遏制中企 汽车躺枪

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尽管美国疫情仍然严峻，纳斯达克指数却实现了深“V”反转，重新回到9300点之上，距离历史高点9838点仅一步之遥。

5月22日，纳斯达克指数收涨0.43%，但“中概股”却大面积暴跌，某机构“中概30指数”当日大跌5.34%。除了电商黑马拼多多外，知名“中概股”几乎全线下跌，瑞幸咖啡大跌30.85%、阿里巴巴大跌5.87%；微博、陌陌、虎牙、斗鱼均跌9个点以上；京东、爱奇艺和百度也分别下跌了5-6个点。

与之相呼应的，北京时间5月22日白天，本身已处在破净边缘的香港恒生指数大跌1350点，下跌幅度达5.56%。港股和美股不同，美股在过去两个月的时间里实现了大反转，而港股自疫情爆发以来走势一直很弱，甚至还不如A股。

美监管政治化

金融市场有这样的表现，其中的缘由关注的人也都心知肚明，其核心在于中美两国的矛盾不断升级。其中涉及到了很多敏感问题，本文就不在此讨论了。但值得一提的是，在汽车行业，包括造车新进者以及汽车产业链上的科技公司的融资和上市道路都会因此遭遇困难。当下，甚至可以说是风险投资及海外上市的“冰河时代”。

直接的体现就是，很受期待的造车新进者——理想汽车在近期发生了多次工商信息变更，显示有多位投资者和董事陆续退出。公司的注册资本也从7.3亿元减少到了4.3亿元，降幅超四成。公司回应称是在优化公司的组织架构，但当前的时局下发生这样的变故，也只是中国创投环境的一个缩影罢了。

众所周知，在中国最为成功和活跃的一批风险投资基金，如高瓴资本、红杉资本、IDG、老虎环球基金、软银等等，相当大一部分都是美元基金。即便是阿里、腾讯这些根植于中国的互联网企业，投资也是用美元。这些基金中很大的一个诉求就是要求创业公司在美国或者在香港上市，以方便他们的退出。

川普内阁当然也心知肚明，他们就是在封杀这个金融渠道，以此遏制中国创新企业的发展。白宫和金融监管部门态度明确，不仅不欢迎中国企业赴美上市，甚至还以各种行政手段来打压，比如国会山参议院刚刚通过的《外国公司问责法案》，比如川普要求美国养老金不许投资“中概股”。本来就是敏感时期，瑞幸咖啡又偏偏在这个时候捅个大娄子，让人家抓到了个大把柄。

中国证监会5月24日重磅回应，坚决反对美国证券监管政治化。中国证监会相关负责人表示：“从《外国公司问责法案》和美国国会一些人士的言论看，该法案的一些条文内容直接针对中国，而非基于证券监管的专业考虑，我们坚决反对证券监管政治化的做法。”

川普内阁和美金融监管部门正通过行政命令在金融领域遏制中国的初创公司。“中概股”和香港恒生指数闻风大跌超过五个点，造车新进者及汽车“新四化”的初创公司遭受波及，风险投资及海外上市的“冰河时代”来临。

港股生态恶化

美国股市是这样，香港的情况同样令人担忧。由于历史原因，香港国际金融中心的地位相当一部分得益于美国，最直接的，华尔街在H股具有“呼风唤雨”般的地位。很多国内车企集团，其主要交易机构都来自华尔街。

5月22日收盘，长城汽车A股8.02元人民币、H股5.05港元（约4.65元人民币），折价率达42%。更重要的是，其H股机构交易记录都是花旗银行、摩根大通、贝莱德集团和美国银行这些华尔街大行。广汽集团同样如此，A股9.52元人民币、H股为6.81港元（约6.26人民币），折价率达34%，H股的交易机构同样都是这些华尔街金融机构。此外，北京汽车、华晨中国、东风集团股份的主要交易全部来自华尔街。所以说，华尔街在H股“呼风唤雨”毫不夸张。

从时间线上很容易看到，从川普在2018年向中国发难开始，恒生指数就变得从强转弱了，一直在单边下跌。5月22日，恒生指数大跌5.56，与美中概指数跌幅5.34%基本相当，同样反映了两者的关联性。

可以得出一个显而易见的结论：美国通过行政干预金融市场，全面打压中国的初创公司，即便是大洋彼岸的香港也无法幸免。

和美股甚至A股都不同，香港H股本来就因流动性稀缺，上市公司的股价都普遍偏低（相比A股），再加上美国的打压，以及两岸的政治敏感性，现在企业再选择在香港上市，是非常不明智的。最近，“中概股”里的阿里巴巴和京东先后回归港股，除了刚提到的地缘政治风险，以港股越来越贫乏的流动性，能否接得住高达万亿美元的“中概股”回归，也是个大问题。

《汽车人》在之前的文章中就已多次态度明确地讲到，无论是海外的上市公司回归，还是本地上市公司IPO，首选就是A股。这不单是说A股的生态环境和监管正在快速地改善，更重要的是放眼长远，在A股上市是绝对的政治正确，不在A股上市就要承担不可预知的政治风险。

当然，很多创业公司也身不由己，人家投资基金是有要求的。现在的时局下，只能是创业公司和股东们有所改变，以适应新环境。

现在来看，造车新进者的现金流普遍非常紧张。可以说，汽车行业的创业公司目前正在遭受三个维度的打击：

第一个打击是中美矛盾持续升级，美国在金融领域打击中国初创企业，香港也难以幸免；

第二是新冠疫情导致汽车消费下滑，尽管行业已经出现了复苏之势，但各大车企集团均不同程度地在研发和投资领域压缩开支，对初创企业造成影响；

第三是以优步为代表的“共享出行”模式遭受越来越多的怀疑，优步目前依靠大幅压缩开支及裁员来维护股价稳定，这将对共享出行领域公司估值造成负面影响。

到现在，还有人认为H股便宜。时至今日，已不是估值便宜不便宜的问题了。长久以来，香港作为国际金融中心的存在是有大前提的，这个大前提就是中美关系。在金融领域打击中国企业，美国已经明确亮出了这张牌。中美双方对香港的态度已今非昔比。

香港不单有H股，人民币离岸交易的70%都在此。由于税收优惠，金融行业高净值人群相当一部分都在香港。如果H股继续暴跌，意味着在港的金融机构和人才开始“用脚投票”，主动规避风险。在中美矛盾不断升级的今天，香港已不可避免处在漩涡的中心。现在无论是“中概股”回归，还是企业上市，是否选择H股都应该慎重。