非上市公司股权融资的特点与方式

尚婷婷

在社会经济的发展中非上市公司发挥着重要的推动作用，但融资效率低、融资难的问题也一直困扰着非上市公司的发展。随着监管制度以及市场体系的健全，产权市场的建设在不断完善，许多非上市公司开始在产权市场中寻求股权融资，来解决公司的融资问题。现阶段的非上市公司股权融资已经较为常见，但成效一般，对非上市公司的股权融资方式进行研究，有利于解决非上市公司融资困难的问题，促进经济的健康发展。

一、非上市公司股权融资基本特点与具体方式

1.非上市公司股权融资的基本特点。股权融资指的是公司的股东愿意通过部分所有权的出让，引入新的股东为企业增资，增加总股本的一种融资方式。在企业的融资工作中股权融资是一种非常重要的形式，企业通过股权融资进行资金获取，是不需要进行成本以及利息偿还的，新老股东以企业的运营盈利共享的方式获得利益。在非上市公司中股权融资的应用环境较为宽松，不仅能够促进企业运营资金的充实，还能够使企业的投资活力有效增加。通过股权融资的方式获取运营资金具有三个明显特征：首先具有长期性特点，此种方式获取的资金不仅没有期限，而且本金不需要归还。其次不存在股利负担，其获利主要依靠公司盈利获得。再其次具有不可逆性，企业股权融资所获取的资金通常会用于企业的生产经营活动中，不需要对投资者进行本金偿还，如果投资者要进行本金的收回，则需要在市场流通中获得。企业在股权融资中，通常是通过私募发售或公开市场发售进行，以此完成股权与资金的交易。

2.非上市公司股权融资具体方式。在非上市公司的股权融资活动中，较为常见的股权融资方式有四种。第一种是股权质押融资，通过对不动产进行抵押，以此向银行获取贷款，获得外部融资，在实际使用股权质押融资的时候，公司的静态股权资产会向动态转化，从而使公司融资困难的问题得到解决。第二种是股权交易增值融资，企业的经营人员以溢价的方式出让部分股权，使更多的资本流入到公司内部，并未经营活动引入更多的人才，在企业的不断发展过程中，股权交易增值融资是一种十分有效、快速且直接的融资手段，可以不断促进企业的扩张大战，并提高资本的增值性以及流动性。第三种是股权增值扩股融资，此方式在非上市公司开展融资的过程中是一种十分常见，主要通过对股权整体盈利性的提升促进其资金的增量，通常分为外源增资扩股、内源增资扩股两种类型，以此进行企业生产规模的扩大。第四种是私募股权融资，它与股票公开发行是相对的，指的是增资扩股或者股权转让的方式进行头顶投资者的定向引入，使公司通过增加新股东进行资金获取的方式。企业通过对获取的资金进行有效的运作，可以不断扩大生产规模，开展新型生产技术的研发，不断增加企业收益，使企业融资渠道不断扩宽。

二、非上市公司股权融资过程中存在的问题

1.非上市公司融资渠道狭窄。在非上市公司的融资渠道中主要分为外源融资和内源融资两种类型。内源融资一方面可以通过企业的积累也就是留存收益实现融资，在非上市公司中销售收入通常是非常有限的，净利润比较低，因此其资本积累非常缓慢，不能支持其发展需求，这时也可以通过股东对投资力度的加大进行融资，在此种情况下股东的股权比例有可能发生一定的变化。外源融资时非上市公司比较依靠的一种融资方式，其分为间接融资以及直接融资两种，直接融资主要是某国债权或者股票发行进行，对特定对象进行一定量股票的发行，原股东增加投资以及新股东入股都已认购股票方式的形式参与其中，并将其股权扩大。在资本市场中进入的门槛较高，需要对净利润、销售收入等都有一定的要求，部分非上市公司是不能达到市场准入条件的。间接融资一般是通过金融工具以及银行信贷完成，我国现阶段的金融市场中金融品种较少，工具不完善，所以主要还是银行贷款，可是银行贷款大多需要抵押物才会放贷，因此其融资较为困难。

2.相关政策法规在实践层面仍需进一步加强指引。在非上市公司的股权融资方面，我国的相关法律法规并不健全，没有对股权融资做出具体全面的规定，非上市公司融资困难的问题依然不能得到解决。一方面，国家政策的引导型较为欠缺，没有规范性以及权威性的文件作为其保障以及指导。另一方面，现阶段的股权交易市场在非上市公司股权交易方面虽然一直在建设，但并不完善，这便会使得公司在股权质押融资时，没有统一的股权定价机制可以对其作出实际股权价值的准确评估。这都将对非上市公司的股权融资工作造成了负面影响。

