众筹模式在中小企业融资中应用分析

摘要：在互联网技术不断革新的推动下，众筹模式作为一种新型的互联网融资模式近年来发展十分迅速，本文探讨了众筹融资的内涵及其类型，阐述了众筹融资在中小企业中应用的优势，众筹模式应当实现透明化，多元化发展，保证众筹过程的透明公开，制定相关的法律法规制度政策及中小企业应加强自身建设，以促进中小企业众筹融资的健康发展。

关键词：中小企业；众筹融资模式；优势分析

一、引言

改革开放以来，我国社会经济得到迅速发展。近年来，国家相继继出台了一批扶持小微企业发展的相关政策法规，我国中小企业如雨后春笋迅速发展，活力日渐增强，社会经济发展做出了巨大贡献，逐步发展成为我国经济中的重要组成部分。然而，由于中小企业本身存在规模较小，存续时间短，抵御风险能力弱的先天条件，自诞生起就面临着内部融资占比大但是自有资金依然存在不足，外部融资市场准入门口过高，经济下行压力大等融资难的问题。

在互联网技术飞速发展的今天，一种既与银行间接融资模式不同，又与资本市场直接融资模式不同的另一种融资模式——众筹模式互联网融资页应运而生。依靠互联网融资创新，利用开放的市场环境和市场化手段，为中小企业提供了可供选择的新型融资渠道和融资模式，另一方面，通过互联网进行直接融资，利用其去中介化的特征会极大降低融资成本。众筹融资作为互联网融资的创新模式，为中小企业的发展带来新的曙光。

二、众筹融资的内涵及类型

（一）众筹融资内涵

众筹融资概念源于英文“Crowdfunding”一词，由美国学者 Michael Sullivan 在2006年首次提出。众筹融资的运作则始于国际金融危机后，以2009年美国 Kickstarter 众筹平台的正式出现为标志 ；我国在借鉴其运作模式的基础上，于2011年上线首个众筹平台——点名时间。众筹融资在发展不 到 5 年的时间内，规模上呈现惊人的增长速度。研究报告显示，2009 年全球众筹融资总额为 5.3 亿美元，2012年上升至28亿美元，到2013年达51亿美元。

众筹融资是互联网金融的一种重要形式，是指个人或者企业法人利用互联网传播的特点，通过网络平台面向公众进 行资金筹集的融资模式。众筹融资利用网络线上平台进行融 资，所有的操作都是通过互联网进行，相比传统融资的线下操作，突破了地域与时间的局限性，更加快捷、便利 ；同时众筹融资面向网民公众进行融资，筹资对象更加广泛，相比传统金融机构，公众平均分摊的金额更小，风险更低，更能促进筹资成功。

（二）众筹融资类型

目前，国内外主要的众筹平台有几种不同集资形式。我国小微企业可供选择的融资形程有债权模式、股权模式、回报模式、捐赠模式四种。形式多样的众筹平台为解决小微企业融资困难的问题带来了无数可能。处于不同行业的小微、初创企业要切实结合自身情况，选择最适合自身发展的众筹融资方案。

债券众筹即企业通过众筹平台发起筹资项目吸引投资者注资，使其取得一定比例的债权，未来偿还投资者利息收益和本金。某种程度上，P2P网络借贷可以看做是债权众筹的转型。中小、初创企业利用P2P平台向多个投资者进行债权融资，并按照投资者的出资比例分配债权，确定未来需偿还的本金及利息收益

股权众筹即企业针对某一项目发起筹资活动，向股权众筹平台提交融资申请、项目计划书及融资方案，经众筹平台审核通过后开始线上向公众募集资金，回报方式为企业向投资者出让一定比例的股权，投资者可以参与该企业后续的经营与决策。

回报众筹即中小企业在众筹平台发布项目吸引大众投资者对项目或公司进行投资，用产品实物或服务的形式回报投资者。回报通常是项目衍生品，不包括任何现金或股权，可以规避非法集资的潜在问题。

捐赠众筹即项目发起人在众筹平台公开融资，但不承诺任何有偿报酬给投资者，是带有公益性质的集资。目前这种形式的众筹在国内极少，采用该模式融资的企业或项目也大多是非盈利性质的，少数以盈利为目的的企业通常是用寻求梦想资助的名义向公众筹资，而投资者普遍并不在意能否得到任何形式的回报。捐赠众筹由于其公益性较强及个人支持金额较小，筹资成功率较高。

