SWOT分析在我国输配电行业的应用研究

宋怡璇

（东北农业大学经济管理学院，黑龙江 哈尔滨 150038）

一、引言

社会的进步与经济的增长推动了我国金融行业的发展，运用金融知识去解决公司的财务状况分析并给予相关建议成了它的意义所在[1]。输变电设备制造业属于装备制造业，是为国民经济发展和国防建设提供技术装备的基础性产业[2]。本文以专注于我国输配电及控制设备制造业行业的特变电工股份有限公司为例，进行了财务分析与困境预测。特变电工股份有限公司作为当前中国的重大装备制造的骨干企业，具备着对外经济技术的合作经营权以及国家的外援项目建设资质，公司一直对于“输变电、新能源、新材料”这三者领域关注的较多，在国内是非常稀有的具备自主知识产权能力的变压器制造企业，尤其是超高压与直流变压器中的核心技术他们已经可以达到国际化水平，能够在国内的高端变压器市场中占到30%，其生产的500KV直流换流交出器、750KV平波电抗器等一系列产品在国内有着垄断性的地位。

二、综合财务状况分析

（一）杜邦分析体系（图1）

图1 上海LX股份有限公司2017年杜邦财务分析框架图

在杜邦分析体系的框架图中，将股东权益报酬率分解为三个相互联系的主要比率：销售净利率、总资产周转率、和权益乘数。这三个主要比率代表为股东创造价值的三种能力。

1．企业业务的获利能力

企业的销售净利率由企业的净利润、营业收入、营业成本和费用等构成，从特变电工近三年的财务报表数据可知，近三年该企业的净利润大幅上涨，据数据可知近三年的销售净利率也呈上涨趋势，说明企业有相对较高的获利能力。

2．企业运用资产的效率

企业的总资产周转率由营业收入和资产平均总额构成，在2015-2017年特变电工的总产周转率有小幅下降，但总体变化平稳，可能是由于该企业近三年的总资产大幅增长，在一定程度上说明企业利用资产进行营利活动的效率有小幅下降。

3．企业利用债务资金放大经营成果的能力

权益乘数反映企业利用债务资金的程度。权益乘数与企业债务资金的比重是正相关的，而与股东的投入资本比重是负相关的。一般而言企业债务的利息特点是相对固定的[5]。从一方面来说，只要企业的经营活动所创造出收益能够高于债务利息，股东权益的所获得的报酬率就会比经营活动所获得的收益率高，最终以股东权益的报酬率>总资产报酬率表现出来；从另一方面来说，债务资金会在企业的经营业绩上升时更大程度的增大股东的收益，而在下降时就会给股东收益带来大幅的下降，甚至是亏损，这种双重的作用其实就是债务中的财务杠杆作用。财务杠杆放大经营成果变动的特征，很容易引起财务杠杆风险。企业的权益乘数越大，企业股东权益报酬率超出总资产报酬率的幅度越大[6]。

（二）财务困境预测

财务困境预测是指对企业财务的运用出现的困境所做出的具体推测。它是一个企业发展立于不败之地的根本，所以我们选择用阿特曼的Z-score模型计算特变电工的财务困境分值，阿特曼预测模型如下：

式中：X1=净营运资本/总资产（衡量流动性）

X2=留存收益/总资产（衡量累计盈利）

X3=息税前利润/总资产（衡量资产收益率）

X4=权益的市场价值/总负债的账面价值（衡量市场杠杆作用）

X5=销售额/总资产（衡量资产创造销售额的潜在能力）

计算数据如表1所示：

表1 上海某电工股份有限公司得Z-score

按照Z-score模型的判定方式，上海特变电工2015-2017年的Z值均大于2.67，并且在逐年大幅度上涨，说明企业近三年不存在财务困境，又因为预测该企业未来三年负债额度仍然较小，所以其未来三年可能也不会存在财务困境。

