川投能源：再获长电增持 新产能明年投放

股市动态分析、南方汇金

本期股市动态30指数收于1071点，较上期上涨1.7%，同期上证指數上涨2.05%，创业板指数上涨7.96%。成分股中，应流股份、欧菲光和古越龙山等个股涨幅靠前。中青旅、春秋航空和中科三环涨幅靠后。

个股点评：

川投能源（600674）：公司近期发布公告，长江电力于3月23日-6月8日，累计增持公司4402.137万股，占流通股比例约1%，增持后持有公司13%的股权。

今年疫情肆虐下，水电股持续下跌，长江电力趁机买入大量水电股股权，不仅是川投，今年以来，公告被增持的水电股还有桂冠电力、黔源电力、国投电力等。长电买同行业水电股的原因：第一是有钱，长电每年有数百亿的现金流，而水电公司经营向来稳定，现金流充沛，分红还很高，低位买的话长期看还有资本利得，相比来说，水电资产性价比高很多。第二是出于战略布局考虑，水电在国内已经是一个格局很稳定的行业，目前除了雅鲁藏布江外，该开发的河流基本上开发完毕，长电作为行业老大，股权投资同行小弟，也是在持续扩大话语权。长电也不是乱增持，川投能源持有雅砻江水电48%的股权，后者是国内第三大水电公司，2019年利用小时数居国内主流水电首位，核心资产属性十足，也因此，川投是长电参股比例最多的纯水电公司。

一般而言，水电公司多是价值股，价值股的一大特点就是高分红。公司常年股息率在4%左右，2019年现金分红率提升14%至51%，同时，2020-2022年现金分红率不低于50%，未来股息支付率有望走高。川投能源未来成长性也值得期待，2021年雅砻江中游的两河口和杨房沟水电站将陆续投产，发电稳定期预计新增287亿度电，相当于2019年雅砻江发电量增厚38%，预计可带来超70亿元的增量收入，有望新增川投能源净利润6亿元。

春秋航空（601021）：A股上市五大航司近期陆续公布了5月运营数据，五家航司整体ASK和RPK分别同比下降了56.6%和64.4%，降幅相比4月份分别收窄12%和11%，客座率为67.2%，同比下降14.6%，环比上升2.2%。5月份日均航班量为9485班，环比上升36.3%，达到去年同期58.8%的水平，应该说行业整体回暖态势明显。

春秋凭借低成本航空的市场竞争优势，运营数据恢复最为迅速，同时也是表现最好的上市航司。5月ASK同比下降24.39%，环比上升32.2%，其中内航线ASK已经同比增长14.2%，首次回归正增长。RPK同比下降37.06%，环比上升41.27%，其中国内航线RPK环比上升41.32%，同比仅下降6.28%。客座率环比提升4.85个百分点至75.53%。

中国国航（601111）：这次疫情中，经营面铺得越广，受影响越严重，国有四大航相比廉航春秋航空，股价走势都显弱许多，主要就是机队和航线运营规模较大所致。

但国有四大航司中，国航的品牌价值是最高，是国内唯一载国旗飞行的航司，地位无人可比，同时，经营数据也是他们中最好的。从2002年到2019年，公司营收和净利润年复合增速分别为10.53%和12.79%，长期业绩保持稳定增长。2019年客公里收益和毛利率均居首位，而且资产负债率最低，运营风险相对较低。

今年受疫情影响，公司业绩出现亏损，但股价已经砸到了2015年股灾的低位，基本反映内外疫情悲观预期。展望未来，国内疫情虽有反复，但整体再次爆发全国性传染的可能性极低，同时公司主基地在大兴机场投运后，时刻资源将得以提升;另外，国外疫情增速已出现向下拐点，未来逐步放开国际航班也只是时间问题。目前价位无需在恐慌砸盘。

