证券投资基金投资组合的风险量化分析

李珊珊

【摘要】进入新世纪以来，全球经济如春日复苏的嫩草，汲取阳光奋力生长。经济的迅猛发展自然推动了证券的发展，但是证券的发展需要一个规范的证券市场，所以发展证券投资基金具有相当重要的意义。证券投资基金具有两种不同的模式，一种是封闭式的，一种是开放式的。封闭式的证券投资基金在运行过程当中比较保守，对信息的保密程度较为严格，风险性较低。区别于封闭式的证券投资基金，开放式的证券投资基金信息透明度更高，收益也更高，相应的，所承担的风险也较高。本文就证券投资基金投资组合的现状进行分析，基于证券投资基金投资组合所面临的问题的基础，讨论可行的方案。

【关键词】证券投资基金投资  风险  开放型基金  系统性  非系统性

引言：证券投资基金，作为一种集合投资方式，同样也是一项共同承担风险，共同享受利益的投资计划。我国经济的稳步发展，推动了我国的证券投资基金发展，使得其在短短几十年内，实现了从封闭到开放，由资本市场转为货币市场，有境内投资到境外理财的巨大转变，取得了重要的发展成果，这让我国经济保持在一个稳定良好的模式下。

一、证券投资基金投资组合风险分析

证券投资基金投资组合具有一定的风险性，所以在进行投资之前，必须要对所投资的项目进行一定的分析，了解其状况，才能够做到“知己知彼”。在投資前要设定投资目标和期限，根据自己的实际能力，对风险的承担能力来确定自己的投资形象，是保守型、进取型还是稳健型。为了达到一个理想的效益，要综合考核投资项目的多种指标，选择最优方案进行投资。作为投资者，要综合自己的实际状况和投资项目的收益进行动态调整。证券投资基金投资所面临的风险有两大种类：系统性风险（市场风险）和非系统性风险。

系统风险是的预测性较难，也难以化解，因为它是由国家政策调整到时证券市场发生变动而产生的。非系统性风险是发生在局部的，它能够运用分散投资的手段来进行有效地规避，是由单个证券投资基金所面临的风险。除了这两种风险以外，对证券投资基金投资产生影响的还有其他因素，下面我们来分析一下这些风险。

（一）系统性风险

证券投资基金投资组合必然会受到国家宏观调控的影响，而且，这种国家宏观调控手段造成的风险通常是不可以避免的。而分散投资的方法对于处理系统性的政策风险是作用不大的，这就造成了它对单个经济个体的影响极大。

系统性风险中的利率风险会对证券投资市场产生直接性的影响，正是由于我国的利率风险有自己的特点，存贷款利率由国家制定，所以并不存在严格意义上的市场利率。只有对国家利率和市场利率进行整体的分析评估，才能够降低带来的损失。

经济周期的走势与证券投资基金投资具有密切的联系。证券投资基金投资先于经济繁荣时上扬，反之，在市场经济呈现低迷状态时，证券基金投资也会受到周期性运动的影响，从而会产生一定的风险。

市场经济运行的过程当中可能会出现通货膨胀的情况，如果发生了通货膨胀，那么就会造成现金形式分配的基金收益购买力大幅度降低，这就使得证券投资基金投资的实际收益率也会相应下降，还可能会达到负值，那么投资者也会产生非常不利的影响。

（二）非系统性风险

可分散风险也就是非系统性风险，它的来源主要是对特定资产本身有影响的特定因素，这种非系统性的风险，增加投资组合中证券的数量就可以有效地来降低非系统性的风险。

虽然有效的投资组合不可能避免系统性风险，但是可以降低非系统性风险。证券投资基金投资要做好管理，风险就会接近于系统性的风险，如果没有较好的管理，它的风险系数可能会因为非系统性风险而加大。现阶段我国的基金系统性风险绝对值在逐年下降，非系统性的风险也在逐年下降，这说明我国的证券投资基金在分散非系统性风险方面取得了卓越的成果。

（三）其他风险

人生路途当中所遇到的风险是多样的，自然，证券投资基金的风险也是多样的。首先，从我国的传统文化角度来分析，中国几千年的文化都在受儒家的文化的熏陶，儒家兴“礼”，这就造成了在市场经济投资方面，下级对上级的无条件服从，从而导致了证券投资基金产生了很大的风险。同时，契约型证券投资基金制度也大大增加了制度性的风险。

证券投资基金风险管理涉及到的学科领域比较广，因为它不仅仅局限于金融学理论，货币银行学理论，保险理论，还包括金融工程理论等等，所以，证券投资基金投资的组合风险，具有很多方面。

二、证券投资基金投资组合优化方案

要保障证券投资基金的金融风险管理能在一定的风险下获得收益，就必须要遵循一定的方向。

（一）完善信息披露制度，加强基金管理者的选择与监督

只有对证券投资基金投资的基本信息进行公开，透明化的处理，才能够有效地规避风险，有所收益。要选择有专业能力的基金经理，他们能够依据市场经济和宏观调控政策的状况，对证券投资基金投资进行分析和调整，有利的规避风险，当然也需要加强对基金经理监督的监督能力，发挥其在市场经济下的重大作用。

（二）改善原有制度，完善证券投资基金的组织形式

对原有的契约型证券投资基金应该改为合伙制基金或者公司制基金，这样能够让份额持有人参与到自己的基金运作当中，这样有利于资金所有人主导公司的权利，规避了一定的风险。

（三）建立风险对冲机制，强化证券投资基金的风险管理

结合市场经济的情形来看，中国证券市场的系统性风险系数较大，所以可以推出风险对冲机制来降低证券投资风险，也就是运用其他的金融工具进行风险的转移，可以将现货市场的风险对冲转移到期货市场。而非系统性风险，则可以用个股将其分散。投资者需要在进行投资之前，对证券投资基金做全面的了解，细致分析，其所面临的风险以及相应的管理办法，只有强化了证券投资基金投资组合的风险管理，才能够保证在面临风险时，能够将亏损降到最低。

三、结束语

世界经济的飞速发展，是伴随着一定的风险的。自然，在市场经济下的证券投资基金投资组合也具有一定的风险，但是，通过对其所面临风险的归纳总结，量化性的分析讨论，是可以得出一批解决措施的。在风险产生时，必须要完善信息披露制度，提高基金经理的选择，加大对其监督能力的培养，强化风险管理等措施，来进行风险规避。