基金管理公司的财务监控问题研究——以某大型公募基金管理公司为例

郁 敏

(华安基金管理有限公司 财务部，上海 200120)

我国基金管理公司普遍存在着成立时间短、管理体制不完善、内部控制缺失等问题，加之我国证券市场发展不够成熟，从而增大了基金管理公司各类风险的发生几率，严重威胁到公司的健康持续发展，以及我国资本市场的稳定。与此同时，在基金管理公司问题频出的情况下，也在一定程度上降低了公众信任度，不利于公司集中更多的社会闲散资金开展业务运作。为此，基金管理公司有必要构建起完善的财务监控体系，规范各项财务活动行为，提高资本运作效率，提升内部管理水平，从而更好地维护基金持有人的合法权益。

一、基金管理公司概述

基金管理公司又被称之为基金管理人，是负责证券投资基金经营管理的专业性金融机构。基金管理公司在经营管理证券投资基金的过程中，其作用具体表现在以下几个方面：一是基金管理公司集中个人投资者的资金，用于购置具备分散风险的代表性有价证券，能够保证个人投资者的投资安全，降低投资风险；二是基金管理公司的专家和证券经营人员，能够有效监督证券发行企业的经营状况，根据证券市场行情、金融政策、利润等情况的变化及时采取相应措施，使个人投资者获取可靠的基金受益；三是基金管理公司可为个人投资者提供多样化的服务，包括咨询服务、分期付款购买、股息定期收回、所有权纠纷交涉等，最大限度地保证投资者的利益；四是基金管理公司承担着繁荣证券市场的重任，通过不断开拓创新金融业务和投资工具，强化对社会闲散资金的有效管理，从而起到促进金融经济稳定发展的作用。

二、基金管理公司财务监控存在的问题

(一)公司法人治理结构不完善

公司法人治理结构的完善程度直接关系到基金管理公司财务监控的有效实施。然而从当前情况来看，我国基金管理公司普遍存在股东会和董事会形同虚设的情况，董事会没有对公司经营活动和基金投资决策产生直接影响，使得经营管理层缺乏有效牵制，经常出现独断专行的情况。此外，在董事会成员中，专家型的外部董事比例较小，使得董事会专业水平较低，不利于董事会职责的切实履行。

(二)财务预算管理缺失

基金管理公司属于非银行类金融证券机构，鉴于自身经营的特殊性，弱化了预算管理意识，没有建立起有效的财务预算管理体系，降低了对资金支出的监控力。具体表现在以下两个方面：一方面，预算管理未能考虑自身行业特点，存在照抄照搬企事业单位预算管理方式的问题，导致预算编制脱离基金企业实际情况，降低了预算的可执行性。另一方面，基金管理公司没有建立完善的预算授权审批制度，使得费用支出缺少预算流程约束，导致预算管理形同虚设。

(三)财务内控机制不健全

基金管理公司的财务内控机制尚不健全，在投资、交易、信托方式等方面存在一些弊端，具体表现在：其一，投资决策控制弱化。基金经理为了追求短期利益，有可能会采取铤而走险的做法，违反基金契约中的相关约定，随意扩大投资范围，不顾及投资限制，出现越权投资行为，从而严重损害公司形象，甚至会出现投资失误。其二，交易控制缺失。基金管理公司缺乏对交易过程的有效控制，由于公司交易频繁、金额巨大，一旦出现违规操作行为，势必会给公司带来极大经济损失。加之公司财务内部控制制度不健全，使得财务人员易利用手中职权谋取私利，造成基金财务风险。其三，信托方式不规范。当前，我国设立的基金均为契约型基金，由基金管理公司完全控制基金运作，投资人既享有基金收益，同时也承担基金损失。基金管理人按期提取管理费，其薪酬不与业绩挂钩，同时也不承担基金收益和风险。在这种情况下，会加剧基金管理人道德风险的产生，管理人为了获取最大收益，可能会采取推迟分配等手段损害投资人应得的红利。

