金砖国家外商投资与经济增长关系研究

段东 孙欣

摘 要：基于面板 VAR 模型，采用金砖国家2004-2017年的经济增长、外商直接投资的相关数据，运用脉冲响应方差分解分析方法对这二者的动态关系进行定量分析.研究表明：滞后两期的经济增长是外商直接投资的格兰杰原因;在短期内，外商投资对经济增长的刺激作用比较明显;经济增长吸引更多的外商投资，并且随着时间的推移其贡献率越来越高.

关键词：外商直接投资;经济增长;面板VAR模型;金砖国家

[中图分类号]F113 [文献标志码]A

Research on the Relationship Between Economic Growthand Foreign Investment in BRICS Countries

DUAN Dong，SUN Xin

（School of Statistics and Applied Mathematics，Anhui University ofFinance and Economics，Bengbu  233000，China）

Abstract：This article based on panel VAR model and make use of the relevant data of economic growth and foreign direct investment in BRICS countries from 2004 to 2017，then use impulse response variance decomposition analysis to conduct quantitative analysis of dynamic relationship between them.The results of the research show that economic growth is the Granger cause of foreign direct investment which lags behind two periods.In the short term， the stimulus effect of foreign investment on economic growth is more obvious;economic growth attracts more foreign investment，and its contribution rate is getting higher and higher with the passage of time.

Key words：foreign direct investment;economic growth;panel VAR model;brics countries

經济全球化促进了商品和资本在各国间的流动，外商直接投资作为资本在各个国家流动备受瞩目，特别是在20世纪90年代之后，外商直接投资已经成为包括我国在内的发展中国家资本渗入的主要方式.金砖国家通过开放透明、团结互助、深化合作、共谋发展的原则在外商投资方面可以绕开一些贸易壁垒，也可省去手续上一些不必要的麻烦，更好地促进资本的流动，更好地发挥出各国的优势.

投资是促进经济发展的“三驾马车”之一，在国民经济发展过程中起着不可忽视的作用.[1]外商直接投资作为投资的一项来源，除了给东道国带来资金上的支持之外，还带来先进的技术、设备.探讨外商直接投资是否总能对一国的国民经济发展产生正向而没有不利影响，对经济增长与外商投资之间的关系进行分析，对于促进区域经济增长，实现经济又好又快发展以及对于国家相关政策的制定具有十分重要的意义.

国内外关于这方面的研究比较多，大多数研究成果认为，外商直接投资能对国民经济的发展起到正向作用.Chengchun Li，Sailesh Tanna[2]在研究外国直接投资对全要素生产率增长的关系时认为二者的直接影响较弱，但是在把人力资本和机构看成偶然因素后发现，外国直接投资诱导的生产力增长依赖于这些“吸收能力”.舒彤和刘纯霞[3]研究外商直接投资和经济增长关系发现，外商直接投资在长期中能刺激中国的经济增长，但是作用有限，并且在不同的时期中影响效果并不完全统一，需要长短期结合来分析.叶阿忠和陈晓玲[4]通过构建半参数面板空间向量自回归模型，根据脉冲响应函数分析相关关系，认为是FDI与经济增长互相对彼此的时空滞后效应为正.廉丽娜[5]基于省域层面研究了甘肃省的外商直接投资对经济增长的影响，认为经济增长与投资存在均衡关系，外商直接投资能很好的促进经济增长，且具有发展潜力.但是也存在不同的观点，沈国云[6]对中国汽车产业实证研究的结论为，外商直接投资对经济增长质量影响是负向的， 但是这种抑制作用在对外开放水平提高后有所减小.陈余西和舒展[7]认为，改革开放以来，虽然随着外商直接投资的增加，表面上看是拉动了中国的经济增长，但是中国丧失了经济上的自主性，对我国的本土工业、国家政策的实施等都造成了伤害.孟庆强[8]对我国东部11个省份的面板数据进行建模分析，结果表明，外商直接投资一个因素不能带来经济增长，这个因素与人力资本等因素相结合才能促进经济的增长;政府支出以及国内投资也是能使外商投资促进经济增长的积极因素.叶阿忠和郑万吉[9]认为，在短期内，外商直接投资会抑制经济的增长，长期看对经济有拉动作用，但是会带来不可避免的环境问题.

