股权投资管理研究

李德振

（中审华会计师事务所（特殊普通合伙）青岛分所，山东 青岛 266000）

随着经济体制改革的不断深化，我国企业进入了新的发展时期。面对良好的发展机遇，如何将其充分利用、助力自身发展成为企业最为关心和关注的问题。若要实现紧抓机遇的目的，首先要加强资金管理。毕竟资金是企业的血液，是开展一切经营活动的基础，更是企业扩大业务规模、增强经营稳定性不可或缺的支柱。为了实现对资金的高效利用，企业采取了种种方式，股权投资就是其中较为有效的手段。通过股权投资，企业既能够盘活闲置资金，又能增强对被投资企业的控制力度，从而实现资金的最大化利用；同时，企业也需要在一定程度上承担被投资企业的经营风险。也就是说，股权投资有利有弊。为了扩大有利影响，规避不利影响，需要对股权投资展开深入研究，明确管理关键点，找到强化股权投资的有效措施。

一、股权投资概述

股权投资是指企业通过资金注入、无形资产投入等方式直接投资其他单位，或者购买其他单位股票的形式取得被投资单位股份的模式，其最终目的是为了获得更高利益。企业进行股权投资时，需要遵循三个原则。一是安全效益原则，虽说风险与收益并存，企业投资活动必然会伴随风险的发生，但在进行股权投资时，需要避免涉及高风险行业，对于风险不可控、收益难评估的项目也要加以规避，也就是说，要以安全性强、收益率高为投资前提。二是规模适度原则，股权投资一般都是长期投资，所需投入的资金数额较大、回报周期较长，在资金回笼期间容易出现不可控因素导致投资回报率下降，甚至会影响企业正常运转，因此在进行股权投资时需要控制投资规模，比如股权投资总额应限制在净资产的50%以下。三是规范效率原则，股权投资决策的制定需要严格按照企业相关程序规定进行，所需开展的调查、留存的资料等均需完善；同时还要提高各环节工作效率，避免因效率低下而错过最佳投资时机，导致前期进行的分析论证失去参考意义。

二、股权投资的必要性

（一）提高资产利用率的需要

随着企业发展壮大，其所拥有的资产总额也在不断提升。不论是现金流等有形资产，还是技术、人力等无形资产，企业在自身发展过程中容易出现对其使用率有限的情况，导致或是存在一些闲置资产，或是用于自身业务所能获取的收益不高。这种投入产出比低下的情况实质上是对企业资产的浪费，因而需要找到更科学的资产使用方式来提高利用率，股权投资就是行之有效的方法。具体来说，企业通过市场调研、考察等方式明确适合投资的单位，然后投入适量资产以取得相应股份，如此便可以通过被投资单位的生产经营取得相应收益。这种方式可以将企业资产用在投入产出比最高的地方，使企业获得最为理想的收益。由此可见，股权投资是企业提高资产利用率的需要。

（二）分散风险的需要

企业所能开展的自营业务的种类、规模等都是有限的，而且业务经营过程中所产生的风险全部需要自己承担，这对企业来说是较为不利的。因为若是企业实力不够雄厚、业务不够稳定的话，一旦相关市场产生波动，发生不利于企业经营的变动，就有可能影响其经营状况。因此，企业必须学会分散风险。只有将经营过程中所可能遇到的风险零散化，才能在一种业务出现问题时有另一种业务做支撑，确保企业经营的顺利开展。股权投资就是企业分散风险的一张方式。通过股权投资，企业可以对内部资源进行合理再调配，在确保自营业务稳定发展的前提下，将额外资产进行投资，可以涉足一些低风险、高收益的行业，既实现企业业务种类的多元化，又能提高业务弹性和风险适应性，降低风险发生率和带来的不利影响。

（三）提高市场控制力的需要

对企业来说，其必定是处在产业链的某一环节，有其所相关联的上下游企业，各个企业之间有着紧密的利益联系，一旦上下游企业发生变动，或是经营状况出现不良问题，或是二者之间合作不够顺利，都会影响企业自身的发展运营。比如原材料供应商延迟供货、供货品质不达标等，企业利益都会受损。因此，企业若要确保经营业务的稳定，就必须加强对相关市场的控制力度。进行股权投资则是企业提高市场控制力的有效手段。这是因为，通过对上下游企业进行股权投资，企业可以取得其一定的股权，根据股权多少，企业所拥有的掌控力度也是不同的。比如，企业若是拥有足够的股权，则有权决定被投资企业的经营决策，使之做出最有利于企业获益的决策；若是企业拥有的股权有限，那么也可以对被投资企业造成一定压力，使其在制定决策时将企业利益考虑在内。

（四）是调整资产结构、增强企业资产流动性的需要

股权投资是以获取被投资单位股份的模式进行的，所以其标的主要是股份，特别是对于可在资本市场上自由交易的股份，其流动性很强，上市公司股票是随时可以进行自由交易的。因此，当企业有投资计划且有相应资金时可以通过评估买入合适公司的股票，而在需要资金时或者是发现所投资企业股票走势预期不好时，又可以随时将股票卖出获得现金。这样既有利于增强资产的流动性，又可以让企业的闲散资金获取高收益水平，不会因为股权投资而影响企业资产的变现能力，又可以调整优化企业的资产结构，增强资产流动性。