欧菲光（002456）：公司近期抛出定增计划，拟定增募资不超过67.58亿元，其中22亿元由合肥政府参与认购，资金将全部投向高像素光学镜头（20.7亿元）、3D模组（12.2亿元）、高像素微型模组（12.1亿元）、研发中心建设和补充流动资金等项目。由于去年部分高管被交易所公开谴责，为配合定增项目过会，董事长宣布辞职，选举赵伟为新一任董事长，但实控人没有变更。

公司此次募资扩产，主要目的有三个：1）充分提高镜头产能的攻击能力，持续扩大镜头规模，此前公司的模组已经做到行业第一，扩产后，公司的镜头产能将与第一名的舜宇光学并驾齐驱。2）随着高像素双摄、三摄等高端产品升级量产，进一步提高公司在高端摄像模组的市占率，符合未来光学行业的发展趋势;3）布局前端光学技术，通过拓展3Dsensing在人脸识别、AR/VR等多个领域的应用，不断提升应用场景的渗透率。

近期包括蓝思科技、歌尔股份等核心零部件龙头厂都在扩产能，原因可能：一方面是应对接下来的5G潮会陆续来临，同时布局各自细分领域未来新技术;另一方面，也是补充流动资金的需要，降低因疫情不确定带来的流动性风险。蓝思定增以及歌尔股份的可转债发布后，股价陆续上涨甚至创出历史新高，公司作为国内光学领域龙头，定增短期可能会让股价承压，但中长期将拓宽成长空间。

光明乳业（600597）：公司在产品创新方面一直走在行业第一位，近几年兴起的常温酸奶便是光明最先发明的。只可惜公司体制有问题，在市场渠道开拓上慢人好几拍，结果错失了常温酸奶市场。

去年开始我们看到了一些积极变化，首先是新管理层上任，2019年新任董事长上任后对公司进行了全面优化，调整了人员配置，更注重市场推广与渠道深耕，并推出股权激励计划，激发员工活力，举措可谓针针见血。实际效果是，2019年光明的营收同比增长7.51%，净利润同比增长29.51%，这是自2014年营收和净利润增速不断下滑后的明显回升。其次，公司产品聚焦到低温领域，与伊利和蒙牛差异化竞争。2017年公司成立了新鲜营销中心分布，与常温业务分部门运营，随后公司的低温产品业务持续触底回升，2017年和2018年收入持续增长。

公司低温奶包括巴氏奶和低温酸奶等，其中巴氏奶国内第一名，市占率约45%，远超伊利和蒙牛。而在巴氏奶中，公司拥有优倍和致优两大品牌，其中优倍是全国第一鲜奶品牌， 2019年销售额约达20亿元， 2016-2019年收入CAGR超过18%。市场预计，低温奶业务未来3-5年还将保持双位数的增长态势，该业务将是公司业绩增长主动力之一。

宁德时代（300750）：公司在动力电池上的技术储备远超市场想像，继去年率先量产811三元电池后，近期公司继续爆出劲爆消息，续航里程可达200万公里、寿命达16年的可循环充电电池已可以接受订单并生成。这样的数据让业界大为吃惊，拿几个数据对比下就知道：一般汽车的平均行驶里程（达到报废状态）是60万公里;特斯拉model 3电池可行驶里程为48-80万公里;就算是目前能量密度比的三元锂电池，总里程数也就25万公里，寿命八年;比亚迪之前推出的刀片电池，行驶里程也就只是120万公里。

我们知道，电池中的锂消耗完了，电池也就达到报废的程度，而宁德时代这次推出的200万公里的技术，实际上是让锂一边消耗一边自修复，从而延长电池寿命。宁德时代之前推出的CTP技术，已经被认为是动力电池行业变革性技术，这一次新电池技术如果最终被车企验证是可行的，那最终将吊打全球所有电池企业，让电动车的性价比更为突出。

股市动态30指数成分股本期表现

二级市场上，宁德股价已经在走趋势，即将新高，行业高景气叠加公司优质的基本面股价和机构资金配合，短期股价难言见顶。