后疫情时代：V型经济复苏的迷思

根据国际货币基金组织（IMF）最新发布的《世界经济展望》（以下简称《展望》），IMF将当前的世界描述为“大封锁”，并将今年全球经济增速预期下降至负3%，相比今年1月作出的判断，大幅下调了6.3%。IMF首席经济学家戈皮纳特（Gita  Gopinath）提出，全球经济将面临自“大萧条”以来最严重的衰退，比全球金融危机时的情况要糟糕得多。

发达经济体以及新兴市场和发展中经济体同时处于衰退之中，这种情况是自“大萧条”以来第一次出现。根据《展望》的预测，发达经济体今年的增长率预计为负6.1%，正常增长水平远远高于发达经济体的新兴市场和发展中经济体预计也将经历负增长，2020年增长率为负1.0%。

具体而言，发达经济体一片惨淡。根据基线情景，IMF预计，2020年美国经济将萎缩5.9%，欧元区2020年经济下滑的情况将更加严重，欧元区整体经济将下滑7.5%，其中，意大利和西班牙2020年经济预计将分别下降9.1%和8.0%，德国和法国经济预计将萎缩7.0%和7.2%。在新兴市场和发展中经济体中，中国和印度预计仍将在2020年保持正增长，但本身经济就已较为脆弱的巴西和墨西哥预计2020年经济将分别下滑5.3%和6.6%。

值得注意的是，根据《展望》的预测，在基线情境下，假设新冠肺炎疫情在2020年下半年消退，各国采取的政策行动若能有效防止企业大面积破产、长期失业和系统性金融压力，那么预计2021年全球经济增长将回升到5.8%。与此同时，发达经济体以及新兴市场和发展中经济体整体增速也将在2021年分别回升至4.5%和6.6%，各主要经济体经济增速也将出现不同程度的回升。

更糟糕的情况可能正在等待著我们。在更加不利的情景假设下，戈皮纳特表示，今年下半年疫情可能不会消退，因此必须在更长时间内实施防控措施，金融状况可能更加恶化，全球供应链可能进一步中断。“在这种情况下，全球GDP可能出现更大幅度的下滑：如果今年疫情持续更长时间，2020年全球GDP可能比基线预测进一步降低3%;如果疫情持续到2021年，明年的增长可能比基线预测进一步降低8%。”戈皮纳特说。

从恢复经济的角度看，戈皮纳特表示，政策制定者必须为经济复苏做好计划。随着防控措施取消，政策应迅速转向支持需求，鼓励企业招工，并修复私人和公共部门的资产负债表，以促进经济复苏。具有财政空间的国家协调实施财政刺激，将放大对所有经济体的好处。在很多制造业板块，即使一些小企业的破产会给复苏带来挑战，只要库存可以快速消化，V型的复苏仍可实现。在消费者服务板块，U型，甚至是L型复苏都有可能出现。