三、加强股权投资管理的措施

（一）加强人才培养

人才是企业最宝贵的财富，企业在分析考察市场、制定经营决策时，除了依靠全面的信息资料，最重要的是依靠高能力的人才，只有高水平的人，才能将企业所收集的信息资料充分利用，达到最理想的效果。而股权投资本身就是一项较为复杂且关系重大的决策事项，必须有专业人员的参与，因此，若要加强股权投资管理，首先要做的就是加强人才培养，保证所做每一项决策的合理性，减少风险。一方面是理论培养，即通过专家讲授、案例分析、情景模拟等方式开展培训课程，通过学习提高工作人员的理论知识水平，并熟悉每个操作环节的关键事项，为实际操作提供基础。另一方面，要增加实际工作经验，这就要求企业在开展培训时，必须保证所学课程、知识和具体工作有着高度契合性；培训结束后，企业要为参培员工提供应用培训所学知识的机会，使其能够将所学知识尽快应用于具体工作，提高其实际操作水平。此外，企业应该着重培养工作人员的市场敏感性、信息分析能力以及全局观念，能够及时捕捉到市场变化时所传递出来的信息，并做好下一阶段的预测，确保在进行股权投资相关分析时能够从足够的高度进行。

（二）做实可行性研究

可行性研究是企业进行股权投资前必须要进行的工作，而且至关重要。这是因为，一项股权投资决策是否制定和执行，关键就是要参考可行性分析报告。通过此报告，可以了解此项投资的资产投入、效益回报、回报周期等种种信息，明确可行性高低，然后再结合企业实际状况、需求等做出最终决策。一旦可行性研究浮于表面、流于形式，不能反映最为真实的情况，那么最终报告的科学性就有待商榷，可参考价值就不大了。鉴于此，需要做实可行性研究。首先，投资前必须要进行深入的市场调查，从多个维度层面了解拟投资行业乃至相关行业的发展现状、趋势及经营业绩等，收集足够的市场信息以作后续分析支持性材料。其次，要做好敏感性分析，对于拟投资行业和产品相关的影响因素进行深入分析，包括国家政策、技术发展、替代产品、行业周期等，通过相关影响因素的分析洞悉未来发展趋势，预先考虑股权投资过程中可能出现的问题或遇到的风险等，并制定有效的应对措施，判断投资的可行性。最后，要深入了解拟投资企业的真实情况，包括经济实力、科研实力、人力资本等，确保企业的可行性分析是在知悉拟投资企业真实情况的前提下进行的，避免因股权投资带来风险。

（三）合理设置治理结构

企业发展状况与被投资公司的治理结构密切相关，若是被投资公司的治理结构不利于股东，那么企业进行股权投资后也无法获得预期收益，一旦被投资公司出现经营状况，企业还要承担相应风险和损失。因此，对被投资公司治理结构的确定，需要以股东风险最小化、利益做大化为原则。而这就需要明确企业对被投资公司的控制程度，是实际控制还是仅参股。若是非实际控制而仅为参股，那么控股比例最好限制在40%以下，防止投入大量资金、没能实际操控被投资企业的经营决策，反而要承担极大风险的情况的发生。其次是科学设置决策机制，尤其是股东大会、董事会等会议机制的确定，若是实际控制，那么要慎重分配决策权力，避免出现制定决策时被小股东所牵制的情况；若是参股，则要关注一票否决权的设计方案，明细企业是否有一票否决权。同时企业要形成科学的投资决策体系，对股权投资项目的决策要在可行性研究的基础上，集思广益，保证所做出决策的组织层级科学合理，提高决策的合理性。

（四）建立并完善风险预警机制

所谓的风险预警机制，不仅仅是针对投资风险，还有股权投资阶段的筹资风险等。完善有效的风险预警机制可以帮助企业更好地规避风险，或及时化解风险。首先，企业自身应该有完善的风险预警机制，全面做好企业经营运转过程中所面临的各类风险的预警工作，在触发预警警戒线时及时做出反应，避免风险的发生或者是影响范围扩大。其次，企业要在被投资企业也建立风险预警体系，特别是在拥有绝对控股权的情况下，这样可以实时监督所投资股权项目的运营情况，能够在被投资企业出现不利因素时迅速进行调整，避免股权投资项目出现损失甚至是更坏的局面。最后，做好风险识别和评估工作，从专业角度加强对风险的识别，并合理评估风险发生的可能性及影响，在企业风险可承受能力范围内建立完善风险预警红线，发挥风险预警机制作用。

四、结语

综上所述，企业进行股权投资既是提高资产利用率的需要，也是分散风险、提高市场控制力的需要。在进行股权投资时，需要遵循安全效益、规模适度以及规范效率三个原则。为了加强股权投资管理，提高投资科学性，可以采取加强人才培养、做实可行性研究、合理设置治理结构、完善风险预警机制建设等措施，不断提高企业股权投资的科学性以及管理的有效性，保障股权投资的收益性。