监事会对上市公司经济发展的影响研究

孔馨俪

(西京学院 山东 日照 252000)

一、引言

监事会在我国的出现最早可以追溯到1904年清政府颁布的《公司律》，但由于该制度结构简单，内容相对来说混乱，而且不久之后清政府的统治也结束了。自20世纪90年代开始，特别是党的十四大明确提出了要建设社会主义市场经济体制，使得急需要一部更加完善的公司法。在1992年国家颁布的《股份有限责任公司规范意见》是新中国成立以来第一次正式使用了监事和监事会的字样。但是人们对于监事会的监督功能是否发挥存在质疑。而且监事会的规模、人员构成等特征是否和公司的经济发展以及公司治理的发展相关联呢？是否存在某种联系呢？什么样的监事会能够提高公司效益并减少成本？监事会的未来发展方向如何更好地推动公司治理呢？本文从监事会的各项特征，利用实证分析探究二者之间的关系。

二、文献综述

从国内的文献了解，我国监事会制度可以提高会计信息质量，其中监事会召开会议的次数越多，其负面效应就越大，反而监事会的成员越多以及监事的股权、薪酬越高，所带来的正面效应越大。但是由于目前已有的研究成果采用的数据不够新，得出的结论自然不能够代表当前的监事会与公司经济发展关系。因此，本文在理论分析和提出假设的基础上，采用目前公布的最新A股上市公司的数据，分析公司经济发展和监事会各项特征的联系。

三、研究设计

(一)研究假设

本文根据的监事会治理经济发展指标体系包括监事会的会议召开次数、成员数量规模和组成结构等有效性指标来提出假设。

1.监事会的会议召开次数。本文提出第一点假设：监事会召开会议的次数与公司经济发展呈正相关关系。但是在此之前，很多学者研究表明，董事会会议召开次数越多，公司经济发展越低；而且当公司出现业绩下滑现象，上市公司的董事会会议召开次数明显增多。相应的，监事会起到的作用也可能是公司的发展出现问题、财务出现问题后来解决困难的。因此，本文提出第一点假设的备选：监事会召开会议的次数与公司经济发展呈负相关关系。

2.监事会的规模和结构。上市公司的规模较大，财务关系复杂，如果监事会的规模不能适应公司会达不到应有的效果。因此，本文提出第二点假设：监事会的规模和结构与公司经济发展程正相关关系。

但是，如果监事会规模越来越大，人员之间层次不同降低沟通效率，甚至出现监事会内部分化，使得公司管理效率降低，公司管理成本增加，存在很多人搭便车行为，起不到监事会应有的作用。因此，本文提出第一点假设的备选：监事会的规模和结构与公司经济发展程负相关关系。

3.监事会的持股者比例。有学者提出，要想提高监督者对监督的积极性，监督者应该成为企业剩余价值的索取者。如果提高监事的薪酬和激励标准，能明显减少董事和管理者们违规的行为提高公司经济发展。而且提高对监事的激励水平，可以有效避免管理层之间的合谋。那么可以大胆猜测，如果增加监事会中监事持股量和持股人数，使监事自身利益与公司利益联系更为密切，监事从而会更加积极关注公司治理和公司经济发展，从而更好地推动公司发展，提高公司的收益水平。因此，本文提出第三点假设：监事会的持股者比例与公司经济发展呈正相关关系。

(二)数据来源

本文的研究对象是2018年以前的中国A股非金融上市公司的监事会特征和其有效性，数据取自CCER数据库，整篇文章的简介数据是根据公式统计整理。最初的观测值5977个，删掉了8个监事会规模不存在、4个不正常和1个没有监事一共是13个观测值。再根据各项数据指标异常的选择删掉。

(三)变量定义

1.被解释变量。本文采用的是大众认可的两个财务指标来观察公司的经济发展情况：(1)每股收益，EPI=净利润/总股本。(2)净资产收益率，用ROE来表示，ROE=净利润/年末股东权益，这个指标是财务指标中特别重要的一个，它可以简单的反映该公司的经营状况。

2.解释变量。对解释变量监事会的研究更偏向于“量”的研究，比如说M来表示每年的监事会会议召开次数；Scale表示监事会的人数；SP表示监事会中监事所持有的股份占总股的多少。

