财经视野

4月10日，国家统计局公布的数据显示，3月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.3%，终止了今年前两个月5%以上的增长势头，但超过4%的涨幅仍是近年来的高位。3月，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.5%，降幅扩大1.1个百分点，为2019年11月以来最低。

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谢亚轩

招商证券首席宏观分析师

3月CPI整体及其食品分项增速回落以及PPI通缩程度加重，均符合预期。前者主因在于猪肉、鲜菜、鲜果价格的回落；后者主因在于国际油价下跌和工业景气度下降。同时CPI非食品项也继续回落，主要反映的是燃料价格的下降。

钟正生

财新智库莫尼塔研究董事长兼首席经济学家

当前物价环境是CPI与PPI高度分化，客观要求货币政策需非对称降息。CPI高企，导致居民实际存款利率为负，将制约央行降低存款基准利率的可能性；而PPI低位，加大了降低贷款利率的紧迫性，客观要求银行向实体经济适度让利。

徐奇渊

中国社科院世界经济与政治研究所研究员

当前我们面临的主要矛盾，并不是通胀问题，而是总需求不足。在此背景下，货币政策需要对当前CPI保持较高的容忍度。后续宏观政策组合中，财政政策应该发挥主导作用。在疫情冲击之下，不确定性较大，企业投资缺乏信心，此时财政政策的挤出效应较小。

李超

浙商证券首席经济学家

国内通胀主要取决于油价和猪价。当前低油价反映了对全球经济增长的负面预期，而猪周期已见顶。这说明年内通胀已见高点，未来的走势将趋于下行。受外需下行和国际油价波动不确定性的影响，PPI环比至少在未来两三个月内大概率维持负增长。

李金柳

海通证券宏观分析师

当前内需偏弱，企业复产程度仍有待提高；而同时，由于海外经济遭受疫情冲击的范围不断扩大，二季度外需也会面临大幅度收缩，导致工业品价格低迷。预计PPI同比可能进一步走低，持续时间取决于国内经济恢复进度、国际油价走势以及海外疫情的控制程度。

3月27日的中共中央政治局会议提出，要抓紧研究并制定积极应对的一揽子宏观政策措施。在财政政策方面，会议指出，积极的财政政策要更加积极有为，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模。

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刘元春

中国人民大学副校长

推出特别国债，可以对受疫情冲击较大的市场主体展开救助。如对中低收入阶层加大转移支付力度，发现金、消费券；对中小企业、个体工商户等进一步减税降费、退税退费，直接进行补贴；对受疫情影响较严重的外贸企业，进行一次性的财政扶持等。

李燕

中央财经大学预算管理研究所所长

这次我国发行特别国债是财政政策的组合拳之一，应该主要用于与其他财政政策及货币政策相配合，缓解财政的压力以及保持信贷的稳定，推动疫后经济及社会的快速恢复和发展。发行规模、期限等会根据需要综合考虑，并参考市场利率来定。

张继强

华泰证券研究所副所长、固定收益首席分析师

特别国债不直接影响地方政府债务，但能通过转移支付等方式加大对地方政府的支持力度。因此，中央政府通过发行特别国债筹措资金，可以较低成本弥补政策优惠和防控疫情相关支出带来的财政收支缺口，避免地方政府债务过快上升的次生影响。

明明

中信证券研究所副所长

本次特别国债的可能发行规模，将不低于2007年的1.55万亿元，在全球疫情的影响下，不排除总量在1.8万亿—2万亿元附近，但会分期发行。参考2007年特别国债分八期发行的情况，预计2020年第一期规模或在5000亿—6000亿元，项目上估计也将更加丰富。

4月10日，中国人民银行公布了2020年一季度信贷和社会融资规模数据。数据显示，一季度人民币贷款增加7.1万亿元，同比增加1.29万亿元（其中3月份人民币贷款增加2.85万亿元，同比增加1.16万亿元）；一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元，同比增加2.47万亿元，均显著强于市场预期。

孙国峰

央行货币政策司司长

从国际对比来看，中国央行货币政策传导效率高于美联储，不存在流动性淤积。目前流动性合理充裕，而非大水漫灌，中国距离流动性陷阱还很远，一季度的贷款增长也是相对合理的。

阮健弘

央行调查统计司司长

今年2月份以来，因为受到新冠肺炎疫情的冲击，经济下行的压力进一步加大，在当前的情况下应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升。阶段性上升的目的是为了扩大对实体经济的信用支持，是为了有效推进复工复产，也是为了未来更好地保持合理的宏观杠杆率创造有利条件。

汪涛

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家

企业贷款走强拉动新增人民币贷款超出预期。如此强劲的反弹可能受益于2—3月央行提高了专项再贷款和再贴现额度8000亿元，以及政府加强了对基建和中小企业的支持力度。此外，随着3月整体经济活动回暖，部分此前被抑制的信贷需求，尤其是短期信贷需求，也得以释放。

温彬

中国民生银行首席研究员

信贷供给增加与企业融资需求回升，从供需两端推动了3月社融大幅回升。一方面是因为央行把支持实体经济发展放到更加突出的位置，运用多种货币政策工具，引导金融机构加大对复工复产的信贷支持，满足实体经济的融资需要；另一方面，央行积极推动企业融资成本降低，促进了企业融资需求回升。

中金公司

3月社融放量，显示政策对疫后纾困及稳增长的力度加大。除针对中小企业和低收入家庭纾困之外，最明确的短期政策着力点可能是以新型城市化为着力点的基建投资。

30606.3亿美元

人民银行4月7日公布的数据显示，截至2020年3月末，我国外汇储备规模为30606.3亿美元，较年初下降473亿美元，降幅为1.5%。

10.1%

人民银行4月10日公布的数据显示，截至2020年3月末，广义货币（M2）余额为208.09万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点。

1078.6亿元

商务部3月26日公布的数据显示，2020年1—2月，我国境内投资者共对全球147个国家和地区的1733家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资1078.6亿元人民币,同比增长1.8%（折合155亿美元，同比下降1%）。

143519 亿元

外汇局3月27日公布的数据显示，截至2019年年末，我国全口径外债余额为143519亿元人民币（等值20573亿美元）。

12.20万亿元

外汇局3月27日公布的数据显示，2020年2月，中国外汇市场总计成交12.20万亿元人民币。其中，银行对客户市场成交2.18万亿元，银行间市场成交10.02万亿元；即期市场累计成交4.82万亿元，衍生品市场累计成交7.38万亿元。