纵观整个学术界，虽然在外商投资与经济增长的关系研究中，已经存在相当丰硕的成果，但对国际中外商投资与经济增长的关系尚缺少实证研究.本文基于面板 VAR 模型，采用金砖国家2004-2017年的经济增长、外商直接投资的相关数据，运用脉冲响应方差分解分析方法，对经济增长与外商直接投资之间的关系进行实证分析，旨在发挥外商直接投资的最大价值，促进区域经济增长，实现经济又好又快发展.

1 模型设定与指标选取

1.1 模型设定

向量自回归模型可根据联立方程单个方程的回归结果估计出全部内生变量的动态关系.相比于传统的VAR模型，由Holtz等人提出的面板VAR模型，允许样本间存在个体差异，且能反映出每个个体在相同的截面上可能受到的共同冲击，一般来说当T≥2p+2（T为时间序列的长度，p为滞后阶数）时，能较稳定地估计出模型的参数，因此，本文利用2004-2017年金砖国家的面板数据，通过构建面板VAR模型研究外商直接投资与经济增长之间的动态关系.含有N个变量滞后k期的VAR模型：

Yt为N×1阶时间序列列向量，∏1，…，∏k为N×N阶参数矩阵，μ为N×1阶常数项列向量，ut～IID（0，Ω）是N×1阶随机误差列向量，方程中每一个元素都是非自相关的，但是不同方程之间对应的随机误差项可能存在相关.

1.2 指标的选取

经济增长 经济增长是在一定时期内的一个国家或地区的总产出与以往相比实现的增长，总产出一般用国内生产总值GDP衡量.经济实现正向增长为经济景气，一个国家或者地区的总产出也就是财富相对会增加，这个区域会增加就业机会，失业率也会下降.本文选取金砖国家2004-2017年的国内生产总值来衡量经济增长，数据来源于《金砖国家联合统计手册》.

外商直接投资 外商直接投资是外国个人、企业和经济组织用现汇、实物、技术等在本国直接投资的行为.外资投资过程是一个资本累积过程，其时效具有滞后性.本文采取FDI存量衡量外商直接投资的影响，利用永續盘存法，借鉴陈国亮和陈建军[11]求初始年份存量的方法进行FDI存量的计算，折旧率采用《外商投资企业和外国企业所得税法实施细则》第三十三条规定的外资企业固定资产残值率，一般为10%.

第一年（2004年）第i个国家的FDI存量为：

FDIi2004=fdii2004/（gi+α） .（2）

其中，fdii2004表示2004年第i个国家当年的FDI流入值，gi表示第i个国家2004年到2017年的年均GDP增长率，α采用10%为折旧率，从2015年开始的FDI存量计算为：

FDIi（t）=FDIi（t-1）-αFDIi（t-1）+fdii（t）.（3）

2 实证分析

2.1 平稳性检验

为了研究金砖国家的外商投资与经济增长的关系，本文选用VAR模型进行实证分析.为了避免模型构建过程中出现虚假回归现象，首先对各变量数据的平稳性进行单位根检验.本文选取变量对数消除可能存在的异方差影响，分别记为lnFDI和lnGDP.运用Eviews得到结果见表1和2.由表1和表2可知，lnGDP和lnFDI检验的P值都小于0.05，说明这两个变量都通过了5%显著性水平下的检验，这两个变量都是平稳的，因此，可以直接用原始序列建立模型.

2.2 最优滞后阶数确定

采用AIC，BIC，HQIC信息量最小准则进行最优滞后阶数的选择.用stata 15.0得到的结果见表3.由表3的检验结果可知，当滞后期为2时，所有统计量的值达到了最小，说明应该选择建立滞后期为2的VAR模型.

