燃煤发电企业的融资困境与对策

王亚娟

摘 要 目前，在政策和市场双重影响下，很多中小燃煤发电企业经营状况堪忧，甚至濒临破产，融资成为中小燃煤发电企业的刚性需求。但是由于很多中小燃煤发电企业连续亏损，各项指标持续恶化，各商业银行均下调了公司的信用评级，公司的融资能力不断减弱。本文介绍燃煤发电企业融资的主要方式与现实意义，分析现阶段中小燃煤火电企业各种融资渠道出现的主要问题，并从保证资金链安全与生产经营活动正常开展角度提出对策。

关键词 发电企业 融资困境 财务管理

一、燃煤发电企业的融资概述

（一）燃煤发电企业融资的主要方式

1.直接融资。这种方式是企业经常采用的较为直接的融资方式，即由资金的需求方和资金的提供方相互对接，通过金融工具、合同等方式开展资金融通活动，从而达到企业融资的目的，主要方式有发行股票、发行债券。由于发电集团的特殊性，企业股票和债券的发行权都集中在集团总部，作为分支机构的中小燃煤发电企业还没有单独发行公司股票和债券的业务权限，目前主要的直接融资方式就是控股方投入注册资本。

2.间接融资。间接融资是企业通过金融中介机构获取资金，其中最主要的金融机构就是银行。当前，大部分燃煤发电企业将银行作为企业发展、扩大规模以及运营期间的主要融资渠道，融资来源以银行贷款为主，特别是国有商业银行贷款。

3.其他融资。其他融资方式主要为企业集团融资。企业集团融资是指集团通过内部资金管理平台财务公司为各分子公司提供贷款，或集团内部各成员单位间的资金融通。目前主要是集团内部的统借统还贷款。

（二）燃煤发电企业融资的现实意义

1.当前经济增长明显减缓，社会用电量的需求下降，导致电力供大于求的局面难以缓解。而国家要求加快推动能源产业向清洁低碳转型，新能源进一步挤占了燃煤发电企业的生存空间。在这样的大背景下，燃煤发电企业机组利用小时大幅下降，无形地拖长投资回收期限，资金成本随之增加，资金需求不断增长，融资成为燃煤发电企业财务管理的重中之重。

2.燃煤发电企业在运营中的资金支出主要为燃料成本。而在煤炭去产能政策下，煤炭供应紧张，煤炭价格上涨，形成电煤价格倒置，公司的持续经营与盈利能力经受着严峻考验。企业为了维持自身的生产与资本运营，融资已成为企业的刚性需求。

3.国家加大环境保护力度，环保问题日益严峻。国家对节能减排指标的硬性要求和严苛的环保应急措施，极大地限制了燃煤发电企业的发电量。企业加大对环保专用设备的资金投入，增加了机组的运营维护和更新改造成本，合适的融资方式显得尤为重要。

二、燃煤发电企业发展过程中融资面临的主要问题

（一）燃煤发电企业融资方式单一

大多数燃煤发电企业在基建投资时至少80%的资金来源于银行借款，随着近几年来亏损规模不断扩大，企业不断举借新债来维持运转，负债规模逐年递增。债务规模越来越大，不仅导致资产负债率居高不下，财务费用高，资金链非常脆弱，而且由于负债与资产不成比例，影响企业还本付息和财务安全，使企业的归还和接续压力非常大，进而对企业的可持续发展和综合竞争力产生较大的负面影响。

（二）燃煤发电企业融资能力有限

作为中小型燃煤发电企业，要和银行建立长期合作关系，基本上要能够保证如期归还所欠银行债务。但是近几年企业经营效益严重下滑，连年亏损，各项指标的持续恶化导致银行下调了企业的信用评级。又由于集团公司对资金的归集政策硬性要求，企业只有少量资金留存在银行机构，从而难以满足各贷款银行存量资金的基本要求，严重挫伤了各金融机构的合作积极性，并因此增加企业的贷款授信条件。

（三）燃煤发电企业债务管理的能力不足

对燃煤发电企业来说，债务主要有以下3种来源：一是为企业长远发展需要筹措的长期债务;二是营运资金不足而借入的短期借款;三是日常经营活动产生的应付款项。相对于长期负债，短期负债的获取比较容易，融资成本也相对较低，但是短期负债的偿还压力较大，如果不能按期偿还，影响企业的债务接续和后续的再融资。同时，短期负债在较短时间内必须不断地归还旧债和举借新债，要求企业必须有良好的资金流动机制。对一些陷入经营困难的企业来说，造成企业陷入财务困境，一旦资金链断裂，就有可能危及企业生存。企业是否具有足够的偿债能力，既依靠稳定的现金流入量，还需要对资本结构尤其是债务期限结构作出合理安排。由于燃煤发电企业一方面经营亏损，一方面还要维持正常的生产经营活动，在这种情况下被迫进行偿债性融资，如何保证资金的供给和已有债务的还本付息成为当务之急。

（四）燃煤发电企业融资风险意识不充分

融资风险一般包括两方面的内容，一是在融资过程中所造成的风险;二是日后的债务偿付风险。从目前的融资活动实际情况来看，企业比较注重融资过程中所造成的风险，特别关注能否筹集到资金、筹集到多少资金、筹集资金的条件有哪些，但是对筹集到的資金日后管理缺乏全面性和灵活性，对如何偿还债务没有较为详细和成熟的考虑，为日后埋下隐患，严重影响企业的资金链安全和正常的生产经营。