三、SWOT分析（发展前景分析）

（一）优势S

上海特变电工在国内的变压器行业中处在领先的地位，对于高端市场的产品从研发、生产再到销售的整个环节一直都是非常关注的，立志要做高端变压器设计系统解决方案的专家。公司围绕客户这个中心，把市场当作其向导，可以非常快速的研制出性价比高而且在行业内比较先进的产品，从而可以取代国际上的大品牌，创造属于我们自己的民族品牌。公司所主导生产的直流换流交变器、电抗器被推荐为国内的名牌产品。与相同行业的其他企业相比较，此公司的经营模式主要有下面的特征：

1．公司中的生产模式有专业化的社会分工

在实施公司的运营管理时，要狠抓产品的研发与产品的装配测试这两个关键环节，在进行产品的制造与生产过程中，一些关键部件与关键工艺是经过公司的独立研发与把控的，而其余的零部件都会交给标准件的供应商与定制件的供应商。公司还根据重要性的程度，在根据公司所制定的有关标准，参与到定制件的供应商的有关模具的设计与制造过程中，同时依据这些定制件产品制造时所使用的各种各样的金属、塑料等材料向供应商提出了较为明确的质量要求，进而使得公司产品的稳定性与可靠性得到保证。

2．与上面所说的生产模式相对应

为了使得各项产品的性能以及质量达到目标要求，在产品生产的前期公司就将定制件供应商的选择与管控导入其中，并且在开始向公司供货的初始阶段就介入了其相关技术。对于一些采购量比较大的关键件和定制件，公司选取了多家供应商来进行竞争，把其质量、成本、技术、交货周期等一系列指标当作依据来进行评价，进而保证各零部件供货的稳定性以及价格更加合理。

3．在营销与市场方面

一直以来公司对于品牌的推广以及客户的开发工作是非常重视，同时根据行业以及区域在全国范围内设立了十个大区以及五十六个办事处，最终形成了矩阵式的营销团队，用区域划分的方式授权给一家或者多家经营良信品牌产品的经销商。而营销中心与办事处的主要职责是落实公司的营销方法以及政策与销售计划，还要兼顾大客户的开发以及原有大客户的维护，并且还要反馈产品的销售状况以及市场的需求，公司在经销商的协助下要对区域的市场进行开发，客户的资源主要是由公司集中起来进行开发与掌控的。公司的海外市场部主要是对海外市场进行规划与扩展以及对产品进行销售等。

（二）劣势W

从特变电工的财务报表数据来看，企业的负债率极低，虽然在一定程度上说明企业的偿债能力较强，但另一方面也降低了财务杠杆的作用，在企业盈利的时候，财务杠杆发挥的作用较弱，提高企业利润率的能力有限。企业的股东权益报酬率较低，为股东创造投资回报的能力较低。

（三）机会O

输配电及控制设备制造产业是与电力工业密切相关的行业，受国民经济影响较大，也是国民经济发展重要的装备工业，担负着为国民经济、国防事业以及人民生活电气化提供所需的各种各样的电气设备的重任。近年来我国电力工业的长期发展潜力为输配电及控制设备制造企业提供了广阔的发展空间。

（四）威胁T

我国输配电及控制设备行业内企业数量众多，行业市场集中度较低，产品的进入市场的门槛相对较低，尤为在中低端产品市场，因此，企业之间竞争非常激烈。近年来，随着国家电网和南方电网普遍采用集中招标方式，使得竞争更加激烈，并且外资大型跨国集团也加大中国市场拓展力度，导致了行业竞争格局更趋于复杂化。

四、结论

随着我国经济的持续快速发展，对电力的需求和投入也在不断增长，我国的输配电及控制设备制造业市场有着广阔的良好前景。不不幸的是，虽然国民经济和电力的发展为整个输配电及控制设备制造业的发展注入了强大的动力，使得我国的输配电技术在不断地提高和更新，但是输配电及控制设备制造行业要想进一步保持持续健康快速的发展将会面临许多的压力和挑战。