论我国证券资产管理业务的风险控制

李 钦

（金元证券资产管理分公司，广东 深圳 518048）

一、引言

近年来，我国的证券企业逐渐将业务从传统的经纪业务扩展到资产管理方面，并在这一基础上取得了更加快速的发展。这种情况的出现，一方面提升了我国证券行业的发展水平，另一方面则导致我国证券企业的运营工作变得愈加复杂。而通过对我国部分证券企业在资产管理过程中的具体表现进行调查发现，部分证券企业在资产管理工作中，并未实现对风险的有效控制。因此，需要针对相关问题进行重点研究，并在这一基础上促进我国证券行业发展水平的进一步提升。正是在这一背景下，本文将针对我国证券资产管理业务的风险控制问题进行重点研究。

二、企业风险管理理论基础

1.企业风险管理理论

企业的内部风险管理理论主要包括风险识别、风险管理计划、管理风险的分析以及风险的定量管理等多个方面。而风险管理理论，从本质上看是一种用于衡量与控制企业风险的理论。在针对该理论进行研究的过程中可以发现，企业风险管理理论在证券企业的风险管理工作中发挥了相当重要的作用。

2.委托代理理论

委托代理理论出现于20世纪30年代，该理论认为，企业在开展经营活动的过程中，需要转让自身的经营权。换言之，就是企业的所有权与经营权分离。在这一过程中，企业所有者和经营者的利益势必会发生不同程度的冲突。在这一前提下，企业所有者和经营者的关系就会变得更加复杂。而对于企业所有者来说，这种情况就会导致其与企业经营者之间存在信息不对称问题。而在开展委托代理的过程中，企业所有者需要处理好与经营者之间的关系，并在这一基础上确保企业经营活动的顺利进行。

3.内部控制理论

内部控制理论的发展主要经过三个阶段。第一阶段，开始于1949年。在这一阶段，美国会计师协会提出了内部控制这一概念。在这一基础上，内部控制理论考试逐渐形成，并取得了一定程度的发展。第二阶段，1992年～1997年。在这一阶段，内部控制理论得到了比较快速的发展和普及。第三阶段，1997年以后，内部控制理论的完善程度得到了更大程度的提升。在这一过程中，内部控制理论的科学性得到了较大幅度的提升。而所谓内部控制，就是在一定的环境下，单位为了提高经营效率、充分有效地获得和使用各种资源，达到既定管理目标，而在单位内部实施各种制约和调节的组织、计划、程序和方法。

三、我国证券资产管理业务常见风险

在针对我国证券资产管理业务常见风险进行调查的过程中发现，当下我国证券资产管理业务中存在的风险主要包括市场风险、操作风险、流动性风险以及信用风险四个方面。在上述几个方面的风险的影响下，证券市场的稳定性与安全性就难以得到有效的保障。基于此，本文将针对上述四种类型的风险进行全面的研究和阐述。

1.市场风险

证券公司资产管理业务面临的市场风险指的是由于市场价格存在意外波动而导致的潜在损失。风险来源于投资标的市场价格的不确定性。结合资产管理业务持有资产的情况可以发现，当前我国证券企业中资产管理主要资金来源于证券市场。同时，这种情况也导致企业的市场风险难以得到有效的控制。而在针对部分企业的市场风险产生原因进行调查研究可以发现，投资渠道过于单一是导致证券企业资产管理市场风险难以得到有效控制的重要原因之一。而对于企业来说，市场风险主要产生原因包括以下三个方面：第一，现有的市场管理制度不完善；第二，企业的内部控制体系不健全；第三，企业面临的外部监管体系不健全。而对于企业来说，需要从上述三个方面入手，对市场风险进行防控。

2.操作风险

所谓操作风险，就是证券企业在开展资产管理的过程中，由于具体工作的操作不当导致的风险。操作风险的来源主要包括以下两个方面。第一，在外部因素方面，导致操作风险的主要因素之一是外部欺诈。具体来说，所谓外部气站指的是企业遭到外部违法行为的影响，导致企业出现不同程度的经济损失。这些外部欺诈行为的产生原因是违法犯罪分子为了获取非法利润。因此，企业必须预防外部欺诈导致本公司的资产遭受不必要的损失。第二，内部欺诈。所谓内部欺诈，指的是证券公司的内部人员为湖区不正当利益而进行的，针对嗯公司资产的欺诈行为。与外部欺诈相比，内部欺诈具有相对较高的隐蔽性，因而由此导致的操作风险防范和控制难度相对较大。

