谁是消费主题基金中的“王中王”

二鸟说

知名理财自媒体人，雪球财经作者，资深基金投资人士，具有11年公募基金从业经验。

随着股市的企稳，消费主题强势归来。很多消费主题基金已具备王者气息。

自2015年以来，消费行业的主题基金可谓是牛气冲天。“五年一倍”对这类基金来说都只能算是入门级的水平。不仅如此，不少管理宽基的基金经理也纷纷把消费股作为自己的核心底仓。

消费股的股价波动较小，能涨抗跌。行情来临时，消费股涨幅并不逊色;在经济下行、股市低迷时，消费股是相对抗跌的避险资产。因此，消费股天生具备穿越周期的能力，长期累积的收益率相当可观。

国内有很多优秀的基金经理，长期深耕大消费领域，为投资者打造出了不少中長期业绩优异、牛气十足的消费主题基金。下面就给大家盘点其中最具代表性的5只。

易方达消费行业：价值投资典范

易方达消费行业股票成立于2010年8月，持有人户数超130万，在全部公募基金中排名前五，备受基民追捧，堪称网红基金。现任基金经理萧楠，7年零8个月任职回报率为249.8%，同类排名TOP2，年化回报率20.6%。（数据来源：Wind，截至2020年4月10日，下同）

萧楠始终将消费作为核心能力圈进行深耕细作。他是A股市场上坚定的价值投资者。在选股上，萧楠极为关注商业模式，因为这决定了是不是能通过长期持有获得复利增长。

萧楠将商业模式划分为三种，具体来讲，第一种是“坐地收钱”，投资不多，回报可观，比如白酒、奢侈品;第二种是“苦尽甘来”，刚开始辛苦，发展成龙头后形成垄断，比如家电、化工、金融;第三种是自我燃烧类型，烧很多钱去投固定资产、投研发，不然就会被淘汰，比如电子、冶金、低端制造业。在投资中，他聚焦于第一种和第二种商业模式，因此选股主要集中在白酒、家电等行业。

对于选定的股票，萧楠的持股周期很长，并且敢于重仓持有，像贵州茅台、伊利股份、美的集团、格力电器等消费龙头均已被持有7年以上，这种持股定力在市场上是非常少见的。

汇添富消费行业：聚焦食品饮料和家电

汇添富消费行业混合，成立于2013年5月，现任基金经理胡昕炜 ，自2016年4月任职至今，任职回报率为118.5%，同类排名TOP2，年化回报率为24.2%。

胡昕炜2011年加入汇添富基金，长期从事食品饮料、农业、轻工制造等消费相关行业的研究。

胡昕炜偏好寻找价值创造能力强的“发电厂”式企业，这类企业盈利模式成熟，品牌优势显著，内生增长能力强，盈利增速稳定。具体选股时，强调在好行业中挖掘优质公司，胜率更高。核心仓位，主要分布在大消费、科技、高端制造业、金融等行业;卫星仓位占比不到10%，主要配置一些周期资产和逆向资产，贡献弹性收益，主要分布在农业、造纸、原料药等行业。从操作来看，胡昕炜倾向于淡化择时，保持高仓位操·作，持股集中度较高，主要通过行业分散来控制回撤。

中欧消费主题：消费股中挖成长

中欧消费主题股票现任基金经理郭睿，自2018年7月12日接手，其间任职回报率为66.1%，同类排名TOP2，年化回报率为34.3%。

郭睿是偏好成长风格的选手。他在选股时，主要标准是成长性、稳定性和持续性。成长性是指公司未来3-5年业绩复合增长在15%甚至20%以上;稳定性是指公司的成长主要源自公司自身的商业模式清晰和经营管理稳定;持续性是指公司每个季度的业绩不出现较大的波动。

不同于传统的价值投资，选股时他对采用高科技、新商业模式的消费股更为关注。这种投资风格在消费主题基金中是比较罕见的。

中欧消费主题保持较高仓位运作，股票持仓占比长期保持在90%左右，持股集中度较高，前十大重仓股持仓占比在70%以上。前十大重仓股常常同时涵盖白酒、旅游、生鲜、电商、农业、家电等多个子行业。

广发消费品精选：扎根消费十多年，善于挖掘独家品种

广发消费品精选混合成立于2012年6月，现任基金经理李琛、田文舟。李琛自2016年2月接手，至今任职回报率为88.6 %，排名TOP5，年化回报率为18.6%。

李琛主张在企业价值低估时逆势买入，耐心等待企业价值回归带来的回报。她完整经历了A股数轮牛熊轮回，也承受了2012年和2014年重仓行业和个股的风险事件（如白酒塑化剂事件），这些经历使其意识到，没有只涨不跌的市场，再好的行业也有周期拐点。

从广发消费品精选的持仓来看，既有贵州茅台、美的集团、格力电器等耳熟能详的牛股，也有广州酒家、洽洽食品、香飘飘、晨光文具等独家品种。这些股票在未被发掘时李琛通过自己的独立研究和调研，坚定地在底部布局，随后都为组合贡献了不菲的收益。

富国消费主题：捕捉拐点型机会

富国消费主题混合现任基金经理王园园、刘莉莉自2017年6月接手至今，其间任职回报率为73.1%，同类排名TOP4，年化回报率为24.3%。

王园园专注消费行业近8年，历经行业周期轮回，积累了丰富的经验。她挖掘出了不少独门牛股，比如中顺洁柔、合兴包装。

在投资上主要是对基石资产和弹性资产进行把握。基石资产，例如贵州茅台、伊利股份、格力电器等白马股，通过长期持有赚业绩增长的钱。弹性资产则是指在核心能力圈中捕捉拐点型机会，获取弹性收益，比如2018年年底配置养殖股，成功捕捉到“猪周期”，为组合贡献了超额收益。

富国消费主题 2016年以来实际仓位保持在80%-95%之间，保持高仓位运作，基本不作择时。持股相对集中，持股周期较长，换手率较低。

上述5只基金，均是聚焦于大消费领域的优秀主题基金。在不同基金经理的管理下，又各具特色，有的高度重仓消费龙头股，有的致力于在消费领域寻找高成长股，有的擅长挖掘独门股、捕捉周期拐点机会，为投资者提供了丰富的选择。

虽然消费行业属于“长牛板块”，但想要把消费主题基金做好、做精，做出超额收益，也并非易事。