基于数据挖掘的上市公司财务危机预警策略

尹志彬

摘要：财务危机是由企业长期财务经营矛盾日积月累形成的，是一个渐进的、发展的过程，一般情况下具有可预见性。企业需要建立科学的风险预警机制，防范财务危机。本文基于数据挖掘上市公司出现财务危机前的预警信息，探讨相应的应对策略，旨在对我国上市公司提供有关财务危机预警方面的参考。

关键词：数据挖掘;上市公司;财务危机

随着全球经济的不断发展，市场竞争愈演愈烈，企业陷入财务危机的案例屡见不鲜。本文分析了2019年因财务危机出现债务违约的上市公司相关经营信息，并指出危机发生前的预警信息，以便企业能够提前根据预警信息作出正确的经营决策，从而避免陷入财务危机。

上市公司财务危机的表现

1.负债结构不合理

2019年以来，多家上市公司出现了债务违约。出现上述情况的上市公司多数具有资产负债率高、负债结构不合理的情况，存在短债长投、过度依赖短期融资的情形。例如，凯迪生态、秋林集团、天翔环境、东方金钰等公司在2018年末资产负债率均超过了85%，且短期负债比较高，导致短期偿债能力较差。上述上市公司多因短期债务融资便利度高、相对成本较低等原因导致负债结构不够合理，往往在行业出现下行趋势时，无力偿还到期债务，致使资金流断裂，引发财务危机。因此，合理筹划负债结构对上市公司应对财务危机具有积极的意义。

2.对外投资过于激进

很多上市公司为了实现利益最大化或快速扩张而采取了激进的对外投资策略。然而在投资的过程中，一些上市公司未能充分评估投资风险，也没有远期筹划后续投入资金，因此出现未能达到预期投资效益、资金无法正常周转的情形。从2019年出现债务违约的案例来看，激进的投资企业更容易出现财务危机。例如，辅仁药业因前期建设项目资本投入较大，不得不终止2018年募集配套资金的定向增发融资渠道，加之未能及时补足营运资金，导致资金周转困难，部分债务出现逾期;贵人鸟在2014年上市后开启了并购之路，分散了发展主业的精力，造成原有品牌地位及市场占有率下降，同时由于并购标的业绩大多不及预期，对经营及现金流造成了一定压力，2019年公司債务集中到期，面临财务危机。

3.经营性现金流不佳

上市公司的产品如果不能够随客户需求的转变而发生变化，必然会产生大量积压产品，甚至无法及时收回应收款，从而迫使经营性现金流不断萎缩，影响企业资金周转的速度和效率，产生财务危机。东方金珏2018年末存货周转天数高达1066天、应收款周转天数44天，天广中茂存货周转天数971天、应收款周转天数278天，均较2017年末周转天数有较大的上升且远高于同行业水平，因而上述两家公司2018年经营性现金流出现了较大的负数，2019年债务到期后因无力偿还出现债务违约。

4.主营业务收入和净利润严重下滑

上市公司长期稳定的发展依赖于稳定的主营业务，一旦主营业务出现严重下滑，必然会导致巨额亏损，从而陷入危机。例如，天广中茂计划转型园林绿化及食用菌领域，但因融资渠道受限，影响了项目施工进度，导致主营业务收入和净利润在2018年出现了大幅下滑，经营性现金流入的不佳导致其在2019年无法按时偿还相关债务;东方锆业受下游需求减少的影响，2018年营业收入和净利润均较2017年出现了较大幅度的下滑，在2019年无法按时偿还相关债务。

5.内部控制薄弱

部分民营上市公司内部控制较为薄弱，存在实际控制人身兼数职并在上市公司具有较强的话语权，从而出现利用职务之便侵害上市公司利益的情况。大股东或实际控制人违规挪用上市公司资金或违规对外担保、关联交易等侵害上市公司利益的情况时有发生。例如，康得新公司存贷双高，存在大股东违规占用上市公司资金的嫌疑，也暴露了公司管理混乱、治理成本较高的问题;天宝食品实际控制人在未履行审批决策程序及公司印章使用流程的情况下，违规对外担保6114万元，而被担保人未依照合同履行还款义务，导致上市公司承担连带清偿责任。内部控制的缺陷和不完善极易引发财务危机。

上市公司财务危机的防范和预警机制的构建

1.优化资本结构

企业的资本结构能够反映各种资本的构成与比重关系，包括企业负债与权益的占比、构成情况等。为更好地分散融资风险，企业应结合实际拓宽融资渠道。比如，通过增加长期融资金额，在赢得较长还款期限的同时有效缓解短期还款压力;在资产负债率较高的时候，可以考虑发行股票，降低资产负债率，优化资本结构，削弱偿债风险。

2.加强对外投资管理

对外投资一般具有风险大、不确定性高的特点，上市公司应加强对外投资管理。首先，建立完善的对外投资制度。根据公司资产质量、资源情况和经营管理水平等拟定符合实际的对外投资制度，避免过于激进，最大限度地防止投资风险的发生，有效控制企业财务风险。其次，完善内部控制流程。企业投资流程涉及多个环节：初步制订投资方案、反复论证方案的科学性和可行性、敲定最终投资方案、制订投资活动规划、执行活动计划、投资项目到期处理活动等。第三，加强投资后的管理控制。投资之后，风险依然存在，必须跟踪分析有关投资的数据和信息，构建一套完备高效的评价体系，向决策层及时反馈，以便适当调整投资策略。

3.加强应收款项和存货管理

企业应完善应收款项管理制度，严格考核应收款的回款率，尽快收回应收账款，将这些款项变为企业的现金流。另外，企业也应尽快完善客户信用管理制度，加强长期应收账款的梳理工作。

针对企业存货周转率较低的问题，可以与大客户建立相应的优惠政策，拓宽销售渠道，开发新的销售市场和新客户;此外，还应全面提升企业的技术研发和创新能力，最大限度满足广大客户对产品质量提出的要求，同时要加强对原材料的储备管理，减少资金占用。

4.完善企业内部控制

内部控制对企业的生产经营活动、未来战略发展目标的实现起着极为重要的作用。企业应高度重视内部控制管理，从上到下重塑内控意识，提升内控水平。另外，企业应完善治理体系，明确董事会、监事会和经理层在各方面的职责权限，形成科学有效的职责分工体系和制衡机制，加强对实际控制人或控股股东的监督，切实保护中小股东的利益。

5.健全财务危机预警机制

财务风险隐藏于企业的各项经营活动中，树立财务危机防范意识能够有效提升危机预警工作效率，规避潜在风险的发生。因此，有必要将财务危机预警内容融入企业文化建设中，让广大员工从思想上引起重视，进而落实到行动上。

企业应根据行业标准、区域发展情况和企业实际建立更加灵敏和有效的财务危机预警体系，包括定量指标和定性指标，从而能准确、及时地对公司可能发生的风险做出预警。

财务危机预警也是企业风险管理中的重要组成部分，而专门的财务危机预警岗位和科学完善的管理制度是保障其正常运行的基本前提。因此，企业应建立职能明确、流程规范、专业性强的财务危机管理机制，从组织层面保障危机预警工作的顺利实施。

结束语

综上所述，随着数据时代的到来，基于数据挖掘技术对财务危机预警信息建立相关防范和预警机制，将在很大程度上提升财务危机预警的准确率，从而帮助上市公司规避财务危机的发生。

参考文献（注：文中未注明文献引用位置）：

[1]徐红梅.大数据时代下企业财务风险预警研究[J].中国商论，2018（31）.

[2]林梦娴.互联网企业财务风险预警研究与对策分析[J].时代经贸，2019（5）.