市场分割与盈余管理—基于不完全契约论

摘要：本文基于不完全契约理论考察市场分割是否会影响其所在地企业的盈余管理。本文通过分析得出结论，在中国的市场环境下，由于市场分割导致的政府和企业之间的寻租和博弈行为，会使上市公司盈余管理的动机增强，会计信息质量下降。

关键词：市场分割;盈余管理;不完全契约

1 引言

政府、市场和企业三者之间的关系一直是经济与财务领域研究的热门话题，而盈余管理也是近20年来财务和会计领域的热点，但政府与市场的关系对企业盈余管理的影响却是个尚未深入涉及的话题。现有的文献主要从内部控制、董事会特征、外部审计意见等角度来研究企业的盈余管理，鲜有文献从外部市场环境的角度来研究盈余管理。会计基础条件与整个经济、法律、政治的基础条件是互补的，经济、法律和政治体系可以通过影响会计准则的执行直接影响会计质量。而市场环境是法律、经济和政治共同作用的结果，因此可以推论，市场环境不同，企业会计准则执行的过程及效果也必定不同。企业根植于市场的土壤中，是市场的主体，为了满足市场需要而存在，市場特征必然会影响到企业的行为范式，进而可能会影响到公司治理和盈余管理。而我国的市场带有明显的“中国特色”，改革开放以来的财政分权体制改革是中国经济快速增长的重要原因，但同时也造成了比较严重的市场分割。本文认为，市场分割这一外部环境因素会潜在的影响到会计准则的执行，从而影响到企业的盈余管理行为。

中国地区间存在着市场分割已经成为共识（陆铭、陈钊，2009），市场分割表现为以行政区为单位的政治权力与经济利益的结合体，地方政府为追求当地经济利益最大化，在一定的区域之间人为地设置障碍，阻止生产要素、产品、资金的自由流动，从而在一定程度上造成了“诸侯经济”。地方政府用市场分割的方式保护本地企业，短期来看可以在博弈中占优，通过将更多的资源留在本地，获得短期的经济增长，但长期来看却损失了国家的规模经济和地区间的分工优势，使中国经济陷入了一个“囚徒困境”（陆铭、陈钊，2009）。现有文献大多从宏观角度考察市场分割带来的效率损失，而有关市场分割对微观企业的组织行为方面的研究还很缺乏。市场分割不仅直接影响宏观经济绩效，而且通过作用于微观的组织行为，降低资源的配置效率，形成传导机制进而加剧市场分割和地方保护，因此研究市场分割对微观企业的影响，有助于打破地区分割和隐性壁垒，减弱对宏观经济的影响。（夏立军、陆铭，2011）发现，市场分割不仅仅是由于交通成本、通讯技术这样的自然地理或技术因素所致，与地方政府的保护行为也密切相关。随着现代交通和通讯技术的发展，导致市场分割的自然地理或技术因素已慢慢减弱，研究其背后的政府行为显得更为重要。所以研究地方分割要从研究政府行为入手。

2 理论分析

地方分割与盈余管理的作用机理是什么呢？本文试图从不完全契约的角度给出解释。企业本质上就是一种契约，这是科斯交易成本理论关于企业是什么所得出的一个重要结论，目前已被学术界所公认。而政府与企业本质上也是一种契约关系，简单点说，政府为企业提供资源和保护，企业为政府贡献更多的税收，可以理解为政府为获得收入，用服务与企业作交换。

一方面，市场分割下的政府，拥有更多的资源配置权，这种资源配置权表现为为当地企业提供所得税优惠、提供补贴、或加大外地企业在本地的经营成本等（李元旭、宋渊洋，2011），这种权力可以衍生为寻租能力，并且由于市场分割下的政府对社会资源有更强的把控能力，因而在政府、市场与企业之间的作用更为重要，为寻租行为搭建了更为便利的桥梁。站在企业的角度看，企业为了竞争这些因市场分割聚集起来的资源和寻求政府庇护，根据交易费用理论，企业会权衡寻租成本与收益，当企业认为收益大于成本时，就会产生寻租行为。因此，处于市场分割下的企业，将会面临更大的政治成本。

另一方面，由于信息不对称和机会主义的存在，政府与企业之间的契约是一种不完全契约，按照不完全契约理论，当契约不完全时，只有资产的所有者才对资产拥有支配权，这种支配权被称为“剩余控制权”。由于企业拥有对自身资产的剩余控制权，因此企业会进行盈余管理来降低寻租成本和政治成本，减少产权不清晰的资源的流失，使自身价值最大化。本文从制度经济学的角度，将市场、政府、企业放到一个分析框架中，从不完全契约的视角，为盈余管理提供一个更为基础的解释。

本文的主要逻辑是，市场分割后政府拥有更大的资源配置权，将政府分配资源的过程视为一个契约缔结的过程，政府为企业提供庇护和优惠，企业为政府贡献更多的税收以及满足政府官员的个人利益追求等，由于政府和企业之间的信息不对称和机会主义的存在，导致契约的不完全性，企业拥有对自身资源的剩余控制权，为了实现自身价值最大化，盈余管理就成了缔约方之间的博弈和较量。在中国的市场环境下，由于市场分割导致的政府和企业之间的寻租和博弈行为，会使上市公司盈余管理的动机增强，会计信息质量下降。

3 本文贡献

本文拓宽了盈余管理的影响因素，从市场环境的角度，考察了市场分割对盈余管理的影响，拓展了“宏观政策—微观企业行为”在我国市场背景下的研究思路。本文运用制度经济学中的思想，从不完全契约的视角，研究了政府与企业之间的契约行为，现有研究大多集中于大股东与小股东或企业与债权人之间的契约，少有研究企业与政府的契约，本文为盈余管理提供了一个更为基础的研究视角。

4 研究意义

从市场环境来看，市场的分割程度会影响到微观企业的行为，企业的盈余管理行为又会降低资源配置效率，从而影响到当地的政府绩效，政府会加剧地方保护进而形成恶性循环。因此，在市场分割下，企业要思考如何理顺与政府和市场的关系，降低与政府的契约成本，监管机构如何引导和避免企业的盈余管理等机会主义行为的产生也是值得深思的问题。

参考文献：

[1] 陆铭，陈钊.分割市场的经济增长——为什么经济开放可能加剧地方保护？[J].经济研究2009（03）.

[2] 李元旭，宋渊洋.地方政府通过所得税优惠保护本地企业吗——来自中国上市公司的经验证据[J].中国工业经济，2011（05）.

[3] 夏立军，陆铭，余为政.政企纽带与跨省投资——来自中国上市公司的经验证据[J].管理世界，2011（07）.

作者简介：王怡芳（1993—），女，河南济源人，管理学硕士，研究方向：公司治理。

（作者单位：海南大学）