国有企业融资工具创新分析

代晓雅

摘 要：本文简述了国有企业融资的必要性，可以使企业快速，稳定，健康地发展，以实现产品技术创新。指出了当前国有企业融资存在的问题，包括内部融资严重不足，企业的融资结构单一，过度依赖银行贷款，公司贷款不考虑成本和风险，公司债券融资渠道受阻等。最后，分析了国有企业融资工具的创新策略，需要加大银行对国有企业的约束，建立规范的资本市场，以现代企业制度推动企业产权改革，完善债券市场体系。

关键词：融资  国有企业  工具创新

为解决企业的财务危机，缓解企业的财务困难，需要不断提高企业的融资能力，优化融资结构融资，有效地运作企业融资市场，筹集足够的资金与企业的生命线有关，可以为企业的生存和发展提供必要的资金。对于规模大、产品产量大、需要大量外部资金来维持其正常的生产和经营活动的国有企业，必须把募集资金放在非常重要的位置。对于所需资金相对较大的国有企业，为吸收巨额资本，需要使企业意识到公司的内部融资问题，规范企业融资行为，建立现代企业制度。

一、国有企业融资的必要性

（1）国有企业是我国市场经济活动的重要参与者。作为社会主义和谐发展的物质基础，国有企业的发展不仅关系到自身的发展和稳定，而且承担着非常重要的社会责任，对国民经济的发展有着不可估量的影响。我国经济能否实现资本重组和资本结构优化，很大程度上取决于国有企业的融资状况，为促进国有企业制度的改革创新，极大地制约了国有企业的发展壮大的融资困难问题必须解决。

（2）融资是企业发展的唯一途径。企业在激烈的市场竞争中，为了自身发展的需要，为了要稳定市场，打败竞争对手，为扩大生产经营规模，必须以先进技术为后盾，必须不断筹集资金，通过多元化经营进入市场，用优胜劣汰这样市场经济的基本规律取胜。而要使企业快速，稳定，健康地发展，企业必须要高新技术、产品等许多方面的更新与创新，就必须获得大量资金的支持，以增加对科学技术的投资，即企业需要筹集资金以实现产品技术创新。技术的引进和发展需要大量的资金投入，需要有可衡量的资本的保证。

二、当前国企融资矛盾分析

（一）国有企业融资的特殊性分析

作為在煤炭，电力，石油等基础产业和国民经济的重要支撑，国有企业在促进社会发展、减轻就业压力和提高生活水平方面发挥着重要作用。中国的经济体制决定了占总数95%以上的国有企业的特殊地位，即不仅为居民提供了足够的必需品，缴纳了大量税款，还为建设国家技术设施提供了足够资金的国有企业，在公共设施行业和自然行业，尽管私人资本却不断地逾期注入，国有企业改革仍在继续，但国有企业仍然具有明显的垄断特征，国家占有绝对重要的地位。与民营企业相比，国有企业同时具有的两个属性：经济属性和政治属性，使得国有企业的融资具有明显的特殊性——国有企业偏爱投资，缺乏制衡和竞争——国有企业融资的这种特殊性，不仅影响其自身提供社会必需品、扩大企业的经营权，而且对规范市场经济和宏观经济产生重要影响。因此，在融资过程中，如果不采用有效的监督机制，这不利于追求利益，冒险，积极参与各种经济活动以及经济的稳定发展。

（二）国有企业融资矛盾分析

由于国有企业产权不明确，代理委托责任不明确，外部环境和管理方式上信息传递不及时，导致成本增加非常突出及效率问题一直存在于规模普遍较大的国有企业经营过程中。此外，市场经济是一个充满各种不确定性的动态过程，在国有企业改革和生产过程中，由于部门之间职责的不同，为了解决不同部门倾向于为了自己的利益采取高风险行为这一国有企业运营中的潜在威胁和矛盾，国有企业需要招募专门的适应现代企业制度规范的经营者，防范造成损失时会引起的纠纷和矛盾，而且国有企业和管理者签订合同时，难以涵盖各种情况，必然存在各种问题。

三、国有企业融资存在的问题

（1）内部融资严重不足。 一方面，与非国有企业相比，一些国有企业缺乏内部资本产生能力，经营效率和利润水平低，需要严重依赖外部融资。由于国有企业的优先权使其更容易从银行获得低成本贷款，因而一般通过银行贷款筹集资金用于投资和发展。另一方面，银行放贷时考虑到对国有企业的政策倾向和国有企业的性质，通常会降低国有企业获得融资的要求和门槛，导致大多数国有企业倾向于依赖外部融资，进一步影响了内部融资的问题。

