石化油服借壳上市的动因及过程

摘  要：面对竞争日趋激烈的市场环境，石化油服只有使用借壳上市的方式，才能以最快的速度实现上市，做好融资、把握市场发展机遇。就总体的发展来看，石化油服的成功上市达成了双方共赢的场面。文章最后得出结论，石化油服的借壳上市对公司业绩有积极影响，促进了公司营业收入的增长、有利于公司长期资本的积累、有力地支撑了公司的扩张战略。

关键词：石化油服;借壳上市;动因

文章对当前公司比较常用的上市方式——借壳上市，进行了过全面的剖析，公司借助它能够迅速的上市融资，扩大公司经营规模，实现公司战略计划。随着近年来我国市场经济的不断发展，越来越多的公司走向了上市的道路，希望通过本文的研究能够为今后相关理论的发展完善提供一定的帮助。

一、借壳上市的相关理论基础

（一）借壳上市的基本概念

借壳上市属于公司并购的一种，公司可以借助购买该上市公司股份等方式，与其进行并购，在合并实现之后，该公司会主导上市公司，并通过该上市公司进行股票的的发放，实现资金融资的目的，通过这种形式上市之后，原上市公司的名字慢慢也会变成主导公司的名字。

（二）借壳上市的主要模式

当前国内公司受其所在行业、公司的运营状况、市场环境等众多因素的不同，导致其借壳上市的方式也有比较大的差异。通过多当前国内外众多借壳上市的案例分析，基本上可以将这些不同模式分成四种：反向收购、现金收购、资产置换以及定向增发。

二、石化油服借壳上市的动因及流程

（一）石化油服公司简介

中石化石油工程技术服务有限公司成立于2012年。石油工程技术服务公司是中石化集团的全资子公司，是中石化唯一一家全球竞争的综合承包商和技术服务商，唯一从事国外石油建设业务。2014年，该公司利用仪征化纤上市平台在上海、香港两地同步上市。股票代码SH600871，HK1033，简称石化油服。

（二）石化油服借壳上市动因

由于经济体制的不断地变革发展，油服行业竞争加剧、外资企业份额萎缩，导致技术含量低、综合实力薄弱的企业被淘汰，如何充实产业结构，提高综合实力，是每个企业的目标。在这种环境下，石化油服希望利用借壳上市实现快速上市，从证券市场获得融资，同时整合资源，提升企业价值，以便成为石油行业的领军企业。

1.进行借壳上市的外部机会

近年来全球经济环境和国际因素受到影响，导致我国经济持续走下坡路，低端产品积累严重，高端产品仍然匮乏，因此，国家和企业都需要进行产能、供给侧改革。在这种改革的背景下，作为石油工业，顺应自我改革的趋势是很自然的。因此，近年来我国许多大型企业发生了并购事件，这些企业通过提高自身的业务领域和研究深度，进而提高自身的市场竞争力。

2.进行借壳上市的外部威胁

據国家权威部门公布的数据，未来几年，全国企业固定资本资产投资额有所下降，其中2014年投资增速同比下降50%，对许多行业产生了重大影响。在行业产能过剩的环境下，势必导致行业竞争加剧，石油行业已经开始遭遇“天花板”。正是在这种“寒冬”的环境下，企业之间的竞争开始从关系和价格竞争，逐渐转向创新和品牌竞争。

3.进行借壳上市的内部优势

对于聚酯行业的市场来说，石油工程板块前景更为乐观也更为符合集团的市场导向战略。因此，此次借壳上市也正是顺应时代潮流，提高自身整体竞争力。早在多年前，石油油服建立了本地化和全球化发展的政策。多年来，石化油服凭借优质的服务在国内市场站稳了脚跟，目前正准备向海外扩张。上市后，石化油服成功进入中国的证券市场，解决了融资难题，拓展了全球市场业务。

4.进行借壳上市的内部劣势

随着我国经济发展模式的转变，我们可以发现聚酯工业存在着严重的污染问题。这一行业的经营管理，不仅是一个亏损的问题，而且不利于集团绿色低碳战略的落地和实施。

通过内外部不利因素的分析，我们可以学习相关方法来进行规避这些群体可控因素，对企业借壳上市的实现并没有实际的障碍。

（三）石化油服借壳上市过程

在2014年的五月底，*ST仪化发表声明说，母公司中石化正在做重要谈判，所以公司会出现停牌。直到当年的八月底，中石化和仪征化纤达签署了协议，要进行并购重复，同时也给出了具体的方案内容。

1.资产出售

这里的资产出售指的是，仪征化纤将自己的主营业务分离出来，成立了仪征有限公司，同时中石化将该公司进行了整体收购，收购价格将近六十五亿元人民币，如果这个价格在交割时出现变化，二者需要协商，补全差价。

2.定向回购股份

这里的定期回购指的是，仪征化纤公司用一股2.61元的成交价格回购中石化持有的仪征化纤全部股份，回购金额为63.03亿元。其中，仪征化纤公司出售资产的价款冲抵应支付给中石化回购目标股份的价款，差额由中石化以现金补充，回购后的股份在10日内注销。

3.发行股份购买资产

发行股份购买资产是指仪征化纤定向非公开发行股票，以每股2.61元收购A股石油工程服务公司全部股权，价值240.75亿元。对于基准日至交割日的损益变动，双方企业仍以现金弥补。

4.募集配套资金

募集配套资金是指*ST仪化非公开发行A股向不超过10名符合条件的特定投资者募集不超过60亿元的配套资金，即不超过本次交易总额的25%。

由于本次交易市场的资产购买总额和资产净值分别占交易后比例的50%以上，能够满足5000万以上的条件，构成重大资产重组。

三、结论

综上所述，公司借助借壳上市的方式，能够快速实现股票上市，扩大融资规模，改善公司结构，增强公司的竞争力;同时借壳上市还能进一步拓展公司业务领域，增加业务收入，使公司能够获得全面发展。伴随着近年来市场经济的不断发展，公司并购的相关法律法规也不断完善，借壳上市的流程也基本成熟，有助股市更有效地分配资源。本文认为，公司借壳上市的最根本原因不是并购收益或公司治理结构的改善，而是企业通过借壳上市来获得上市资格，借此扩大融资规模、满足国家为上市公司实行的优惠条件的基本要求。希望本文的研究内容能够为国内相关方向的研究提供一定的帮助。

参考文献

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[4]  郭军伟. 石化集团石油工程公司借壳上市案例分析[D].兰州大学，2016.

作者简介：刘琪琼，陕西国际商贸学院学生，投资学专业。