新形势下地方政府融资平台融资方式创新思路

摘要：新时代下，我国各项制度的改革进入深水区，随着《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》的出台，市场经济体制的改革更是被推向更高起点、更高层次以及更高目标。为促进经济高质量发展，有效化解重大风险，地方政府融资平台的债务规模开始被压缩，财政的资金压力陡然上升，从而致使政府在基建投资上捉襟见肘。为缓解这种局面，地方政府融资平台应进行融资渠道的拓展和方式的创新。本文主要立足于地方政府融资平台可以引入私募股权投资基金融资平台进行创新所展开，分析了地方政府融资平台的现状，并提出了创新融资的措施，希望能为后续的实践工作提供新的思路。

关键词：地方政府融資平台;融资方式;创新

我国早期的地方政府融资平台的融资模式主要以计划为主，一切都是依靠国家的资金划拨，没有发挥其能动性。后来，为满足我国大规模基础设施建设的需要，地方政府融资平台可以通过商业银行或是发行债券等方式进行融资，由此有了政府性融资平台的说法。地方政府融资平台是我国经济发展特定阶段下的产物，始于20世纪90年代，于2009年金融危机后迅猛发展。随着时代的快速变化，传统的地方政府融资平台融资模式已经不能满足经济发展的需要，融资方式的创新迫在眉睫。

一、新形势下地方政府融资平台现状分析

（一）平台债务总体情况

2020年1月末，根据国家财政部公开的数据显示，我国政府债务性余额为22.09亿元。但是，地方政府隐性债务的真实情况，从已有的测算情况来看，由于统计口径和认定标准的不同，得出的结果差异很大，2017—2018年间，市场上对地方政府融资平台债务的估算规模集中在30—40万亿。

（二）平台融资渠道

地方政府融资平台的主要融资渠道是银行贷款（信托）、债券融资和股权融资。其中最受到地方政府青睐的融资方式主要是银行贷款。相较于其他三种融资模式，银行贷款的优势比较明显，通常来讲银行往往更加容易与政府达成合作，政府自身具有较高的信用，银行不需要担心政府违约，比起贷给中小企业和个人，银行的放贷风险大大降低，同时银行还会简化政府贷款的流程。从2010年往后，国家开始限制商业银行对政府的贷款规模，政府的资金压力比以往负担更重，转而将目光投向债券融资。股权融资则由于其流程复杂，审批时间长，不经常为政府所采用。

（三）平台融资面临的问题

首先，融资模式过于单一。地方政府融资平台除银行贷款外，受其他融资模式的限制较多，目前政府融资来源80%以上还是来源于银行贷款的融资模式;其次，政府缺乏具有法律效力的担保。政府在进行融资的时候，其信用评价往往是来源于社会对于政府的信任程度，实际上我国不允许政府以各种形式为企业做担保，但政府融资平台在获取银行贷款时会出示政府的相关文件，而这些文件是不存在法律效力的，可能会有违约的风险;再次，地方政府的负债过高，没有足够的资产作为支撑，致使资产负债率高。政府将一些基建项目交由政府融资平台进行融资，大多数项目往往无法产生用于还款的现金流，久而久之，地方政府融资平台的还本付息压力与日俱增，风险也随之而来。

二、地方政府融资平台融资方式创新——私募股权投资基金

随着中发〔2018〕27号文件和中办发〔2018〕46号文件的下发，防范债务风险从被动应对到主动防范，原有的融资模式难以为继。融资平台需要对融资方式进行不断的创新，其中私募股权投资基金就是一个不错的选择，也是许多发达国家在除银行贷款外更加乐于选择的融资模式，我国地方政府融资平台可以根据我国的实际情况适当尝试采用这种融资模式。

（一）私募股权投资基金模式组织架构安排

为缓解政府融资平台资金压力的局面，政府融资平台再融资方式上可采用私募股权投资基金的方式，组织架构可以大体上按照如下安排、国有融资平台在市场选择两家以上的优质社会机构共同设立公司，并发起设立私募股权投资基金，并委托给专门的基金公司进行管理，整体上项目的决定权还是在融资平台，合作的机构可以为新设立的公司和基金管理公司进行优质项目的推荐，打造互利共赢的发展模式。

（二）运作模式

从运作流程方面看，政府融资平台要占主导地位，对拟投资的项目制定审查流程，牢牢严控住项目投资的每个环节;从盈利模式来看，发挥有经验的社会机构的管理模式，运用专业基金公司的资本运作经验，不断寻找有潜力的盈利项目，实现各方的互利共赢;从收益分配的角度上看，基金的收益率按照出资比例进行分配;从投资策略的角度上看，尽量投资较为成熟的重大产业新项目或是处于高速增长期的项目，投资方式采取单项目企业的投资主体投资模式和联合投资模式并行的方式。

（三）采取这种模式的优势

首先，能够降低政府融资平台的风险，使得资产负债率趋于合理的结构;其次，能够有效缓解融资平台的资金紧张的压力，私募股权投资基金的融资模式不需要还本付息且在本质上是属于中长期投资模式，缓解了平台在资金方面的压力;再次，能够降低一大笔财务费用，提升整体效益;最后，采取私募股权投资基金模式的资金来源较为广泛，如养老基金或是保险公司等。

三、地方政府进行融资平台创新的具体措施

（一）完善监督机制

地方政府融资平台应就有关项目融资的各方面信息定期或不定期进行公开，使得政府或是银行能够了解资金的具体流向，方便对资金进行有效监控，降低地方政府的债务风险。

（二）推动转变所有制

以地方政府融资平台是否能够自身经营为标准对政府融资平台进行分类。对于不能够独立经营的政府融资平台，减少该融资平台融资的功能，对其进行重新定位，促使其发展为产业发展公司;对于能够独立融资的平台，不断完善其制度和治理结构，充分发挥其融资作用。

（三）鼓励地融资方式创新

目前我国在私募股权投资基金上还有很大的发展潜力，政府融资平台可以再融资模式不断开拓思维，引入私募股权投资基金的融资模式，改善了其高负债、资金压力大的局面。在日后政府融资平台融资过程中，还可以不断创新融资方式，拓展融资渠道，实现融资平台良性发展。

四、结语

本文在对地方政府融资平台现状做了简要概括的基础上，分析了新形势下其在融资方式面临的一些问题，创新性地提出政府融资平台可以引用私募股权投资基金的融资模式的具体运作模式及其优势等，并为企业地方政府进行融资平台如何进行融资模式创新提出了具体举措，希望能有效改善目前新形势下地方政府融资平台债务压力较大的局面。

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作者简介：张敏杰（1986—），男，本科。