刘增禄
“个股的暴跌与控盘资金集中出货和局部出现流动性风险有关。” 对于近期市场上不少公司股价的“闪崩”和持续暴跌现象,《红周刊》记者采访的职业投资人表示,每逢年关,部分企业会面临资金回笼和年终结算压力,往往会选择股票变现,在无足够承接盘下,“闪崩”现象难免,“投资者应尽量避开‘业绩地雷股,包括业绩亏损和不达预期的公司。”
据Wind资讯数据统计,截至12月29日,两市共有272家公司自年内高点以来累计跌幅超过了50%,其中,仁东控股、朗博科技、大连圣亚等30家公司仅自11月以来遭遇了超过30%的回调。近期股价暴跌的公司中,仁东控股11月25日~12月14日期间收出了14个连续跌停,*ST刚泰自12月9日以来也有9天的连续跌停记录,而若从11月初统计,期间则累计收出13个跌停。统计数据还显示,在年内高点回撤超过50%的公司中,11月以来就有28家公司跌停天数达到或超过了5天。
对于年底上市公司大面积出现暴跌甚至“闪崩”现象,龙赢富泽资产管理公司总经理童第轶向《红周刊》记者表示,主要与控盘资金集中出货和局部流动性风险有关。临近年关,市场流动性出现局部收紧,部分企业面临资金回笼压力和年终结算压力,由此往往会选择股票变现。连续跌停的走势表明,场内资金正在不计成本地抛售筹码,多数是其中的控盘资金在大举出货变现出逃。此外,“闪崩”现象频繁出现,在某种程度上反映出市场局部存在流动性紧张风险。在主力资金快速撤离过程中,个股缺乏足够的承接盘,最终造成“闪崩”局面。
同样是对于近期部分公司股价暴跌现象,北京格雷资产董事长张可兴在接受《红周刊》记者采访时表示,主要是业绩不佳和估值偏高所致。“从经验来看,一家上市公司短期跌幅超过30%就不属于正常波动了,极大可能是基本面出现问题。”
《红周刊》记者通过统计也发现,在272家跌幅偏高的公司中,有113家公司今年三季报是以亏损收官的,若从业绩变动情况分析,有多达190家公司今年前三个季度的净利润额较去年同期出现了下滑。如永鼎股份今年三季报净利润亏损了1.53亿元,业绩下滑幅度高达993.51%,其股价自11月25日盘中创出7.99元阶段新高后即开启了暴跌模式,至12月28日盘中触及3.08元低点,短短24个交易日内,股价大幅回撤了57.4%。翻看永鼎股份近几年财报,可发现其业绩始终不太乐观,2017年~2019年间,在营业收入分别录得28.71亿元、32.21亿元、33.71亿元的同时,归母股东的净利润却在持续下滑,分别录得2.88亿元、1.94亿元、0.22亿元,而毛利率也由2017年的18.59%下滑到2019年的9.28%。今年以来,其各季度业绩表现仍处在持续下滑状态。虽然公司在11月24日发布了2016年与孟加拉国家电网公司点位升级改造项目取得重大进展,涉及合同约11.41美元的利好消息,但项目进展有较大突破的消息反而引发了提前埋伏资金的获利离场,最终演化成“闪崩”行情。
与之类似的,仁东控股、大连圣亚、*ST刚泰、实丰文化等,无一不因业绩的大幅下滑甚至亏损,而在年底遭遇了做庄资金的抛弃。
除了成长性堪忧,估值过高也是股价暴跌公司的基本特征。据Wind资讯数据统计,272家自年内最高价跌幅超过50%的公司,市盈率在30倍以内的有30家,占比11.03%;市盈率在30倍至50倍之间的有42家,占比15.44%;市盈率在50倍~100倍的有59家,占比21.69%;市盈率大于100倍的有24家,占比8.82%;而市盈率为负值不具参考性的也多达117家,占比43.01%。即使是股价已经出现暴跌,但上述公司的估值依然很高,如国新健康、恒为科技的股价虽然经历了“腰斩”式回调,但最新动态市盈率仍在千倍以上,分别为4539倍和1259.95倍。
《红周刊》记者对上述股价大幅回调公司的市值分布情况进行了统计,发现市值超过100亿元的只有36家,占比仅13.23%;市值在50亿元~100亿元的公司也只有59家,占比21.69%;市值在50亿元以下的公司多达177家,占比65.07%。由此可见,小市值公司出现爆雷甚至闪崩的概率更大。对此,张可兴表示,从长期角度来看,小市值公司的流动性弱,在当前机构资金已经成为市场主流的大背景下,他们择股态度更向美国、香港等成熟市场趋同,会逐步远离小市值公司。
“年底正是调仓频繁的时段,盘子偏小的公司如果遭遇了减持则是非常容易发生跌停的。注册制背景下,退市风险逐步加大,叠加机构的轻视,小市值公司即成为当前市场暴跌的主力。” 张可兴如是说。
通常来讲,股东户数下降,往往意味着筹码集中,股价大概率会上涨,但如果股东户数极少,则可能适得其反,股票极易被控盘成为庄股。在近期股价暴跌的公司中,就有43家股东户数已不足万户,如股价暴跌的大连圣亚三季度末的股东户数只有3387户,朗博科技的股东户数也仅3511户。统计全部A股数据可发现,大连圣亚、朗博科技已成为A股市场非科创板公司中股东户数最少的两家公司。
类似的,实丰文化、苏州龙杰、亚士创能、科创新源等闪崩股,其股东户数也均在万户以下。
新股、次新股也在积极投身大跌浪潮。统计数据显示,272只自年内高点回调超过50%的个股中,有55只为今年刚刚登陆二级市场的新股,上市时间最晚的会通股份是在11月18日在科创板刚刚挂牌交易的,但与曾经新股不败连续涨停不同的是,会通股份走出了持续下跌行情,其在上市第二日盘中创出了42.22元高点后一路下行,至12月29日,股价已下跌至18.88元。
童第轶向《红周刊》记者表示,近期市场有别于以往追新炒新的风格,原因在于流動性局部偏紧,投资者情绪偏向观望和保守,这对次新股的流动性溢价带来了很大影响。同时,近期资金的抱团趋势更加明显,机构资金往往选择在大盘白马股中锁仓持有,调仓意愿较低,小盘次新股的交易热情冷清。最后,新股、次新股的行情基础在于市场对其定价是否准确、是否具有炒作空间,随着A股市场不断成熟,对新股的定价效果越发理性,长期来看,这也将决定新股上市后的整体走势。
张可兴也表示,以前的A股市场供给数量有限,所以导致了大家会去集中炒作新股,但新股奇高的市盈率显然是不合理的。而在一个IPO供给正常的市场,“公司的走势则完全取决于估值和业绩,便宜的公司自然会上涨,如果估值很贵则会下跌。”
《红周刊》记者通过对股价回调明显的新股进行统计,发现有不少新股业绩表现确实一般,55家下跌的新股中有27家今年三季报净利润同比是以下滑收官,优刻得-W、三生国健、西域旅游等公司更是相继出现了亏损。在这些公司中,除了西域旅游,其余公司均已提前对全年业绩进行了预测,年度业绩预期将继续出现亏损。
此外,从估值角度统计,上述次新股的市盈率也普遍偏高,有25家公司的最新市盈率在50倍以上,另外还有7家公司因业绩亏损,最新市盈率已不具备参考性值。由此看,正是“高估值+业绩不佳”原因,导致新股股价持续调整。
(本文提及个股仅做分析,不做投资建议。)