2.3 格兰杰非因果检验

运用Eviews10软件对面板数据进行检验，得到的结果见表4.由表4可知，从P值来看，在5%的显著性水平下外商直接投资与经济增长的关系显示，经济增长单方面是外商直接投资的格兰杰原因，外商直接投资与经济增长是单向的因果关系.实际上，投资会影响经济增长，只是在这个检验中没有检查出来而已.

2.4 VAR模型参数估计及模型稳定性检验

建立面板VAR（2）模型，研究变量间存在的关系.模型估计结果见表5.

模型还可以转化为以下形式：

其中，lnFDI（-1）， lnFDI （-2），lnGDP（-1），lnGDP（-2）分别为lnFDI，lnGDP的滞后第一期、滞后第二期.

从方程可以看出，当滞后一期的GDP每增加1%，FDI大概增加0.166%;而滞后两期的GDP与FDI呈现反向关系，当GDP增加1%时，FDI减少0.069%.因为在VAR模型中的参数没有零约束，只有一致性，所以参数估计值都保留在模型中，故VAR理论只注重整体效果，是利用脉冲响应以及方差分解来分析模型整体的动态特征.本文采用AR根检验法来对构建的VAR（2）模型进行检验，用Eviews10得到AR根检验图见图1.

根据图 1 AR根检验的结果可知，所有根模倒数均在单位圆内，说明面板VAR（2） 模型是稳定的，可以进行接下来的脉冲响应和方程分解等预测分析.

2.5 脉冲响应分析

脉冲响应函数主要是描述一个内生变量对单位误差冲击的反应，可以用来反映变量间的动态关系.本文利用Eviews10得到的滞后二阶脉冲响应图表示（图2）.

（1）如果对外商直接投资lnFDI给予单位冲击，外商直接投资本身在短期内的增长有較大幅度上升趋势，在第4期到达最大值滞后，增加的幅度呈现下降趋势，但是幅度比较小，并在第19期基本趋于稳定，说明外商直接投资的增加在短期内会吸引更多的外商投资，呈现出短期的集聚效应.随着外商直接投资的增加，外商投资增加的幅度不断减小，这也与现实情况是相符的，因为一个国家或者一个地区的资源承载力是有限的，当投资者在能预见的时期内，认为一个地区的资源及其他技术、设备等条件，已经达到了能供养的人口最大值，便不会增加投资.经济增长lnGDP对外商直接投资lnFDI的反应在很短时期内，大概2期内有一个小幅度上升，然后增长逐渐减少，在第15期基本趋于平稳.说明外商直接投资短期内会带来经济增长，但在一个较长的时期内，经济增长反而呈现出下降的趋势，这主要是由于环境的溢出效应.在较短的时期内，投资一方面会带来技术、设备等资源，另一方面会提高劳动就业率，从而创造出更多的财富，体现为经济的较快增长.工业发展到一定的水平，带来更多的环境问题，前期的发展可能是以牺牲环境为代价，所以经济发展速度低于之前的水平.

（2）如果对外商直接投资lnGDP给予单位冲击，外商直接投资的增长幅度呈现不断上升趋势，并在第16期达到最高点趋于稳定，说明GDP的增长对吸引外商投资有着正向的促进作用，结论是经济增长能带动外商投资的增加，吸引外商投资时可以从经济增长这个角度出发;经济增长幅度达到最大值后，增幅呈现出较小的下降.因为一个地区的矿产、水、森林等自然资源是有限的，而人口是呈指数函数增长的，当达到最高值后基本趋于稳定.还有一个原因是当经济发展到一定水平，如果没有人力资本的支撑，其进步将减缓.