(四)风险控制不到位

基金管理公司对风险认识不足，没有形成风险管理观念，过于追求短期业绩，而忽视公司长远稳定发展，致使公司在经营活动中因经常采取短期行为而加大风险。具体表现在以下几个方面：一是风险管理体系不健全。基金管理公司的风险管理部门没有划分清晰各工作岗位的职责，使得风险管理流于形式，只是重视事后管理，不重视事前分析预测和事中监督。二是风险管理部门的独立性不强，风险管理人员的地位低于投资管理人员，在具体工作中，风险管理人员难以形成独立判断，无法履行应有的职权。三是风险管理不全面，基金管理公司存在重合规风险管理、轻投资风险管理的问题，未能有效识别、判断、分析和评估公司面临的利率风险、市场风险、信用风险、流动性风险等各种风险。

三、加强基金管理公司财务监控的措施

(一)完善公司法人治理结构

完善的公司法人治理结构是基金管理公司有效实施财务监控的良好控制环境。基金管理公司要逐步建立起现代企业制度，合理借鉴国外同行的经验，进一步完善公司法人治理结构，具体措施如下：

1.明确股东会、董事会和监事会的职权。基金管理公司要理清三者之间的关系，严格按照《公司法》和相关法规规定，履行自身职责，避免失职事件发生，形成规范化的公司运作模式。同时，建立健全决策监控机制，使股东会、董事会、监事会的三种权利相互监督、相互制约，减少决策失误。

2.合理确定董事会构成。基金管理公司要合理确定内部董事与外部董事、执行董事与非执行董事、独立董事与关联董事的比例，适当增加外部董事中的专家比例，使董事会能够充分代表基金投资人的利益，提高董事会专业水准，保证决策的科学性、正确性。

3.设置专业委员会。基金管理公司应在董事会下设置各种专业委员会，实现对公司财务活动的全面监控。具体包括：其一，设立财务审计委员会。财务审计委员会由外部专家构成，主要负责制定年度财务决策报告，审查监督公司的财务活动，审核公司的年度预算方案，以及评价公司经营活动是否合法合规，是否符合股东和其他相关者的利益；其二，设立监察稽核委员会。由专家董事和监察员构成，主要负责对公司各项业务进行独立检查，帮助公司建立起完善的内部监控体系，避免资金运作中出现违法乱纪、低效运作的情况；其三，设立风险控制委员会。由专家董事和经营者构成，主要负责风险控制政策的制定与执行监督，对投资计划和基金组合进行风险评估，防范财务风险，保证资金安全。

(二)强化预算控制

基金管理公司要增强预算管理意识，构建完善的预算管理体系，通过落实预算执行控制，实现对公司财务支出活动的有效约束和监督。具体措施如下：其一，规范预算管理流程，根据基金管理公司的经营特点，将费用预算编制与控制作为预算管理的重点。由公司财务部门牵头，调动起公司各部门参与预算编制的积极性，要求各部门根据业务性质和特点编制本部门的费用预算，再由财务部门进行汇总。其二，财务部门要将批准的预算指标落实到各个相关责任部门，对预算的执行情况进行跟踪检查，若出现较大的预算执行偏差，则要及时与相关责任部门共同分析产生差异的原因，并采取必要的纠偏措施。其三，完善费用预算审批制度，将费用分为日常费用和项目性费用两大类，日常费用无需立项，而项目性费用则要经过严格的预算审批流程。

(三)健全财务内控机制

1.落实岗位责任制。基金管理公司要将公司财务与基金财务分开管理，严格按照规定运用公司自有资金，加强公司成本收支控制。同时，基金管理公司要遵循不相容岗位相分离的原则设置财务岗位，落实岗位责任制，使各岗位之间形成相互监督、相互制约的关系，确保财务人员各司其职完成工作任务，杜绝隐患。

2.加强投资决策控制。在基金管理公司的财务监控中，应将投资决策控制作为重点内容，避免基金经理出现越权操作或随意决策的情况，从而确保投资决策严格遵循法律法规规定和基金契约，降低流动性风险，提高基金业绩。具体监控措施如下：一是根据法律法规和基金契约，严格控制投资范围，明确投资限制，确立投资目标，优化投资组合，采取行之有效的投资策略；二是监督投资决策过程，要求投资决策必须经过研究论证，出具详细的研究报告，并对投资活动可能产生的财务风险进行分析评估，在财务风险权限额度内进行投资决策，保证投资决策具备强有力的依据支撑；三是建立完善的投资管理业绩评价体系，对投资组合是否符合决策程序，是否符合基金产品特征，以及基金绩效等方面进行评价。