（2）企业的融资结构单一，过度依赖银行贷款。由于国有企业的特殊性，政府与企业密不可分。随着经济体制改革，虽然政府的财政支出逐年增加，但是国民财政收入在国内生产总值中的比重不断下降的局面被呈现。自1978年以来，政府无法为国有企业分配资金，国家对国有企业的资金从之前的政府免费提供改为有偿拨款，这时，银行已成为国有企业外部展发资金来源的重要提供者。长期以来，它们已经取代金融成为企业资本供应的主要渠道。

（3）公司贷款不包括成本和风险。由于国有企业严格的管理机制，国有企业的管理者为了实现经济目标，往往没有时间考虑成本和风险。同时，政府为国有企业的发展提供有力的财政支持和可靠的保证，但是由于国有企业缺乏内在压力和自我管理能力，他们没有从公司治理的角度对企业进行有效的改革，只是吸收大量银行资金进行重复的项目投资和建设，虽然在一定程度上促进了企业的发展，但是也对企业产生了负面影响，最终导致国有企业没有注意技术进步，收益回报，甚至导致高负债和银行闲置贷款的巨额增长等问题。

（4）公司债券融资渠道受阻。目前由于政府控制债券市场发展缓慢，国企债券品种稀缺，规模，担保情况，等定位不明确。在这种情况下，如果企业需要进行债券融资来满足自身发展的资金需求，必须将其相关资产作为债权人的债权。据了解，如果企业因损失或破产而无法偿还贷款，为了降低贷款的风险和损失，债权人可以收回相关担保资产。

四、国有企业融资工具创新策略

（一）加大银行对国有企业的约束

国有企业内部改革后，将闲置资金集中起來，并通过国有银行贷款实现融资，已成为我国社会主义市场经济发展的重要金融支持，这对国有企业的发展和国民经济的影响乃至对经济建设和社会的发展影响很大。但是，我国的国有商业银行不良资产仍然很多，加强银行资产合法化，已成为约束国有企业必不可少的手段之一。一是监督国有企业的经营，加大企业经营的无形压力，防止资金滥用和其他风险的发生，满足市场经济的需要。二是抓好后期发放贷款，履行债权人的职责，及时解决内债问题，增加违约成本，及时发现风险，并尽快进行处理。一方面，定期审查和分析财务报表中的特定项目，评估贷款企业的经营状况，以更严格的审计标准严格审查和检查抵押品，提高企业自身管理水平。另一方面，银行应加强接待企业资格考试，建立信用数据统计数据库，通过这些具体记录的项目，评估违约企业的二次融资要求。

（二）建立规范的资本市场

资本市场的规范化程度是促进国有企业改革和良好增长的重要条件。首先，以完善的现代企业制度为动力，宏观调控政策为发展前景，从行业特点出发，评估政府和国有企业自身发展状况和未来前景，继续推进国有企业公有制改革，激发其发展动力和创新灵感，极大地影响国有企业的融资状况。其次，完善资本市场标准化管理和监督，促进良好企业主体的形成。通过健全的法律法规提高市场信息的透明度和对称性，减少企业融资条件，适当协助企业优化投资结构，提高企业效率。最后，要限制市场标准化程度，盲目上市是不可取的。有鉴于此，要求企业定期开放经营条件，通过资本市场的质量来制定计划，因为它不仅会影响企业的长远发展，而且是不可替代的产业。

（三）以现代企业制度推动企业产权改革

与过去相比，在现代企业制度中，制度建立在健全的企业法人制度的基础上，政企分开，责任和产权明确。可以说，国有企业的产权是企业填补空白，过去的权利和责任使一切事务都按照企业规定运行，虽然政府和企业取得了很大进步，但是这种规章制度的形式在一定程度上限制了国有企业的发展，长期以来最大化利润最大化的基本经济目的被忽略。

（四）完善债券市场体系

目前，由于我国的债券市场规模小，体系尚不完善，管理机制缺乏等因素，使债券的流动性受到阻碍。完善的债券市场体系可以缓解银行贷款压力，有利于提高企业的经营效率，拓宽国有企业融资渠道。因此，我们可以通过建立统一协调的管理机制完善债券市场体系，鼓励国有企业发行债券，建立完善的交易平台，加强与国有企业的联系，将对国有企业结构调整和融资发挥方面发挥重要作用，同时也会提高投资者的权益。

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