浅谈企业表外融资及风险控制

沈芸

【摘要】在企业财务管理工作中，融资是一项极为重要的问题，对企业后续的生产经营具有极为重要的影响。表外融资作为一种全新的融资方式，不但可以扩大企业的融资力度，还能轻易避免监管风险有可能带来的损害会计信息质量的问题。在此基础上，文章通过对表外融资的概念进行阐述，深入了解表外融资对企业财务造成的影响，并根据风险提出了有效的改善措施。

【关键词】表外融资  风险控制  规范化

引言：表外融资在美国安然事件后引起了人们的广泛关注。安然公司经过建立特殊目的实体（SPE）而并非在合并报表中反映的做法，隐瞒了高达数十亿美元的债务，导致投资人员的重大亏损，使得表外融资这一方式出现在人们面前，并且被各个行业的人所关注与运用。因此，希望通过文章对表外融资手段具有的风险以及对风险的控制进行分析，实现深入了解表外融资的目的，提出有效的建议。

一、表外融资的概述

表外融资主要是在新经济崛起、会计创新和衍生金融工具发展的环境下出现与发展的，它的重要特点是形成的投资与债务不反映在企业财务负债报表中，并且形成的利益与费用计入收益表的会计范围。从全面的角度来看，中国多数企业表外融资会被外部环境与内部管理的影响和限制：（1）融资环境恶劣。我国一部分企业，特别是中小企业，正处于限制自身发展的“融资瓶颈”期，表外融资属于一种全新的融资方式，能够有效处理企业融资难、降低资金成本的现象，有着极为重要的现实意义。如：资产证券化，将企业优质资产进行盘活;（2）公司的管理问题。其最为明显的地方在于大股东频繁的侵占中小股东的利益，这种状况经常发生，公司不规范使用表外融资损害中小股东与其他利益关系人的利益;然后就是最近几年来中国上市公司不断增加，经营者完全取代了股东的地位，这种现象十分怪异，经营者通过表外融资来掩护公司的财务报表，以此来提高自身效益，并对抗公司大股东。（3）信息质量的影响。表外融资自身具有的隐匿性同样为信息质量带来了潜在的风险，并且可能对企业其他利益关系人造成伤害，还有可能对企业带来极大的损失。所以，企业有必要认真使用和强化监督管理。金融工作者有必要认真审视世界金融自由化浪潮与衍生出现的金融工具，合理选择表外融资手段。

二、表外融资中出现的风险

（一）筹资风险

结合现行的会计制度能够看出，虽然表外融资形成的负债资产不会在资产负债表进行反应，但按照实质重于形式的原则，它构成了当前企业的实时义务，需要企业在将来的某一段时间内进行清偿，形成融资风险。比如：美国安然公司的案例。

（二）长时间资金成本上升的风险

在经济学的角度来讲，表外融资和企业财务真实状况具有差异性，有可能造成企业管理者在长期的博弈中制定更高要求的预期收益率，因此不断提升资金成本。但是企业的市场价值是根据投资者与债权人的预期收益率折现的现值，由企业预期的未来现金流量确定的，因此，制定的預期收益率越高，企业在后续的现金流中的现值则会越低，即企业的市场价值也会越来越低。

（三）税收风险

我国税收的政策直接确定了表外融资的成本与可行性，由于过高的税收压力会让表外融资失去与其他融资相比较的成本优势，所以，大部分企业会陷入困境，利用表外融资对财务报表进行遮掩，夸大企业的生产业绩，使得自身承担的所得税负担越来越重，反而让企业中的问题明显暴露出来。

三、控制表外融资方式风险的建议

（一）遵守国家规定，避免风险积累

表外融资业务本质上是一种融资业务，是为企业的生产和发展筹集所需资金，是企业综合授信系统管理和整体风险控制的范围，有关部门应该按照企业的信用等级使用有效的监管措施和政策。企业应该按照各项监督管理机制，自觉根据表外融资的有关政策，消除表外融资业务中的侥幸和监管漏洞，避免财务风险积聚。我国应该将安然事件作为警示，强化政府机构对会计制度的宏观监督，以此来保证信息的真实披。通过立法创建良好的表外融资监管机制，若限制表外融资的发展，不利于表外融资的管理。企业应该强化会计准则制度，不断让会计准则的建立与表外融资的发展形成一致，降低因会计处理和灵活解释的范围。严厉披露财务报表，尽量降低表外融资对企业财务报表真实性与完整性产生的影响。

（二）优化法律规定，确保会计信息披露的真实性

中国在新会计标准中添加了与衍生金融工具有关的会计准则，并对合并企业财务报表中披露有关联方交易的许多规定进行精细化，但是依旧没有具体的标准对SPE相关的会计问题供应具有权威性的指导。所以，我国应该不断建立健全的相关法律制度，特别是对于和SPE有关的关联交易确定与披露，快速建立指导实务的准则，确保会计信息披露具有真实性与有效性。并经过法律规定，将具有较大损害的表外融资纳入表内管理，合理控制其发展。监管机构经过指引企业正确使用表外融资，在节约融资成本、调整资产结构等各个方面对表外融资进行限制，并且和企业自身承担的能力进行适应，以此来有效完善企业的财务状况，提高企业的经济效益。

（三）优化经营者奖励和约束的制度

企业制度的主要内容是创建具有效果的奖励和约束制度，这是企业持续发展的力量源泉和根本保障。在美国企业公司高层管理者往往会利用股票期权来对员工进行奖励，但是股票收益在资薪中占据的比例太高，有可能引起企业高层管理者的财务舞弊现象。

四、结论

总之，表外融资是一种较为新型、积极、灵活的融资手段。它不仅能使企业迅速筹集到所需的资金，并且不用在企业财务负债报表的负债项目中反映出来;它在为企业带来一定的效益的同时，还会给企业形成一定的风险。所以，无论是经营者、所有者或者债权人都应对其谨慎对待，并正确使用。

参考文献：

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