（五）燃煤发电企业缺乏完善的融资风险防控体系

燃煤发电企业在财务管理方面缺乏风险意识，处理财务风险不当，没有建立完善的风险防控体系。一方面，由于燃煤发电企业是生产型单位，企业存在着轻财务重生产的问题，各职能部门难以形成合力，影响财务管理核心作用的充分发挥;另一方面，财务人员的财务知识与技能主要源于书本知识的教授，企业忽视对财务人员综合素质培养和实际能力的提升，重视会计核算，缺乏财务管理能力，阻碍了企业财务管理水平和能力的提升。

三、缓解燃煤发电企业融资困难的对策

（一）开辟多种融资渠道

燃煤发电企业首先要强化现金流控制，保证资金链安全顺畅，合理把握、调整付款和电费回收的节奏，平衡现金流，拓宽融资渠道。不仅要充分利用银行贷款、权益融资等方式，还可以积极推行产供销企业间票据结算和融资租赁业务。企业间的票据结算能为发电企业减少营运资金占用，也为扩大票据融资提供条件，融资租赁在一定程度上拓宽了企业融资渠道，通过融资租赁中的售后回租形式，盘活了企业的固定资产，减少了资金投入，增强了长期资金价值的流动性，资金使用效率得到明显提高。并且融资租赁和票据融资相对银行贷款等传统融资方式限制性条件少，在企业急需资金的情况下更易迅速筹到资金，可以大大提高燃煤发电企业的融资效率。燃煤发电企业还可以借助企业集团融资，不但在集团内部成员单位间进行资金融通，还可以由企业集团集中与金融机构谈判，或采取发行企业债及其他债务融资工具的方式，发挥规模优势，争取较低的资金融入成本。

（二）优化债务及资本结构

燃煤发电企业融资应坚持先内后外的原则，将内部融资作为企业融资活动的首选，同时对企业的外部融资机会进行全面分析，结合金融市场行情的波动变化综合选择外部融资方式。主要从两方面入手：第一，提高股权融资比例，加大权益融资力度。权益性资金不用偿还，不用付息，可以减少企业的经营成本，对于降低企业债务风险和资产负债率具有积极作用。企业应在自身提高收入、大幅压降各项生产经营费用上有重大突破和举措，增强股东方的注资意愿，来取得原股东增加注资，或引进新的战略合作者加入方式调整企业资本结构。第二，优化企业负债结构，合理安排债务比例。债务融资虽然风险大，但是融资成本小，并能够抵减所得税发挥财务杠杆作用。企业应根据自身的资金和现金流实际情况，尤其是资产结构，合理确定负债数额、比重以及长短期限的比例，并以此进行合理预测，实现融资效益和融资风险的平衡性。

（三）加强资金预算管理

燃煤发电企业采用债务融资方式以后，如何在偿还借款本息和进行正常生产经营支付运营资金之间分配资金总额，是债务融资风险防范中非常重要的一个方面。编制较为详尽的现金流量预算，提升资金预算管理水平，强化资金精细化管理，清晰掌握企业整体的资金沉淀情况、资金流入情况以及预期使用方向及金额、资金需求总量、融入归还时间等，从而保证必要的各种支付，可以有效降低财务风险。

加强企业资金预算管理可以从以下几个方面入手：第一，制定适应企业的资金预算管理制度。根据上级下达的各项指标，组织编制年度经营预算，并对年度预算进行逐月分解，滚动预测，强化预算刚性约束和监督，对各项指标进行分析，逐级落实责任，加强财务预警和分析对比，约束其资金预算管理行为，从而为有效分配及协调筹集资金提供重要的信息依据。第二，构建资金预算信息化支撑。信息化支撑是收集和反馈资金预算执行情况的必要手段之一，企业可在现有财务管控系统中布置资金预算控制模块，通过资金预算控制系统不断更新数据，建立分析模型，实现自动生成资金预算分析报表，给出债务资金融入与偿还的最优安排。

（四）建立风险防范体系

降低融资风险首先要做好风险防范工作，提升企业的预警能力。构建完善的风险防范体系可从以下方面开展：第一，加强财务管理。采取利用财务信息分析、比例分析、财务报表分析等方式，结合管理信息和营运资料分析，对融资前、融资中、融资后进行动态监管，充分识别债务融资全部流程的风险点，并制定相应的控制措施。结合企业自身特点分析当前风险管理的诸多問题，逐项建立事前识别、事中控制、事后总结方案，并对债务融资各项风险进行压力测试，并提前制定应急预案。第二，建设专业的融资团队，重视人才培养和引入高素质的复合型人才。在内部普及风险管理知识，加强企业风险管理及构建内部控制体系，完善激励约束机制，从内部岗位竞争、多元化薪酬等引入绩效考评体系，使债务融资环节主要责任人的个人利益与债务融资运用效果挂钩，在科学的分析预测基础上对融资方式和融资量审慎地作出正确的决策，确保债务资金安全，提升融资效益。

（作者单位为国电大武口热电有限公司）

参考文献

[1] 张笑瑞.企业集团债务融资风险分析及对策[J].商场现代化，2019（05）：111-112.

[2] 宋娟.浅议发电企业该如何提升融资效率[J].财会学习，2019（4）：160-161.