3.流动性风险

在证券企业的资产管理工作中，流动性风险也是一种比较常见的风险类型。具体来说，所谓流动性风险，就是企业具备一定的偿债能力，然而不能及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金，因而难以及时偿还债务所导致的风险。证券企业在资产管理工作中出现流动性风险的原因主要包括以下几个方面。第一，从内部原因方面看，导致流动性风险的主要原因就是企业经营和投资决策机制不完善，导致经营和投资决策的科学性难以得到有效保障，进而引发流动性风险。第二，从外部原因方面看，影响流动性风险的主要外部因素就是企业面临的外部经济和政治环境。在当下，我国证券市场的发展水平虽然得到了一定程度的提升，但是与西方发达国家相比发展成熟度还存在进一步提升的空间，这也导致我国证券企业流动性风险。

4.信用风险

在证券企业的资产管理工作中，所谓信用风险，就是由于投资标的与交易对手违约导致的风险。从成因方面看，信用风险产生的最主要原因就是证券企业姿瘦身缺乏完善的信用管理体系，导致其无法对相关各方的违约行为进行有效控制。而在外部因素方面，当前我国的信用管理体制还存在比较大的完善空间，导致国家行政机关和司法机关难以对市场交易主体的违约行为进行有效的控制。

四、证券资产管理业务风险控制存在的问题

1.证券市场管理制度不完善

在影响证券资产管理业务风险的各项因素中，市场管理制度不完善是重要的因素之一。具体表现有二。首先，当前我国证监会对证券企业的资产管理业务制定管理制度的过程中，并未建立完善的投资风险管理制度，导致证券企业需要独自面对复杂的投资风险。在这一问题的影响下，证券企业在资产管理过程中的风险就难以得到有效的控制。其次，在当下，关于证券企业投资风险防控措施的相关制度与规定也存在进一步完善的空间，导致部分证券企业采用违规换货违法手段规避投资风险，这种情况也导致投资风险控制难度进一步加大。

2.资产管理权责划分不清晰

在开展资产管理风险防控的过程中，资产管理权责划分不明确也是影响投资风险控制效果的重要原因之一。具体表现有二。首先，在证券行业，证券企业需要在开展资产管理的过程中接受证监会等多个部门的严格管理和限制。因此，其资产管理中的权限相对有限。这种情况一方面保证了证券市场的规范性，另一方面则导致资产管理工作的效率难以得到有效提升。其次，在当下，我国证券企业缺乏对内部员工违规或违法行为的监督和处罚权限，导致证券企业难以对员工个人行为的有效约束和控制。这一问题的存在，导致资产管理业务风险难以得到有效的预防与控制。

3.信息披露机制执行力不足

信息披露机制执行力不足也是证券企业资产管理风险防控中存在的重要问题之一。这一问题的存在，导致证券企业和其他相关各方难以对资产管理风险的具体表现和发展水平产生清洗的认识，因而导致资产管理风险难以得到有效的控制。首先，当前我国部分证券企业并未建立相应的信息披露和查询机制，客户对其资产管理的具体开展情况难以充分了解。若证券企业将客户的资产投资到高风险领域中，客户不仅不能及时了解这一情况，而且不能对这一情况进行有效的限制。其次，在开展资产管理的过程中，部分证券企业并未考量自身的具体情况和投资方案的合理性，盲目向客户承诺收益保底。在投资成本不能被收回的前提下，企业就难以有效控制自身在投资和资产管理活动中面临的风险。

4.信用管理制度不健全

信用管理制度不完善已经成为影响证券企业资产管理业务风险防控水平的重要问题之一。首先，在当下，我国的信用管理法规体系虽然得到了较大程度的完善，但是具体法规内容的完善程度与西方发达国家相比还存在进一步提升的空间。这一问题的存在，导致国家相关部门对证券资产管理活动中出现的违规和违法现象难以实现全面控制。因此，资产管理工作中经常出现客户或证券企业单方面违约的情况。其次，对于证券企业来说，在开展资产管理工作的过程中，需要建立针对客户的信用管理体系，结合不同客户的信用等级制定差异化的信用管理措施。在这一问题的影响下，证券企业就难以有效开展对客户的资产管理，因而导致资产管理风险难以得到有效的控制。

