传统行业与新兴行业股票影响因素探究

摘要：当前人们的收入不断增加，因此人们进行投资理财的活动也不断增多。股票作为投资理财最受关注的资本市场、迅速发展起来，但股价的波动也常常给人们带来损失。本文通过选取传统能源行业和新兴互联网行业进行对比研究。在研究时选择标椎普尔500指数、消费者价格指数和汇率作为影响因素并收集相关数据。通过进行线性回归分析研究，寻找不同因素对于股票价格波动的影响。

关键词：股票市场;有效市场假说;标椎普尔500指数;消费者价格指数;汇率

中图分类号：F124;F832.5   文献识别码：A  文章编号：2096-3157（2020）21-0138-02

一、前言

1.研究背景

随着经济不断发展，人们的生活水平逐渐提高，可支配性收入增多，股票市场也随之变为人们关注的焦点并迅速发展起来。但由于股票波动性较大，投资者的利益不免受到损伤。

在股票发展的历程中也出现过因股票市场的波动而给个人带来损失的情况。

早在1924年，随着佛罗里达房价快速地攀升逐渐归于平静，在这场热潮中获利的人们就已经开始把剩余的资金相继投入纽约的股票市场当中。由于这些热钱的不断涌入，甚至普通股票的价格都被推到了一个难以置信的高度。1927年8月，在美联储的推动下，使美元再贴现率降低了1.5%。根据统计数据表明，美国的贷款总额一共增加了7.4亿元。不久，股市就又一次出现了暴跌的现象，股民也因此遭受了很大的亏损。不仅是贾尼尼所持的股票大跌，联邦安全银行和美国银行的股票也下跌了不少，那些在场外交易市场的小股民投资的银行股票更是暴跌，导致大量股民纷纷破产。

2.国内外文献综述

张俞（2018）以股票价格与整个宏微观经济环境的关系为对象，并采用实证研究的方法进行研究：利用反映上市公司股票价格的整体指标建立回归模型，得出影响股票价格变动的主要影响因素;通过建立模型，对股票市场有清楚全面的认识，研究变量的选择科学合理，有力地证实了影响证券价格变动的因素，推动对股票市场进一步的学习。傅泊森（2019）以中国石油和中国海洋石油这两个传统能源企业以及阿里巴巴和京东两个新兴的互联网企业为研究对象，采用线性回归方法分析其股票走势，进而对该行业股市的影响因素进行研究：对投资者的投资意向与对市场的预期给以建议，减少损失;选取行业角度新颖，使用研究方法具有科学和严禁性，该项研究有社会价值，可减少投资失误。Yi Feng等（2018）以越发激烈的全球经济为背景，以亚马逊公司在此趋势下获得的发展为研究对象，通过举行会议，进行讨论的形式展开对国际经济增长的研究：选取全球性公司，科学论证经济增长的影响因素;分析角度全面，联系各方面的发展成果。

二、股票市场的描述

股票市场分为发行市场和交易市场，发行市场也称为一级或初级市场，而交易市场又可称为二级市场或者次级市场。

证劵发行市场是资金需求融通的场所，资金需求者可以按照一定的法律法规和投资程序，利用证劵发行市场来筹备资金用以成立新公司或者扩充经营。证券发行也分为直接和间接两种，其中直接发行是指证券发行者直接向投资者推销出售证劵。证劵发行既为资金需求者解决了发展问题，又为资金供应者提供了投资机会，谋求了证劵投资收益。

证劵交易市场是指已经发出的有价证劵可以交易流通和将所有权转让的场所。它流通性比较强，为证劵持有者提供了良好的变现能力，在其需要资金时能够通过出卖所持有的证劵得以实現，同时使购买其证劵者有了投资的机会。

三、有效市场假说

在证券市场中，判断市场是否有效要看股票价格能否自由地根据有关信息而变动，还要根据证券的有关信息能否充分地披露和均匀分布。股票价格是有效的资本市场中最能体现所有可知的信息途径之一，据此决定股票即期的市价，投资者资产的投入也可根据新的信息立即调整手中的股票。就如前不久在媒体曝光了“拼多多”卖假货的几乎几小时内，其股票价格就出现了下跌的局面。

有效市场假说的成立基于三个前提假设。第一个是理性，理性是大部分参与市场的投资者都拥有的，他们能够迅速根据市场信息的变动作出合理反应。就像当拼多多公司被曝光买假货时大部分的投资者都认为拼多多公司会受到影响，便会将其手中的拼多多的股票卖出，从而导致拼多多公司的股票价格下跌。第二个是独立的理性偏差，其又分为非理性的乐观者和非理性的悲观者。二者都会引起股票价格走向的波动，但两者在整个市场中的比例近似相同，因此我们认为极端的乐观者和极端的悲观者是独立在资本市场之外的，对股票市场几乎没有影响。第三是撇脂，指的是在理论上任何人都没有办法在股票市场上获得超常的收益，但实际上确实有这样的情况，因为信息的滞后性，每个人获得信息的时间不同，作出调整的先后都影响着收益和损失的不同。

