中国金融行业投资价值分析——因子分析法

易聪

摘要：近年来，我国经济快速发展，人们的生活水平日渐上升，对生活质量的要求自然也会随着提高。随着企业和个人的投资热点中股票投资的出现，投资者有了更多投资机会。本文通过建立金融业投资价值评价模型，选取了20家金融公司，基于因子分析法，运用 stata23对我国金融行业的投资价值进行实证分析，找出了影响家金融业上市公司投资价值的主要因素，其中影响企业的有盈利能力、偿还能力、成长能力和营运能力，本文中根据上市公司的四种能力，进行了投资价值的排名，希望通过四种能力分析的排名，对经营者、股东、潜在投资者、社会公众、政府能够有所帮助，有助于他们更加深刻地了解金融行业，同时也为金融行业的自身发展提供方向和建议。

关键词：因子分析;金融行业;投资价值

引言

现如今，市场经济日益发展，对上市公司的投资价值分析作出科学合理的评价以满足经营者、投资者的需要和政府监督也显得越来越重要。投资公司、证券公司、信托公司、保险公司以及银行等储蓄机构的规模不断扩大，数量不断增加中国金融业伴随着改革开放，从小到大、由弱变强，中国金融业迅速成长发生巨大的变革和急速发展。而且，因为证券市场在中国的繁荣发展，使得投资群体日益壮大。2019年，金融业总体经营环境存在诸多不确定性因素，如整体增长趋缓的世界经济，以及仍存在下行压力的中国经济，结构性矛盾较为突出。面临这种情况，如何优化资本资源在市场中的配置，如何有效评估金融行业上市公司的投資价值，进而降低投资风险，成为普遍关注的问题。

1、文献回顾

王波和吴楠（2016）利用因子分析法，分析了2016年我国旅游上市公司投资价值。李业祥和张艺凡（2018）通过建立商业银行业绩评价体系，运用因子分析法探究了影响商业银行业绩的因素及影响机制。欧国良，吴刚，朱祥波（2018）构建了基于因子分析法的房地产企业财务风险预警模型进行定量研究与分析。宋光辉和李兵（2018）利用因子分析方法，对我国零部件类上市汽车公司经营绩效进行分析，研究表明，我国零部件类上市汽车公司综合绩效水平整体表现不佳。以上学者均利用因子分析法对我国的一些行业的绩效进行了分析，分析较为全面具体，为我们进行其他行业的投资价值分析提供了宝贵的经验。

2、因子分析方法介绍

因子分析法利用了分组的思想，给各种复杂多变的解释变量分类，将其按照相关性的强弱进行分组，并对每一组因子构造如下模型：F=AX+U

其中，X 为解释变量，F 为各个因子得分值，U 为误差项，所有无法观测的变量均可加入误差项。

3、金融行业绩效的实证分析

3.1   样本选择与数据来源

上市公司的财务指标是最容易获取且最能够反应其投资价值的工具，在规定时间内公布的财务报告不仅是公司向市场反应自身的经营状况，也是向投资者透露公司经营情况的重要凭证，并且有助于投资者研究和判断公司经营水平和发展潜力。参考这两篇文章：王波和吴楠利用因子分析法分析2016年我国旅游上市公司投资价值和秦正燕基于因子分析

法， 对我国100家金融行业上市公司2019上半年年的财务报告进行的投资价值分析，再根据金融业的现实状况，考虑到我们的研究对象，特选取了9个指标：总资产净利润率、成本费用利润率、净资产收益率、净资产报酬率、资产负债率、股东权益比率、净利润增长率、净资产增长率、资产的经营现金流量回报率，以我国有代表性的20家金融公司为研究对象，以在网

易财经官网上搜集的各个公司的2019年9月30日财务数据为样本，来进行因子分析，考虑到我们的研究对象，以在网易财经官网上搜集的各个公司的2019年9月30日财务数据为样本，来进行因子分析。

3.2   进行因子分析

首先，用 X 代表指标，为了方便于变量之间的比较，将样本数据进行了标准化处理，使标准化后的变量满足标准正态分布，所以消除了由于观测量纲的差异和数量级不同造成的影响，为方便分析，将标准化后的变量均用x 表示。其次，检验变量是否能用于进行因子分析，本文采用 KMO 检验， 当 KMO 值大于0.5时，可表明数据适合做因子分析，分析结果如下：从 KMO 结果表中可以看出变量的 KMO 值为0.676，KMO 的值是大于0.5，因此本人搜集的数据较适宜进行因子分析。最后，因子得分，对于选择哪几个因子比较有代表性的问题，通常根据特征根大小来分析选择。因子载荷其实类似于回归思想中的相关系数，从因子载荷表可以看出，因子在部分原始变量上的载荷没有明显的差别， 两个个公因子对于变量的描述并不确切，代表性较弱，导致无法对因子进行命名，所以有必要对因子进行正交旋转。通过运用 stata23软件，提取公共因子的得分，并将提取的公共因子旋转后方差贡献率作为计算权重，计算出20家金融企业的综合得分。

4、因子分析结果的评价与建议

4.1   结果评价

总得分反映上市公司的整体运营绩效，但是各上市公司在公因子上的得分不同，而且各个金融公司在资产利用效率、营运能力、盈利能力、成长能力和偿债能力方面的能力不同。所以，在进行对投资做出决策时，投资者可以在基于总得分的情况下，根据对各项能力的偏好，针对不同的侧重点进行决策。根据综合因子 F 得分对这20家金融企业进行排名。2019年9月30日金融行业上市公司财综合得分排名第一的是中粮资本，而兴业银行是排在最后一名的，两个银行的得分相差比较大，说明我国金融行业上市公司可能存在财务绩效很不平衡，对于我国金融行业是有必要进行投资价值分析的，对于经营者、股东、潜在投资者、社会公众、政府等都具有参考意义。

4.2   提出建议

首先，企业在经营管理过程中，一定要运用多种方法提高盈利、偿还和营运能力，这样可以进一步提高公司的绩效，向市场传递公司发展势头良好的信号，可以增加投资者的信心，有利于公司发展。企业的管理者要学会掌控全局，能够正确的处理外部的各种关系，提高企业的各项周转率，以此让企业有足够的资金良好运行下去。其次，投资者在做决策的时候，也需要考虑到公司的非财务指标和本文的研究结果，需注意的是研究结果只能作为参考，如国家经济政策、企业管理层构成、未来的科研成果等，同时还应该关注投资目标多年的发展数据，了解公司的发展趋势和动态，在尽可能准确预估目标投资价值的基础上进行投资，不可盲目跟风。最后，企业应该正视自身不足，创新发展模式。当企业的发展模式不利于企业有效运行时，企业应学会创新，寻找新的发展模式。

5、结语

本文以金融行业上市公司公布的2019年9月30日的财务数据为依据，运用因子分析法对各上市公司投资价值进行了简单排序，可知银行和保险业具有很好的投资价值，证券和其他金融业投资价值相对较低，而且不同公司的优缺点也不同，因此投资者参考各个指标，将更多的选择机会由投资者掌控。通过因子分析法，为了找出影响金融业上市公司的公因子，把搜集到的数据化繁为简，梳理脉络。通过分组，我们可以多方位的思考，迅速精准地把握各个公司的不同，为决策提供理论依据。当然，在实际工作中，为了使因子分析模型更加符合实际，需要采集连续年度的数据，细分财务指标，使数据更加准确，因子分析的评价更科学。

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