2.6 方差分解分析

运用方差分解方法分别对经济增长（lnGDP）、外商直接投资（lnFDI）进行方差分解，结果见表6.由表6方差预测分析结果可知，第1期经济增长lnGDP对其自身的贡献率为79%，到第13期时贡献率达到94%，但是外商直接投资对经济增长的贡献率在下降，表明经济增长更多靠的是其自身的资本积累，当资本、技术等累积到一定程度时，外商直接投资对经济增长的影响是下降的，这可能与提高外商投资所带来的环境问题有关;第1期外商直接投资lnFDI对其自身的贡献率为100%，随着时代的发展，经济增长lnGDP在第14期对外商直接投资的增长率已经超过60%，说明经济增长对吸引外商投资存在显著的影响，经济发达地区能得到更多的外商投资.结论与前面脉冲响应得到的分析结果基本相符合.

3 结论与政策建议

3.1 结论

（1）经济增长只是外商直接投资的单向格兰杰原因.

（2）在短期内，外商直接投资对经济增长的促进作用比较明显，长期来看，效果并不是很理想;经济增长不管是从长期还是短期来说都在促进外商直接投资的增加.

（3）外商直接投资对促进经济增长的贡献率不是很显著，经济增长对其自身的贡献率占了绝大部分;经济增长对提高外商投资方面的贡献率越来越大，是吸引外资的重要动力.

3.2 政策建议

3.2.1 积极引进外商投资，促进经济发展

外商投资在短期内会促进国家的经济发展.金砖五国代表着新兴市场国家和发展中国家，在经济全球化的今天，更应该不断提升其组织的国际影响力，在这个谋和平、求发展、促合作的时代潮流中，充分发挥其成员国的优势.中国缺乏资源而人口众多，积极引进外商投资意味着能提供更多的岗位，提升就业率，从而促发展.俄罗斯是能源大国，引进外商投资能更有效利用本国的资源.各个国家深入交流，引进更多的外商投资来促进国家的发展，让世界经济发展的更加平衡，国际关系也更加合理.

3.2.2 制定相关法律，加强监控管理

各国关于外商引进方面的法律法规还不是特别完善，有些国家甚至成为发达国家的避难所，在其他国家投资对环境有着巨大破坏力的行业工厂谋利，这就需要制定一套标准来限制这种企业的引进，对已经引进的企业进行精准识别，应制定出一套在国际上通用的标准.世界是一个整体，环境带来的问题，是事关整个人类的生存问题.

3.2.3加强宣传，稳定经济增长对外商投资的带动作用

经济增长是提高外商投资的一个重要因素，外商的投资必然是有价值的投资，一方面外商投资在资本形成、全要素生产率提高和产出增长上具有明显的促进作用.另一方面，在资本累积以及产出增长到一定程度时必然带来更多的外商投资.从经济增长对外商投资的促进作用看，金砖国家在顺应经济全球化大环境下，增强彼此间的合作关系，以求实现经济的平稳增长，能吸引更多的外商投资，实现一个良性循环，从而为世界多极化做出自己的努力.

3.2.4妥善处理外商投资的溢出效应，促进产业升级

从短期看，外商投资可以促进区域的经济增长;从长期看，存在着外商投资的溢出效应——很重要的原因是企业的创新能力尚有欠缺——各个国家应当合理利用这个溢出效应，从而完成产业结构的优化升级.金砖国家应当利用外商直接投资的资金，完成对企业的改造，提高其管理水平，完善管理模式，淘汰落后产能，提高创新能力，在世界经济的大舞台中，留下浓墨重彩的一笔.

参考文献

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编辑：琳莉

收稿日期：2019-09-15

基金项目：国家社科基金重点项目（18AJY014）;安徽高校自然科学研究项目（KJ2018ZD043）;安徽财经大学研究生科研创新基金项目（ACYC2018196）

作者简介：段东（1997-），女，安徽砀山人.硕士，主要从事资源与环境统计研究;孙欣（1973-），男，安徽庐江人.教授，博士，硕士生导师，主要从事资源与环境统计研究.