五、加强证券资产管理工作中业务风险控制水平的建议

通过研究证券企业资产管理工作中的业务风险控制问题可以发现，当前我国证券企业在资产管理工作中存在一系列需要解决的实际问题，成为导致资产管理业务风险难以得到有效控制的重要原因之一。针对这些问题，本文将制定针对性的解决方案，希望促进我国证券行业资产管理风险控制水平的进一步提升。

1.完善证券市场管理制度

为保障资产管理风险得到有效控制，需要对现有的证券市场管理体制进行进一步完善。首先，针对我国证券行业投资风险管理制度不完善的问题，证监会等相关部门需要针对证券企业的投资活动开展情况进行更加深入的调研，并在这一基础上制定适合我国证券行业发展现状的投资管理制度看，以提升证券企业的投资风险应对能力。在这一前提下，证券企业就能够在有效控制投资风险的同时更加有效地预防和控制资产管理风险。其次，在针对资产管理风险进行控制的过程中，证券企业需要针对投资风险防控措施的管理制度进行进一步完善，并在这一基础上对企业自身的投资和资产管理行为进行严格管控，从而降低资产管理风险的控制难度，实现对资产管理风险的有效控制。

2.明确划分资产管理权责

在开展资产管理风险防控的过程中，相关部门以及证券企业需要明确划分资产管理权责，从而确保资产管理风险得到有效的控制。首先，证监会需要针对证券企业的资产管理工作模式和具体工作内容进行全面调查和了解，并在这一基础上结合我国现行法规以及证券行业的发展现状适当放松对证券行业的管理和控制，赋予证券企业一定的自主权。在这一基础上，相关部门与证券资产管理过程中负责监督证券企业是否存在违规和违法行为，这样证券企业就能够拥有更大的权限进行资产管理风险控制。其次，在开展资产管理的过程中，我国证券企业需要建立健全针对内部员工违规或违法行为的监督和处罚机制，针对员工的个人行为进行合理的约束和限制，从而有效控制员工个人行为导致的资产管理业务风险。

3.强化信息披露机制

为保障资产管理风险得到有效控制，证券企业需要对信息披露机制进行进一步完善，从而强化其执行力。证券企业需要采用的措施主要包括以下两个方面。首先，我国证券企业需要建立符合自身实际情况的信息披露和查询机制，为客户了解产管理的具体开展情况提供有力的信息保障。在这一基础上，向客户全面披露自身的投资方案、投资对象、投资陷阱以及投资活动具体进程等信息，进而加强客户的投资信心，避免由于客户投资信心不足导致资产管理风险失控。其次，在开展资产管理的过程中，证券企业需要针对本公司的具体情况和投资方案合理性进行全面的研究和考量，并在这一基础上结合投资风险高低调整投资和资产管理方案。

4.健全信用管理制度

为保障资产管理风险得到有效控制，证券企业和相关部门需要进一步完善信用管理制度。首先，我国立法机关需要针对现行的信用管理法规体系进行进一步完善，在确保法规条文符合我国国情和证券行业发展情况的前提下，借鉴部分西方发达国家的先进经验完善具体的法规条文。在这一基础上，我国的信用管理体系就能够得到更大程度的完善。其次，对于证券企业来说，在开展资产管理工作的过程中，需针对客户建立更加完善的信用管理体系。在这一方面，证券企业不仅需要结合客户的投资规模等具体信息建立统一的信用等级量化评价指标体系，而且需要结合客户的具体情况和信用等级评分对其制定和执行差异化的信用管理机制。

六、结语

综上所述，针对当前我国证券行业在资产管理风险控制方面存在的具体问题，本文进行了深入的研究，并制定了完善证券市场管理制度、明确划分资产管理权责、强化信息披露机制以及健全信用管理制度等加强资产管理风险控制水平的对策和建议。通过本研究，希望促进我国证券行业资产管理水平的进一步提升。