四、相关与回归分析

(一)监事会特征和公司经济发展的相关分析

根据近5年的数据对公司经济发展(EPI、ROE)和监事会的各个特征做了Pearson线性相关性检验。

1.监事会会议召开次数与公司经济发展之间的相关性。由表1可以得出：监事会的会议召开次数和公司的每股收益每一年都是负相关性，但在统计数据上不是特别明显，只是2014年的数据比较接近显著性水平，通过5年混合的数据结果看监事会会议召开次数与公司经济发展之间呈现负相关性，而和净资产收益率没有显著的关系。

表1 监事会会议召开次数(M)和公司经济发展(Pearson)相关性检验结果

2.监事会的规模和公司经济发展的相关性。可以得出，只有2016年的数据监事会的规模和公司经济发展有明显的正相关性，其他年份的数据都没有表现出两者之间显著的关系。

3.监事会的持股比例和公司经济发展的相关性。由表3分析可以知道，监事会的特征和公司净资产收益率不存在显著的相关关系；监事会特征和公司每股收益相关性显著，而且通过混合数据看关系明显，其中，监事会会议召开的次数越多，公司的经济发展越低，说明假设1的备选项得到支持；监事会的持股占比越大，公司的经济发展会明显得到提升，基本上说明我们的假设3是对的；监事会规模和公司经济发展没有明显的线性关系，所以假设2还需要我们的进一步验证。因此，我们利用5年的混合数据、普通最小二乘法对监事会会议召开次数和监事会持股占比与公司的经济发展来线性回归的检验，对监事会规模和公司经济发展的关系用曲线估计法确定回归方程，来探究二者之间的关系。

表2

表3

(二)回归结果分析

1.监事会会议召开次数和公司经济发展的回归结果分析。因变量为公司经济发展(EPI)，自变量是监事会会议的召开次数(M)。

由表4可以得出，模型的系数都通过了显著性检验。得到模型的方程为：

表4

EPIit=0.177-0.008Mit+μit。同时，根据回归结果，我们可以知道监事会会议召开的次数和公司的经济发展之间是负相关。

2.监事会的规模和公司经济发展的回归结果分析

因为之前得出的结论是监事会的规模大小和公司经济发展不存在明显的线性相关关系，所以尝试用曲线估计法确定回归方程。根据表5得到回归方程为：EPIit=0.212-0.33Scaleit+0.004Scaleit2+μit

表5

结果表明监事会的规模大小是和公司的经济发展呈正相关关系。

经过以上的数据分析，发现我国大多数的上市公司中监事会的人数大多数是3个人或者5个人，说明该部分上市公司监事会的规模正好处在最无效率的边缘，4人的监事会规模仅占比百分之三点八。说明我国大部公司的监事会规模是合理的，但是也可以适度的扩大规模，增加独立董事的人数，有利于公司经济发展的提高。但是另一方面监事会的盲目扩大，也会造成公司的管理成本增加，人数太多也可能存在搭便车行为。

3.监事会持股占比和公司经济发展的回归分析

表6

公司经济发展是因变量，自变量是监事会的持股占比。得到模型方程为EPIit+0.144+6.043SPit+μit。回归结果表明：公司经济发展和监事会持股占比呈正相关的关系。如果监事会的持股占比越大，监事们就有更大的积极性来履行自己的职责和义务，和股东相关利益者的利益趋向一致，减少公司的成本，提高公司的收益。

以上三个方程都是通过了给定的百分之一显著水平检验，可以说回归方程的设计是科学合理的；而且方程中的参数估计值通过了显著水平的检验。

四、结论

本文通过各项数据统计研究发现，监事会的各项指标和公司的经济发展指标即每股收益存在较为显著的关系，但是和净资产收益率之间不存在明显的显著关系。所以我们认为假设1是错误的而接受备选项假设，因此监事会的会议召开次数增多，来更多的了解公司情况、商量讨论对策，所以这种监事会议的召开不是监事们主动去履行自己的职责和义务，而是被动的去帮助公司解决问题，处理公司所出现的危机。监事拥有公司的股份越多，监事们就会更有积极性来监督公司的董事会和管理层，越来越和公司的股东以及利益相关者的利益趋向一致，减少公司的管理成本，提高本公司的经营经济发展，所以说经过以上的讨论研究，本文得出假设3是正确的。得出结论，发现其实我国的上市公司的监事会还是有一定的作用和效果，改进监事会的结构和功能能够有效地提高公司的经营经济发展。