本文在进行研究时采用多元线性回归模型，其中每个自变量所对应的斜率是贝塔系数。

四、影响因素

1.标准普尔500指数

标准普尔500指数记录了美国前500家上市公司的股票价格，覆盖率高达美国股市总市值的75%，因此被视为美国股市的一个主要指标。

标准普尔500指数利于人们对股票进行对比研究，因为它是研究股票波动的重要基准，而与此同时股票的走势标也会被准普尔500指数影响。当标准普尔500指数下滑时，表示整个股市都有所回落，使股票持有者将股票变现，购买减少，股票供大于求，导致股票市场的进一步下跌和标准普尔500指数的下降。当标准普尔500指数上升时，标志整个股市开始上涨，驱动人们购买股票，谋求资金利益，使得股票市场进一步上涨和标准普尔500指数的增长。由此形成一个相互影响和联系的循环。

2.消费者价格指数

消费者价格指数是一个宏观的经济指标，它反映了居民家庭一般生活价格水平变动情况的。通货膨胀会引起物价短时间持续上涨，原因是在货币流通条件下，货币实际需求小于货币的供给，导致产出供给大于现实购买力。

消费者价格指数是度量通货膨胀的重要指标，通货膨胀的严重程度可以通过消费者价格指数的增长率反映出来。消费者价格指数与国家宏观调控经济出台的措施和力度息息相关。当消费者价格指数上涨时，国家通过减少货币发行、提高利率、运用紧缩的货币政策和财政政策等，来减缓通货膨胀的严重程度。

消费者价格指数对股票的价格有影响。公司股价上涨的原因有两个，一个是公司的经营管理模式和状况改善，另一个则是通货膨胀造成的。当消费者价格指数上涨时，说明居民用来购买日常用品的资金增多，表示社会物价上涨，居民的实际购买力下降，居民实际工资较名义工资降低，导致人们对股票的购买减少，进而影响了股票市场的走势。当消费者价格指数下降时，居民购买力增加，转而使得股票价格上涨。

五、数据收集与和整理

1.数据收集

本文收集了腾讯公司和中国石油的股票价格的波动数据，年限为2016年6月1日至2019年6月1日，选取消费者价格指数、标准普尔500指数、和汇率作为研究自变量，并通过英为财情网站收集此三年所对应的数据。

2.数据结果

本文通过spss软件进行多元线性回归分析，具体分析结果见表。

3.数据分析

通过表中可以看出腾讯公司股票收盘价与汇率间成反比例，与标准普尔500指数和消费者价格指数间成正比关系。其中腾讯公司股票对于标椎普尔500指数波动较不敏感，表明腾讯的股票价格稳定性强，基本不会因标椎普尔500指数的波动而影响投资者的心理和对腾讯公司股票的购买。但对于汇率的变化非常敏感，当汇率波动1个单位时，股票价格就会波动244.58个单位，这说明腾讯公司在进行外汇交易时不太稳定。

中国石油股票与标椎普尔500指数和汇率成反向关系，与消费者价格指数成正向关系。其对于消费者价格指数波动敏感度弱，当消费者价格指数变化1个单位时，股票价格变化0.082个单位。当通货膨胀或社会整体资金量变化时，消费者价格指数对中国石油股票的影响也不大。这说明中国石油的股票价格较稳定，不会因为中国居民消费水平的波动而大幅度变化。

当汇率发生变化时，腾讯公司和中国石油股票价格波动的程度不同。其中腾讯公司股票负向变化幅度较大，中国石油则变化较小，因此且进行外汇交易时中国石油较腾讯公司更稳定。因为中国石油的资金更加雄厚，并且为特殊的大型国有企业和能源公司，其稳定性较高。而腾讯公司则为新兴的行业，进行交易时资金量少，因此较为不稳定。相比于中国石油，标准普尔500指数对于腾讯公司的股价影响较小。

六、结论与展望

本文对腾讯公司和中国石油进行研究，通过分析发现腾讯公司和中国石油的股票与消费者价格指数之间成正比，与汇率都成反比。其中腾讯公司的股价对于汇率和消费者价格指数的波动都更加敏感。腾讯公司对于标椎普尔500指数波动比中国石油股票价格对于标椎普尔500指数波动较不敏感。本文在研究股票市场的时候，选择了标椎普尔500指数、消费者价格指数和汇率作为影响因素进行研究，并选择近三年的相关数据，但数据量以及影响因素还不够完整，因为还有很多其他因素和自变量对于股票价格会产生波动性的影响。因此在往后的学习研究中会收集更多年份的数据以及深入挖掘其他对于股票的影响因素，并进行更进一步的研究。

参考文献：

[1]张俞.股票价格影响因素分析[J].时代金融，2018，（33）：124+129.

[2]傅泊森.基于线性回归模型研究互联网行业公司股票价格影响因素[J].全国流通经济，2019，（06）：106～108.

[3]Yi Feng，Xujie Li.Discussion of the Factors that Influence the Amazon's Share Prices[C]//.Institute of Management Science and Industrial Engineering.Proceedings of 2018 4th International Conference on Economics，Social Science，Arts，Education and Management Engineering（ESSAEME 2018）.Institute of Management Science and Industrial Engineering：计算机科学与电子技术国际学会（Computer Science and Electronic Technology International Society），2018：9.

作者簡介：

尹瀞仪，云南师范大学附属中学学生。