集团公司并购重组中财务管理问题探究

胡叶岭

摘 要 随着经济结构不断调整，国有企业改革进一步深化，其中所面对的问题是多样的，此时作为搞活企业的并购重组的重要性得到了体现。企业并购重组所涉及的范围和内容比较多，包括政府相关部门、行业发展、企业自身及资产价值、治理结构、股权结构等方面，财务管理显然是其中的基础性工作。因此必须结合企业实际情况加强财务管理，以提高并购重组的作用及财务管理质量。本文就集团公司并购重组中财务管理问题展开探讨，并总结出一些有效的完善对策，以此来提高企业并购的成效和实现节约成本的目的。

关键词 集团公司 并购重组 财务管理 问题 对策

在集团公司并购重组中，对目标企业进行前期调研是并购重组以及资本运作的基础;在调研的前提下，充分了解关键性因素，对并购重组中的财务问题进行分析，并给予相关建议和提供决策帮助;并购实施后，加强财务管理全面提高并购重组的成效，推动集团企业转型改革发展。

一、集团公司并购重组中财务管理问题

（一）前期财务尽职调查不到位

由于并购重组所涉及的范围比较广泛，企业必须要做好前期财务尽职调查工作，这将有助提高并购重组质量。当前，对目标企业前期财务尽职调查工作不全面、不到位，不能真实客观地反映其实际状况，无形之中容易导致决策者出现决策失误，阻碍并购重组工作的顺利开展，且难以实现并购后提高财务管理水平的目的，严重地还会给公司造成不必要的经济损失[1]。财务尽职调查应包括公司概况、发展趋势、产业情况、人员结构、资产组成及结构、财务风险隐患、对现有事项进行综合性调研等。

（二）并购支付方式及融资存在的问题

目前，现有的并购支付方式有自由现金流支付、债务融资现金支付、权益融资现金支付、股权支付、混合证券支付等。任何单一的并购支付方式，都难以实现提高并购重组质量的目的。同时，支付方式决定融资计划，对于并购融资来说，其存在的主要问题是如何通过内外部资金渠道筹集到所需要的资金、能否按时筹集到足额的资金，都是影响并购活动成功的关键。例如，融资成本的上升、融资环境的不利、市场存在的风险等，将会对企业并购融资造成风险。

（三）并购后财务管理不到位

当前，集团企业并购后财务管理效果并不理想，未能对相关经营活动进行全面监控，不仅增加了財务风险，产生诸多管理问题，还会影响公司经济效益和市场竞争力。因此并购重组后的财务管理工作非常重要，其工作质量高低将直接影响并购效果。

二、集团公司并购重组中财务管理问题的解决对策

（一）做好前期财务尽职调查

1.调查目标企业资产状况及质量。并购企业应对目标企业完成清产核资、摸清家底，调查其现在的资产构成状况，对经营性的资产、总资产以及净资产进行全面的分析，切合实际的掌握实际负债状况[2]。例如，知识产权、车辆、房产、土地等法定证照上资产所有人的资产权属情况，权属来源是否合法，权属问题是否存有其他瑕疵，是否存在需要办证却没有进行办证的问题，相关资产是否存在诉讼纠纷、担保、抵押、质押等问题，同时调查还应包括其下属公司的资产构成状况。

2.了解目标企业相关财务风险。调查目标企业财务风险的目的是充分了解其相关财务风险高低，尽早发现并购中可能存在的风险隐患，减少并购后企业的风险发生。对目标企业相关财务风险调查要点包括企业性质和规模，企业运营程序是否规范，内部控制是否健全，必要的审批程序是否履行，是否存在对出资进行挪用的行为，是否存在抽逃现象，历史上的股权转让是否已经将对价予以支付，是否存有纠纷，股东对评估程序是否履行，是否完税，企业是否存在境外股权，境外股权是否存在被直接或者间接转让的问题，是否对纳税进行了依法申报，是否存在未入账的负债或预计负债，等等。

3.对目标企业进行合理评估。通常来讲，对企业价值的研究，最主要的就是在价值计量的方法和理论上进行研究。在国有企业进行并购重组的过程中，应对目标企业的股东权益价值以及整体层面的价值进行分析。虽然，就目前的状况来看，企业价值的评估方法以及理论知识已经具有一定的成熟性，但是由于数据选择、评估目的及环境等因素的不同，即便是面对同一个被评估方，由于评估方法和程序的差异性，都会使评估结果大相径庭。而对于并购方来说，对被并购方进行评估的时候，可以首选成本法，这是企业最常选的一种评估方法，而收益法的作用是验证成本法，二者具有相辅相成的作用。