三、众筹融资在中小企业中应用的优势分析

国际金融危机后，小微企业融资环境急劇恶化，众筹融资本身就是在这种环境下，为应对小微企业融资难而产生的创新融资模式，所以众筹融资对小微企业融资具有独特的优越性。

（一）满足中小企业多样化的融资需求

无论中小企业还是投资者均参与度更广泛，每个项目可以有多个投资者，每个投资者可W投资多个项目。线上众筹可提升资本的"智慧"程度，让专业的投资人找到专业的项目，资本的匹配度更高，产生"1加1大于2"的效果。

（二）提高融资速度

传统融资过程中，由于信息不对称，金融机构需要小微企业提供尽可能详细的信息，通过对小微企业信息进行层层审核，以达到评估小微企业偿债能力的目的，这在无形之中延长了微企业融资时间。众筹融资只需通过众筹平台的审核便可以在网络平台上展示、融资，相比金融机构的审核，众筹平台的审核更加简单、快速.

（三）降低融资成本

当前，受银行信贷规模有限、民间借贷利率高、融资税费项目多、小微企业经营风险大等因素的影响，其结果必然是小微企业融资成本高居不下。通过众筹融资，小微企业将合理避开多项税费，同时，众筹融资分散了公众的资金风险，致使小微企业的融资成本进一步降低。

四、众筹融资在中小企业中应用存在的问题及建议

我国引进众筹融资时间较短，尚处于探索阶段，存在运作模式不规范、监管缺失、法律地位不明晰等很多不足，需正确规范与引导，以促进我国中小企业利用众筹融资加快企业发展。

（一）明确法律地位

众筹融资作为一种创新型网络融资模式，在我国还未受到法律保护，法律风险较大。我国法律对非法集资的认定为：未经部门批准或借合法经营为由，通过媒介向社会公众宣传，承诺未来给予一定的货币、股权等作为回报的筹集资金的方式。

（二）建立监管机制

不同的眾筹融资模式，具有不同的特征和风险点，应制定不同的监管制度。如上所述，根据国际经验，股权模式的众筹融资平台主要归金融市场监管部门监管。

债券模式的众筹目前还没有统一的监管主体。德国实行混业金融监管体系，因而统一由德国联邦金融监管局进行监管。一旦涉及到债券或资产证券化等证券活动时，证监会也应该承担监管责任。

捐赠模式的众筹，因与提供金融产品和服务无关，不必纳入金融监管体系。与此同时，众筹还涉及到网络安全、征信系统、虚拟货币、产业发展等问题，需要工信部、发改委等部委共同参与监管。

与各部门进行分工监管相较而言，更为重要的是做好互相的协调工作。从多角度进行加强和统一监管，降低监管成本，提高监管效率，避免出现监管漏洞。

（三）引导行业健康发展

不同模式的众筹，有不同的法律风险，需要积极引 导市场主体理性参与，避免行业出现非法活动。

在借贷模式下，网贷平台分“中介”和“自营”两类，前者从事信息撮合业务，不介入交易本身，不吸收投资者资金，没有集资行为；后者把债权做成理财产品，通过线下渠道出售给公众，吸收投资者资金，有非法集资的嫌疑。因此，可鼓励“中介”类平台正规经营，设置宽松的监管规则对“自营”类平台，则应实施牌照准入制，严格规范其经营活动，谨防变成非法集资危害社会。

在股权模式下，众筹平台扮演“中介”的角色，负责撮合投资者和融资者，平台本身不吸收资金。同时，项目发起人、平台运营主体及投资者均能清晰地认识并预见到，双方并非存贷款的法律关系，而且投资者的出资不以获得利息、固定回报或高额回报为目的。

五、结论

近年来，随着互联网金融的发展，众筹融资也逐渐进入大家视角，尤其在互联网相关行业被广泛应用。移动信息技术、游戏、电商甚至文艺创意领域的众多中小企业率先引领了众筹融资的热潮。

但是，运用众筹融资的中小企业覆盖面还很低，半数以上的中小企业仍以传统融资途径为主。中小企业众筹融资还存在巨大空间，传统行业急需转变融资观念，与新型互联网金融融资渠道对接，提高众筹融资的参与度。而对于已经尝试众筹融资的中小企业来说，加强融资过程的信息披露，保证资金运行的透明安全，避免股权纠纷导致经营混乱等都是未来需要考虑的问题。

参考文献：

[1] 赵明宇.林产品众筹融资绩效影响因素研究[J].浙江大学，2019

[2] 俞小孟.小微企业众筹融资的风险识别与防范研究[D].中国科学技术大学，2015.

[3] 唐彬.我国众筹融资成功影响因素研究[D].浙江财经大学，2016.

作者简介：吕松宣（1996—）男，山西河曲县人，硕士，研究方向：mpacc。