会计信息质量与投资效率研究综述

【摘 要】投资是公司经营管理中的核心环节，投资效率的高低也备受各个利益相关者的关注，而会计信息质量在一定程度上影响着企业的投资效率。尽管我国在不断更新和完善企业会计准则和会计信息的披露制度，部分企业的会计信息质量有所改善，但从整体来看，会计信息质量水平普遍不高。这是企业投资效率低下的重要原因。因此，参考现阶段各学者对会计信息质量和投资效率的相关研究，对国内外关于会计信息质量与投资效率的研究进行梳理，主要分别从会计信息质量、投资效率以及会计信息质量与投资效率的相关研究这三个方面进行了综述，并在梳理已有研究的基础上，提出相关问题与思考。

【关键词】 会计信息质量;投资效率;会计披露

投资是企业维持和扩大再生产的重要手段，是公司财务理论的核心问题，关系着一个公司未来的发展，同时投资更是促进经济发展的重要因素。一个国家的经济体制的发展与完善必然会影响这个国家企业的发展，政府也会通过一定的手段来对企业的发展进行管理，在“投资”这一问题上就毫不例外。相关学者在关于何种因素影响了企业的投资决策的研究中发现包括信息不对称、委托-代理以及信号传递三种理论。通过对这些理论的分析，解释了它们对投资效率的作用原理。委托代理的兴起使管理者和投资者分离，管理者为了寻求个人利益的最大化，会选择向投资者隐瞒企业的真实经营情况，加上管理者承担的风险和投资者也有所不同，即使一些项目的净现值为负，他们也仍然选择投资。因此，为了促进经济健康和可持续发展，必须提高投资效率。

一、国内外关于会计信息质量研究综述

Jones（1991）在其研究中建立了著名的 Jones 模型来研究不可操纵的应计项目，这一模型能够容纳较大的样本，能进一步提高最终结果的可靠性和精准性。

Dechow 和 Soloan（1995）又发现 Jones 模型在收入被操纵时会产生误差。因此，他们根据 Jones 模型添加了收入确认的盈余管理。他们还认为这一模型优于其他此类研究模型，更具有可靠性。

葛家澍（2005）在其文章中指出企业公开的会计信息必须达到其规定的质量标准，其中最本质的是会计信息的可靠性。如果企业的会计信息不真实，那么这些信息对于投资决策者而言就是没有价值的。同时，根据这些无价值信息做出的决策必然是错误的、有风险的。

李青原（2009）在选择了盈余信息中的会计稳健性的同时还结合其他变量对会计信息质量进行替代。

二、国内外关于投资效率研究综述

Fazzari（1988）等人选用现金流敏感性对企业投资效率进行计量，被称作 FHP模型，为此类实证研究奠定了基础。

何金耿和丁加华（2001）以冯巍研究为基础，在分析了其存在的不足后，对现金流和投资行为再一次做了实证研究，并且深入探讨了现金流影响企业投资行为的原因。

吴梦莹和李旭炎（2016）在实证研究中证实经理人市场的成熟度与投资效率正相关，市场越成熟，企业的投资效率就越高。周银（2017）在其研究中表示高质量的财务报告能间接通过提升投资效率来实现增加企业价值的目的。

三、会计信息质量与投资效率研究综述

Bushman & Smith（2001）财务会计系统提供的信息能在一定程度上缓解代理问题，促进人力和财务资本有效地流向好的投资机会。

Karthik （2014）则通过构建加权的衡量指标，综合考虑了会计信息的透明度、或有事项披露的充分性、盈余变动波动性，将综合会计信息质量指数作为会计信息质量替代变量，研究结果表明，拥有高质量会计信息的公司，融资与投资受到宏观经济波动影响较小;拥有低质量会计信息的公司，融资与投资受到影响要大。

郭琦和罗斌元（2013）研究会计信息对公司投资影响时，考虑到了时间滞后影响，通过实证分析证实了这种滞后效应，他发现滞后一期的财务信息与公司资本配置效率的相关性更加显著。

李青原和罗婉（2014）通过研究财务报表附注披露质量，进行报表重述后公司的财务信息质量有了显著提高，并同时促进投资效率显著提高。

四、文献评述

由于会计信息质量的度量不是很直接明了，大部分国内外学者在研究会计信息质量时，都会先对会计信息质量的特征做出一个概述，继而寻找能够代替会计信息质量的变量。在众多研究文献中，盈余质量被用来表示会计信息质量的频次最多。部分学者在分析了可能会影响会计信息质量的因素后，在原有基础上加入了多种新的元素，以此考察其他因素下会计信息质量可能给投资效率带来的综合效应。如有学者选择加入市场竞争度、融资约束、现金流、审计师的专业化程度、股权结构等因素，进一步考察在这些因素作用下会计信息质量将怎样治理投资效率。

【参考文献】

[1] Jones J J. Earnings Management During Import Relief Investigation[J]. Journal of Accounting Research， 1991， 29（2）：193-223.

[2] Dechow P M， Soloan R G， Sweeney A P. Detecting Earning Management[J]. The Accounting Review， 1995， 70（2）：193-225.

[3] 葛家澍.财务会计概念框架与会计准则问题研究[M].北京：中国财政经济出版，2005：50-78.

[4] Fazzari S M， Hubbard R G， Petersen B C， et al. Financing Constraints and Corporate Investment[J]. Brookings Papers on Economic Activity， 1988， 1988（1）：141-206.

[6] 何金耿，丁加华.上市公司投资决策行为的实证分析[J].证券市场导报，2001（09）：44-47.

[7] 吴孟莹，李旭炎.我国市场成熟度、经理人市场对上市公司投资效率的影响探析[J].财会月刊，2016（36）：41-46.

[8] 周银.财务报告质量、投资效率与企业价值[J].时代金融，2017（29）：218-219.

[9] Bushman R M，Smith A J. Financial accounting information and corporate governance[J].Journal of accounting and Economics，2001，32（1）：237-333.

[10] Karthik  B，  John  E  C，  Verdi  R  S.  The  Relation  between  Reporting  Quality  and  Financing  and Investment：  Evidence  from  Changes  in  Financing  Capacity  [J].  Journal  of  Accounting  Research， 2014， 52（1）：1—3.

[11] 郭琦，羅斌元.融资约束、会计信息质量与投资效率[J].中南财经政法大学学报，2013，（1）：102—109.

[12] 李青原，罗婉.财务报表重述与公司非效率投资行为[J].审计与经济研究， 2014，（5）：48—58.

作者简介：黄昕璐（1995—），女，汉族，湖北襄阳人，学生，硕士，学号：212018120200018，单位：西华大学管理学院工商管理专业，研究方向：会计学。