（二）合理确定支付方法及筹资预算管理

以往单一的并购支付方式，已不再适应现代企业管理需求，只会拉低并购重组质量和效果，通过采取混合支付方式可提高并购实际成效[3]。首先，支付方式的选择要结合实际状况来定，在最大限度上确保支付方式能够满足自身发展需求，这也有利于推动并购重组工作的顺利进行。其次，公司还应当优化资产结构，要确保并购重组与资产效益相平衡，以及降低资产流动性对财务管理的影响。

具体说来，企业并购的支付方式包括自由现金流支付、债务融资现金支付、权益融资现金支付、股权支付、混合证券支付。自由流现金支付是用销售的现金额度，与为保持当今增长率需要的现金支出二者相减，具体涵盖公司自由现金流与股权自由现金流。债务融资现金支付是并购方向公众出售债券、商业或者非商业的票据，或者为获得并购所需款，为获取现金而向银行进行中长期借贷。权益融资现金支付是并购方对公众发行股权募集资金，并用其支付给被并购方，使并购交易得以完成，相对于债务融资现金支付，权益融资虽然较少承担风险，但却要承担股权稀释的不利于影响。股权支付又称为换取，是指并购方以股票进行直接支付，具体包括股票回购、库存股换股、增资换股三种模式。混合证券支付是一揽子支付，是将不同种类的支付工具进行组合，以达到优势互补、取长补短的支付优势。

为了解决资金支付问题，公司还需要加强筹资预算管理，以确保并购工作顺利进行，保证资产负债比率的科学性与合理性。集团公司需结合实际并购要求，对资金融资渠道、资金总量、资金到位时间、资金支付节点等进行统筹规划。

（三）加强并购后财务管理

1.加强财务人员管理。并购重组势必需要大量的财务人员参与其中，综合能力水平高低不尽相同，且并购双方在财务管理、财务内部控制、财务制度等方面普遍存在一定的差异性，这就要求被并购方财务人员要迅速学习、适应新的财务管理模式，同时并购方财务人员要深入了解被并购企业的经营活动、财务管理模式特点，加强对相关人员综合业务能力的培训，此外，并购方还可以直接向被并购企业派驻财务人员。

2.完善财务管理制度。对于被并购企业来说，其财务管理制度体系应以并购企业的财务管理特点和要求为基准，将自身传统的财务管理模式进行适度调整，将其中有价值的部分并入到被并购企业中，不具备财务管理价值的内容，则应摒弃，积极完善财务管理制度，最大限度地达到目标企业与并购企业的财务管理制度相统一。

3.整合会计核算体系。为及时获得被并购企业真实、准确的会计信息，必须将被并购企业的会计政策和会计核算体系统一到与并购企业相一致，如账簿的设置、凭证的管理、会计科目的使用、会计报表的编制方法等。这是建立统一绩效评价标准的基础，也是对被并购企业进行监控的重要保证。

三、结语

前期财务尽职调查可以帮助并购企业及时发现并购过程中可能遇到的问题，及时调整对策，有效降低并购风险。同时，采取混合的并购支付方式并加强筹资预算管理，可全面提高资金的使用效率，降低资金的使用成本。并购重组后，协调统一目标企业与并购企业财务管理模式相一致，努力提升并购后财务管理质量，从而实现统一的财务战略发展目标。集团公司在并购重组过程中，必须要做好前期财务尽职调查工作，合理确定并购支付方法和安排筹资预算管理，重视加强并购后的财务管理工作，进而确保并购成效，助力集团企业在转型改革进程中健康稳定发展。

（作者单位为重庆市地产集团有限公司）

参考文献

[1] 王溪红.企业并购重组中财务管理问题探究[J].中国市场，2019（36）：81+83.

[2] 李硕.机械公司并购重组中的财务及税收问题研究[J].商讯，2019（35）：40+42.

[3] 邴晓楠.试论企业并购重组过程中的财务风险及控制[J].中国集体经济，2019（34）：149-150.