释红利 强供给 稳物价

匡敏 马春晓

山东居民消费价格涨跌幅。

2020年伊始，新冠肺炎疫情突如其来，对我国经济产生巨大冲击，面对错综复杂的国际国内形势，山东省各级各部门认真贯彻中央和省委、省政府的部署要求，统筹推进疫情防控和经济社会发展各项工作，疫情防控形势持续向好，复工复产加快推进，交通物流逐渐恢复，保供稳价措施持续加力，经济发展逐渐回升，基本民生得到较好保障，社会大局稳定。一季度，全省GDP同比下降5.8%，CPI同比上涨5.6%。随着“六稳”工作力度不断加大，“六保”任务落实落地，预计2020年我省经济和价格运行可保持在合理区间。

一季度CPI增速回升，结构性分化特征较为明显;PPI降幅加深 ，与CPI走势背离

CPI同比涨幅较高，环比由涨转降。一季度我省居民消费价格（CPI）同比上涨5.6%，涨幅同比扩大3.6个百分点，高于全国平均水平0.7个百分点。其中，3月份CPI同比上涨4.8%，涨幅较上月回落0.9个百分点，价格总水平环比下降1.0%。经测算，在3月份4.8%的同比涨幅中，去年价格变动翘尾影响约为4.1个百分点，新涨价影响约为0.7个百分点。

分类看，八大类商品和服务价格“七涨一降”。一季度，食品烟酒价格上涨16.9%，涨幅居最高;其他用品及服务价格上涨5.6%，教育文化和娱乐价格上涨2.0%，衣着价格上涨1.5%，医疗保健价格上涨1.4%，居住价格上涨0.5%，生活用品及服务价格上涨0.4%，交通和通信价格下降1.8%。市场价格运行呈结构性分化态势。一方面，食品价格大幅上涨。一季度，全省食品价格上涨22.8%，涨幅同比扩大19.6个百分点，拉动价格总水平面上升约4.54个百分点，约占总涨幅的77%。另一方面，核心消费价格涨幅较低。一季度，扣除食品和能源后的核心CPI上涨1.5%，涨幅比去年11月份回落0.3个百分点。

PPI环比、同比降幅均有所扩大。受疫情期间需求减弱、生产放缓以及国际原油价格大幅下降等因素影响，我省一季度工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.8%，各月呈现逐渐小幅回落态势;工业生产者购进价格同比下降1.3%。其中，3月份PPI同比下降1.6%，降幅较上月扩大1.0个百分点，为近4年单月最大降幅;环比下降0.9%，降幅较上月扩大0.5个百分点。工业生产者购进价格同比下降2.2%;环比下降1.2%。

从出厂价格看，生产资料价格下降2.7%，降幅比上月扩大1.1个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.1个百分点。从购进价格看，九大类原材料购进价格3涨6降。

CPI 与PPI 剪刀差有所扩大。一段时间以来，CPI 受猪肉价格暴涨影响出现结构性上涨;受新冠肺炎疫情影响需求乏力，导致PPI 下行，从而出现CPI 和PPI 走势背离。通常情况下出现背离会归因于相關产品上下游出现价格传导机制不畅，而此次两者背离体现了CPI与PPI 构成中交集较少商品的涨跌背离，即生产与消费价格结构分化的特征明显。从价格构成看，CPI 中食品和居住所占权重较大，同期食品消费价格指数涨幅高于整个CPI 涨幅，农产品价格存在长期上涨趋势;PPI 则对国际初级产品价格下跌表现比较敏感，致使PPI停留在零值以下通缩状态。通胀指标“冰火两重天”的表现，本质上是总需求疲弱与结构性供给收缩的同步恶化。

预计今年价格总水平呈前高后低走势，总体处于温和上涨的合理区间

综合来看，促使2020年全省价格上升和下降的因素同时存在，虽然受短期因素影响物价水平上升，但在经济发展新常态下，经济换档减速是客观必然，消费品总体供大于求的格局不会发生逆转，经济全面通胀的可能性不大。初步估计，今年我省GDP 增速比上年略有回落;CPI 呈前高后低走势，涨幅4%左右，总体处于温和上涨区间，PPI 仍将呈低位运行、前低后高的走势。

促涨因素：从历年统计看，生猪价格、农产品价格、货币流动性等指标与通胀高度正相关。今年以来，受疫情等因素影响，鲜菜、鲜果和猪肉价格涨势明显，带动居民消费价格涨幅呈现扩大趋势，同时受到翘尾因素影响，市场通胀预期进一步升温。

从货币流动性看， 3月末，我国广义货币（M2）同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点;狭义货币（M1）同比增长5%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.4个百分点，显示出货币政策面对实体经济的支持力度进一步加大。我省部分经济指标出现积极变化，金融机构本外币存款、贷款余额分别增长8.6%和12.0%;投资增长速度回升，3月份投资实现正增长，增速为2.0%。稳中偏松的货币环境、更加积极有效的财政政策，将有助于需求的扩大。

从生猪价格看，山东省畜牧兽医局最新统计数据显示，当前全省猪肉均价为55.06元/公斤，猪粮比价为15.65：1。短期猪价或以窄幅震荡为主，但中期来看，预计2020年猪价仍将高位运行，是推升物价涨幅的重要因素。

从农产品价格看，目前，我省粮食产量连续6年达到1000亿斤以上，粮食商品率保持在70%以上，可向社会提供商品粮800亿斤以上。地方粮食储备充足、且全部是小麦、稻谷等口粮品种，省内各类粮食库存可满足全省城乡居民一年的口粮，保供稳市的物质基础雄厚。总体来看，尽管农产品价格短期波动，但不影响它的长期稳步上涨态势。

促降因素：当前，核心CPI较低、PPI连续负增长并且降幅扩大、生产资料价格持续下降，表明实体经济依然面临需求放缓压力。从输入性、需求拉升和保供稳价效应因素看，虽然CPI存在阶段性上涨压力，但今年我省物价大幅上涨的可能性较小。