴姆勒的规划，至2021年底，其将在华引入共四款高端纯电车型，包括EQA、EQB、EQC及EQS，其中EQA、EQB和EQC已在中国投产，明年全新EQE将实现国产。高端、电动双倍加持，北汽集团的新能源战略也将因此增添新的可能性。

戴姆勒仍在虎视眈眈

根据双方官宣内容，北汽集团与戴姆勒还达成了一项新的约定。北汽集团称“没有进一步增持戴姆勒集团股票的计划”，戴姆勒则表示“北汽集团确认不会进一步提升在戴姆勒集团的股份”。这意味着，北汽集团增持戴姆勒将暂告一段落。

但值得注意的是，当年，在北汽集团极力扩大其在戴姆勒的股比时，戴姆勒也曾多次提出增加其在北京奔驰持股比例的计划。但这一主张遭到了北汽的反对，更兼之股比政策红线的束缚，双方博弈之下最后不了了之。

然而，2018年4月，国家发展改革委员会发布新政，决定于当年取消专用车、新能源汽车外资股份限制，2020年取消商用車外资股比限制，2022年取消乘用车外资股比及合资企业不超过两家的限制。政策公布后，宝马率先完成了对华晨宝马的增持，宝马股份增至75%。大众汽车也于2021年上半年如愿以偿，成功持有了江淮大众75%的股权。自此，德系三强中仅有戴姆勒还未有所突破。

作为全球最重要的豪华车市场，中国市场对于戴姆勒的重要性不言而喻。如果能够在北京奔驰这一戴姆勒在华最大合资公司中争取更多主动权，无疑将令戴姆勒在国内的业务再度提速。

与此同时，公开资料显示，戴姆勒目前处于降本增效以及向电动化转型的关键时期。2020年10月，戴姆勒宣布到2025年将资本支出在2019年的水平上削减20%。

虽然计划减少资本支出，但戴姆勒在电动化领域的研发支出依然保持在高水平。2021年12月，戴姆勒监事会通过了2022年～2026年的电动化商业计划，将为梅赛德斯-奔驰投资超过600亿欧元。

“大象转身”需要更多的“营养补给”，结合近年来北京奔驰令人眼红的利润表现，若戴姆勒能成功增持北京奔驰股权，对于稳定自身营收和利润方面大有裨益。

2021年接近尾声，2022年一步之遥，股比放开已箭在弦上。戴姆勒是否将再次重启北京奔驰的股比谈判虽未可知，但北汽集团与戴姆勒此时公布消息，难免会在业内引发新一轮的猜测。