专题演讲：期货市场与金融衍生品市场的改革开放与发展

在中国金融市场稳步发展、对外开放持续推进的背景下，各商品期货交易所以服务资本市场、服务投资者为着力点，持续提升期货市场对外开放水平，为上半年实体经济的复苏发展贡献了“期货力量”。

上海期货交易所副总经理贺军：

加强促进金融基础设施互联互通，稳步推动期货市场对外开放

今年突如其来的新冠肺炎疫情严重冲击着中国和世界经济的发展，加大了全球金融市场的风险。全球商品期货市场大起大落，原油、黄金、白银等一批品种均出现剧烈的价格波动，甚至出现了负价格的极端行情。上海期货交易所（以下简称“上期所”）和上海期货能源中心经受住了疫情和行情的双重考验，服务实体经济有新招、有实效。今年上半年，期货市场保持平稳运行，买卖双方可以利用期货市场平台不用见面的独特优势，进行上游企业卖货、下游企业买货，上半年上期所共计成交69.49万亿元。

在抗疫情、保生产的同时，期货市场与债券市场的基础设施建设不断推进。上期所与中央结算公司共同推动国债作为保证金制度，组织全流程的业务测试，引入国债作为期货保证金，为期货市场、债券市场金融基础设施服务实体经济、服务资本市场打下了坚实的基础。双方将进一步加强合作，推动我国期货市场担保品管理制度优化发展。这既是基于市场投资者对于期现市场联动发展的期盼，也是我国多层次资本市场协同运行的动力。

虽然此次疫情的冲击还将持续，但是人民币资产表现稳定，人民币债券机大于危。未来，期货市场将打造更广、更深的对外开放局面。中国期货市场的发展将促进国际市场对中国金融市场的认可，中国金融市场也将为国际资本市场的稳定作出新的贡献。

大连商品交易所副总经理王玉飞：

首次在商品期货市场引入债券作为期货保证金制度

大连商品交易所（以下简称“大商所”）与中央结算公司于今年8月3日正式推出大商所债券作为期货保证金业务，首次将国债担保品引入我国商品期货市场，进一步丰富了期货保证金种类，深化了期货市场与债券市场的联动。该业务开展以来，大商所与中央结算公司密切配合，各环节运转平稳有序，机构投资者参与积极踊跃。截至8月底，大商所受理国债作为期货保证金业务超过10亿元，国债已成为商品期货市场担保品的重要组成部分。现已有50家会员、多家客户申请国债作为保证金业务资格备案，其中包括多家券商类机构投资者。市场对于该业务的认可度在不断提高。

近年来，在中国经济金融深度融入全球化的背景下，大商所以铁矿石期货引入境外交易者为契机，积极探索商品期货市场多元化的对外开放路径，不断深化境内外市场互联互通，以开放促改革、促发展，取得服务实体经济高质量发展的重要成果。下一步，在证监会的指导下，商品期货市场将持续推进对外开放，优化业务规则制度，探索丰富担保品种类，进一步降低境内外投资者的参与成本，与中央结算公司携手并进、精诚合作，为国内国际双循环相互促进的新发展格局贡献“期货力量”。

郑州商品交易所副总经理邢向飞：

积极探索商品期货市场担保品管理制度的优化路径

郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）持续推动机构投资者参与期货市场，采取多项措施为机构投资者提供更加便利的条件。截至8月底，郑商所持仓量较去年同期增长40%，成交量增长20%。期货市场发挥了分散风险、转移风险、管理风险的作用，保障了市場的平稳运行。

在2019年中债担保品国际论坛上，多家商品交易所与中央结算公司集中签署了业务合作备忘录;今年的中债担保品国际论坛则见证了多方业务合作的落地、生根、发芽。今年9月10日，经过近一年的筹备，郑商所与中央结算公司联合推出国债作为保证金业务，并于首日成功支持国泰君安证券、中信证券及国富期货资管产品分别通过国泰君安期货、南华期货及国富期货顺利完成国债作为保证金业务。随后，各期货公司积极参与，两天内申请开通郑商所国债作为保证金业务的期货公司达15家，国内商品期货及债券重要金融基础设施在互联互通上迈出重要一步。投资者普遍认为，这是我国金融市场的一项重大利好，可有效降低交易成本、提高市场效率，对中国期货市场发展必将产生深远影响。期待我国期货市场的担保品创新加快步伐，期货市场和债券市场担保品业务走向深度融合。

与国际成熟市场相比，国内期货市场的担保品制度仍有优化的空间：一方面，期货市场实行每日无负债结算制度，对用作保证金的担保品流动性要求极高，国际市场通常要求担保品半小时内变现;另一方面，与国内以现金为主的担保品体系不同，国际市场债券类担保品占据主流，国内债券作为期货保证金的规模有望进一步提高。

责任编辑：江依依刘颖