3.金融机构的积极性较低。在非上市公司的股权融资工作中，金融机构发挥着十分重要的作用，是非上市公司选择最广泛的融资渠道。金融机构属于盈利性企业，对于企业自身的价值是非常注重的，因此在进行贷款时会对其中存在的风险以及收益做出衡量。一方面，非上市公司的贷款流动性比较强，并且额度比较小，因此金融机构从中获得的收益是十分有限的，但是付出的成本并不低，不论是何种金额的贷款银行都需要根据具体的程序进行管理，各类工作成本相同;另一方面，非上市公司的实力通常比较弱，可以用来抵押的资产是比较少的，并且在非上市公司中通常存在会计信息不完整的情况，银行在获取信息时具有一定的难度，其风险系数会比较大，所以金融機构的积极性通常较低。

4.信用担保体系不健全。非上市公司的股权融资成本是非常高的，其中很重要的原因便是企业以及银行之间的信息存在不对称的情况，进行信用担保体系的引进可以将此情况改善，实现共赢。但是我国现阶段担保机构的规模都比较小，并且数量较少，在进行信用担保工作时意愿也不是很高，因此担保金额不能将中小企业的融资需求进行满足。这主要是因为信用担保机构还处于刚刚起步的阶段，发展并不成熟，所以还不能改善非上市公司的股权融资工作。

三、促进非上市公司股权融资的对策建议

1.完善非上市公司股权融资渠道。在现阶段的非上市公司股权融资工作中，需要进一步将股权融资渠道进行完善。在内源融资方面，需要促进公司发展，政府应该为非上市公司的发展工作提供指导，促进其销售收入的提升，促进其资金循环。在外源融资的直接融资中，由于资本市场的门槛较高，政府需要对资本市场的准入条件进行调节，并不断完善，使达到资格的公司可以在资本市场中股票发行或者债权的方式完成融资。在外源融资的间接融资中，政府需要进行干预，不断完善金融市场，促进其金融产品品种的增加，并将其融资工具进行完善，促进非上市公司的融资工作顺利开展。

2.建立健全相关法律法规。根据我国非上市公司的股权融资情况，国家发展和改革委需要根据实际情况将各项法律法规不断建立健全，然后需要对非上市公司股权的托管运行市场不断完善，使其统一、规范、有序，并且需要对其监管体系进行建立健全，将产权市场作为运行市场的前提条件，使其可以更加公正公平的对各非上市公司做好股权评估工作。良好的建立股权托管市场，可以促进非上市公司的股权完成有效有序的流动，并且将市场中股权交易的规范性以及活跃性进行提升，并且可以良性拓宽公司的融资以及投资的通道，使社会资本可以更加健康的流动起来。在构建市场体系的过程中，需要注意对现阶段非上市公司股权质押融资中监管不到位的部分进行补充，使其越来越全面，使市场监管的作用得到发挥，从而使股东的权益得到维护。当地政府需要引领市场的有序建立，结合当地的经济发展情况科学的进行管理规范的制定，不断建立健全非上市公司股权托管市场，促使股权投资市场的稳定有序发展。

3.提高金融机构的积极性。非上市公司在对金融机构贷款时，需要从自身做起，对自身的会计信息进行完整的披露，促使金融机构可以快速的进行有效信息获取，然后可实行股权质押融资，以股权作为质押标的物，提高融资的成功率。金融机构也需要根据实际情况，对非上市公司的股权融资工作提供一定的便利，在其符合各项融资条件之后，加快各项审批流程的推进，推进其融资工作。

4.健全信用担保体系。在非上市公司股权融资中，将信用担保体系进行健全，可以实现非上市公司、金融机构以及信用担保体系的三者共赢，现阶段需要不断发展信用担保体系，以促进其科学发展，可从国外进行发展经验的借鉴，并且选聘专业型人才进入体系工作，促进担保体系的科学发展，以此促进各项工作的展开。还需要进行对接机制的有效建立，非上市公司、信用担保体系以及金融机构之间有效的进行连接，然后对非上市公司的信用情况以及股权质量进行客观评定，促使非上市公司可以在股权融资中更加和谐的参与其中，促进股权交易市场的不断完善。

四、結语

非上市公司进行股权融资，可以将其资金不断进行扩充，这是企业可持续发展的前提。非上市公司采用股权融资，可以在不负担债务的前提下获得周转资金，并不断优化内部的经营环境。在非上市公司中股权融资想要充分发挥出作用，政府部门需要对股权融资市场不断规范，健全信用担保系统，使股权融资健康发展，推动企业进步。

（作者单位：江西风向标教育科技有限公司）