环渤海地区现货煤价延续强势上涨局面

从“CCTD 环渤海动力煤现货参考价”发布的日度价格运行情况看（见附图1），近期环渤海地区现货动力煤价格保持快速上涨态势。

分析认为，在北方港口动力煤市场供求关系偏紧基本面没有改善的情况下，近期动力煤期货价格的大幅度拉升，助长了现货动力煤市场的看涨情绪和预期价格高度，从而促使现货动力煤成交价格继续走高。影响近期北方港口现货动力煤价格运行的主要因素有以下几个方面。

第一，北方港口动力煤市场保持较强卖方市场格局。来自中国煤炭市场网（CCTD）的多项数据指标表明，近期北方港口动力煤市场继续保持较强的卖方市场格局，使得现货煤价仍具上涨动力。

一方面，近期北方四港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港，下同）的动力煤库存继续减少，12月3日的库存降至1837.3万t，低于2019年同期510.5万t，比11月26日减少了102.3万t，其下降趋势和下降程度略超预期；另一方面，近期，北方四港的“货船比”指标不仅持续运行在合理估值下线水平的下方，而且出现继续下移倾向（见附图2），预示北方港口动力煤的卖方市场倾向有所加深。

第二，动力煤期货价格走势激发现货市场看涨情绪。近几天来，对沿海地区动力煤市场影响最大的因素来自于动力煤期货的飙涨行情，主力合约（ZC101）的收盘价格不仅在11月23日至12月2日出现了连续8天上涨走势（见附图3），累计涨幅达到了96.8 元/t，而且近几天的交易价格出现加速上涨态势，12 月2 日甚至出现了罕见的涨停局面，尽管12月3日收盘价格有所回调，但是12月4日再度上攻并收盘于696.6元/t，期货升水达到55元/t左右的超高水平。

动力煤期货价格走势，使得现货动力煤现货市场受到强烈震撼，看涨情绪迅速被激发，甚至开始尝试参照期货价格进行定价或调整模式，促使北方港口现货动力煤价格快速上涨。

第三，多种现货动力煤的买盘集中显现。调查显示，随着期货动力煤价格和北方港口现货动力煤价格联袂上行，近期多种现货动力煤买盘集中显现或叠加，进一步增强了北方港口现货动力煤资源紧张氛围和看涨预期。

首先，原本有真实采购需求的部分消费企业，此前在现货价格持续上涨、或接近650 元/t 整数关口的情况下，出现一定观望情绪，但是很快被现货煤价无所顾忌的持续上涨而“打脸”，无奈出手采购；其次，随着煤价继续上涨的预期增强，煤炭贸易企业的投机性、恐慌性、虚实难辨的买盘有所增加；再次，近期北方港口“船等煤”的待泊时间出现延长倾向，部分采购企业为了减少船舶滞期费用，以及为了避免现货煤价连环上涨导致的采购成本增加（注：目前，北方港口的大多现货动力煤交易，参照装船当日或当期的现货动力煤价格指数定价，在价格指数上涨的背景下，装船日期延后就意味着采购成本增加），加价采购意愿有所增强、加价幅度有所放大、加价采购数量有所增多；最后，在北方港口5500kcal/kg 优质低硫动力煤资源紧缺、且预期无解的形势下，部分在动力煤期货2021 年1 月份合约上做空的企业开始为交割备货，加入到了现货动力煤的采购行列。

上述的前两种买盘，可以从中国沿海煤炭运价综合指数走势上得到一定体现（见附图4），11月26日至12 月1 日，该指数进入高位盘整状态，表明彼时动力煤的采购需求进入观望期；但是，12 月2-4日该指数再度出现强势拉升，预示针对北方港口的动力煤买盘再度涌现。