居然之家：大家居和大消费融合战略可期

王柄根

《动态》：居然之家于2020年4月30日发布一季报，请您为我们介绍公司的经营情况？

孔铭：公司2020Q1实现营业收入23.9亿元，同比增长15.3%，主要是武汉中商并表所致;实现归母净利润2.4亿元，同比下滑43.8%，主要因为公司在疫情间减免商户部分租金及管理费，以及商品销售、装修业务造成较大负面影响所致。

《动态》：居然之家的“大家居”和“大消费”的融成战略进展如何？

孔铭：公司一方面不断拓展卖场经营品类，将家电、家纺、家居饰品纳入经营范围;另一方面主动适应从“衣食住行”向“娱教医养”消费升级的发展趋势，引进精品零售、儿童教育娱乐、餐饮院线、体育健康等各种体验型生活业态，并在广州、西安和石家庄等十几个省会城市核心主力店试点大消费转型，引进迪卡侬、大润发、苏宁电器、横店影院和汉堡王等生活业态品牌39万平米，实现了从低频购物向高频购物转变，进一步发挥了家居业态与生活业态融合的优势。北京丽泽购物中心引进了运动萌兽、中国黄金和海底捞等知名大消费品牌，生活业态经营面积已经达到近5万平米，在稳定家居业态经营、融合生活业态方面积累了经验。

大家居业态商圈半径一般在15到20公里，但购买相对低频;大消费业态商圈半径一般在5公里左右，但消费相对高频，两种业态的融合将在商圈半径和购买频次方面取长补短。

《动态》：设计家去年计提7个多亿投资收益，这块业务近期发展如何？

孔铭：2019年阿里巴巴通过老股转让及增资的方式控股了设计家，公司因此实现了7个多亿投资收益。设计家是公司與阿里战略合作的重要组成部分，是公司未来家居战略布局的重要一环。在运营方面，公司与阿里巴巴将利用“躺平设计家”工具搭建社会化的设计师平台和材料采购平台，阿里巴巴通过“躺平设计家”搭建大数据的底层应用基础，居然之家负责设计师的场景应用和改善，双方共同将消费者、设计师、线下卖场、平台商家、施工服务商融合到平台上，为消费者提供家装全链路的服务，为家装产业生态伙伴提供一体化运营平台。躺平设计家会提升公司产业整合能力，为公司抢占设计龙头、推动家装业务升级、带动行业发展提供重要的助力。

《动态》：近来，居然之家的股价不断走低，您对后续的走势有何看法？

孔铭：在基本面上，公司将围绕1000家店的战略目标推进，重点推进线上线下融合、大家居与大消费融合、产业链上下游融合，处于大幅资本扩张的周期。

在二级市场方面，股价临近7.62元支撑位，市盈率TTM估值为24倍，2019年报告期相对应的估值为15倍，投资者可谨慎耐心观望。