3.加强交易业务控制。交易业务控制是保证基金管理公司投资决策切实执行的重要手段，能够有效杜绝市场操纵、内幕信息等不法行为。具体监控措施如下：一是实行基金集中交易制度，不允许基金经理直接交易或直接向交易员下达投资指令；二是加强交易管理部门对投资指令的审核力度，在保证投资指令符合相关程序的基础上，才能准许执行。若在审核中发现投资指令存在违法违规问题或异常状况，则必须立即向有关部门进行报告；三是基金管理公司要加强交易业务控制的安全设施建设，通过引入先进的信息技术和科学的管理方法，建立起交易监测系统、预警系统和交易反馈系统；四是实行公平的交易分配制度，公平对待不同投资者的利益。同时，要对每笔交易进行记录，核对无误后进行存档保管。

4.改进基金经理报酬体系。对于基金而言，投资收益率仅仅能够说明其经营成绩的优劣，却并不能真实反映出基金存在的经营财务风险，所以不能将投资收益率作为衡量基金业绩及财务风险的最佳指标，换言之，投资收益率无法作为基金业绩报酬提取的主要依据。现阶段，我国基金经理的业绩报酬分配要求如下：基金的年平均单位净值不低于面值；可分配净收益率高于同期银行一年定期储蓄率的20%以上；资产净值增长率高于证券市场平均收益率；分配后的基金每单位资产净值不低于面值。国家颁布实施的新基金经理业绩报酬机制虽然在原有机制的基础上进行了调整和改进，但从实际情况上看，仍然存在负盈不负亏的问题。具体而言，基金经理只要达到了上述分配条件，便可提取业绩报酬，即使未达到规定的最低限，也能够提取固定比例的管理费用。由于这种业绩报酬提取方式中，未能充分考虑财务风险等因素，极有可能导致投资者处于收益与财务风险不对称的局面当中。鉴于此，应当对基金经理报酬体系进行优化改进，可降低分配制度中的固定提取比例，并在衡量业绩时，将财务风险作为首要考虑因素，当风险达到一定程度时，应当进一步降低基金管理费的提取。此外，对于基金绩效风险的衡量，则可采用詹森指数、夏普指数等。

(四)加强风险控制

基金管理公司要建立多层次风险控制组织框架，包括风险控制委员会、风险研究部门、风险管理部门、风险绩效评估小组、风险稽核部门等，从而强化对风险的有效控制。首先，明确各部门和岗位的风险控制职责，完善风险控制程序，定期对风险控制的有效性进行评价，为改进风险控制策略提供依据。其次，建立风险问责制度，并落实相应的奖惩措施，用以强化员工的风险意识，促使员工积极参与到风险管理中，研究分析潜在的风险，积极吸取风险事件中的经验和教训，提高风险防范能力。再次，建立风险预警模型，对基金公司财务活动所面临的内部风险、信用风险、市场风险、流动性风险进行识别、预警，根据公司的风险偏好和承受能力，确定公司对风险规模的承受能力，提高风险控制的针对性。同时，公司还要确定风险容忍度，由风险控制委员会对各种核心业务的风险容忍度进行研讨，并将其分配到各个部门进行控制。最后，充分发挥监督稽核部门的作用，强化风险稽核。稽核部门要转变工作思路，由原本的事后稽核控制转变为事前、事中、事后稽核结合控制，实现由监督到防范的转变。在具体工作中，稽核部门要根据规章制度，清查财务部门各岗位工作职责的履行情况，对财务活动进行事后监督，及时向董事会反馈风险控制的情况，从而强化风险控制的再监督和再控制。

四、结语

总而言之，强化基金管理公司财务监控是完善公司内部控制体系，健全公司内部管理体制，提高公司内部管理水平的重要途径。基金管理公司要结合自身资金流通和资金运作业务的特点，构建起行之有效的财务监控体系，加强公司各项财务活动的监督和管理，避免出现违规操作行为，切实维护好基金持有人的合法权益，从而为促进基金管理公司健康持续发展奠定良好基础。