零售业转型O2O模式的财务风险识别与防范策略

(湖南邮电职业技术学院 湖南 长沙 410015)

移动互联网的普及使社会经济发展呈现新业态，人们的消费理念、消费方式、消费需求均发生了颠覆性的改变，近10年来，线上销售不断抢占传统零售业的市场份额。从表1可以看出，2010-2019年中国网络零售市场交易规模持续增长，其占社会消费品零售额的比重也越来越大。在这期间，互联网经济的快速发展，使我国很多大型零售企业普遍经历了“关店潮”和利润下滑的过程，有些零售企业甚至破产倒闭；同时，苏宁云商、步步高、国美、大润发等很多零售企业为了持续经营，积极探索应对措施，纷纷向O2O模式转型。O2O模式能兼顾实体店的优势和电子商务的活力，于传统零售企业而言，是一种全新的商业模式，转型期间必然有机遇，更有挑战，市场环境错综复杂，变幻莫测，转型的效果难以预测，导致企业存在极大的财务风险。

表1 2010-2019年中国网络零售额情况

数据来源：中国产业信息网公开资料整理

一、零售业转型O2O模式的财务风险

财务风险的概念有狭义和广义之分，狭义的财务风险是指企业的筹资风险，是企业运用财务杠杆不当导致的；广义的财务风险是指企业在生产经营过程中由于面临各种各样不确定的内外部因素，可能会发生损失，导致企业无法实现最终经营目标的风险，它存在于企业的各个生产经营环节。从广义财务风险的角度出发，零售业向O2O模式转型期间面临的财务风险主要有筹资风险、投资风险和资金营运风险。

(一)筹资风险。零售业向O2O模式转型，将线上与线下有效融合，需要搭建或租用电子商务平台和在线支付平台，转型初期还需要大力推广电子商务平台，招聘并培养O2O模式下的员工，建立完整的物流配送系统，这些工作的开展都需要企业投入大量的人力、物力和财力，零售企业需要准备充足的资金为转型顺利进行提供保障。资金来源一般有内部筹资和外部筹资两个方面，内部筹资往往很有限，企业不得不通过外部筹资短时间内获得大额的资金，零售企业往往采用债务筹资，债务规模扩大，同时伴随利息费用的急剧增加，一旦企业出现经营不善的情况，资金链就成问题，巨额的本金和利息就得不到保障，进而形成死循环。另外，零售企业在O2O转型期间，如果负债结构不合理，把短期借款用于投资长期资产，企业短期内需要偿还大量的借款，而长期资产投资周期长，资金回笼慢，效益不好的企业将面临巨大的财务风险。与此同时，企业的偿债能力也会下降，最终会影响企业的盈利能力。

(二)投资风险。当实际收益与预期收益目标出现偏差的时候，企业便存在投资风险。投资风险可以分为外部投资风险和内部投资风险，零售业转型O2O模式的投资风险主要是内部投资风险。在O2O模式下，为了实现线上线下的完美融合，需要对其线上平台和线下服务进行全面升级，零售企业结合使用自主投资和外生式投资方式，实物资产规模不断扩大，由轻资产战略逐渐演变成重资产战略。大量的投资如果不能使企业获得持续增长的收入和利润，实际收益与预期收益目标就会产生偏差。企业经营的好坏与行业环境有很大的关系，虽然国家出台很多政策鼓励电商的发展，市场竞争激励，但是电商零售领域的法律约束欠缺，恶性竞争难以避免。零售企业向O2O模式转型期间，盲目扩大规模，相继开展价格战和烧钱运动，收入和利润必然得不到高质量的增长，预期收益目标无法实现，投资的盈利性无法保证，投资者看不到希望，零售企业的投资风险增加。

(三)资金营运风险。零售企业向O2O模式转型前，主要经营活动为采购、入库、上架、销售四个环节，转型后，为了实现线上与线下的有机融合，考虑到O2O模式的特点及优势，零售企业往往对转型后的发展前景持很乐观的态度，认为销售量会迅速增长，于是大规模投资存货，且品种丰富，大量的营运资金被占用；在销售政策方面，为了扩大销售规模，零售企业加大赊销力度，降低信用条件，导致应收账款迅速增加，发生坏账损失的风险随之增长；在O2O模式下，除了需要投资存货外，还需要投资其他非流动实物资产，比如建设物流基地增加存货存储能力。零售企业转型初期，O2O模式是一种全新的商业模式，没有标准化的流程可以模仿，具有很大的不确定性，加之运营方式灵活性高，难以准确的预估相关费用，线上与线下的有机融合短期内很难实现，销售情况无法达到预期的目标，导致资产变现能力变差，应收账款、存货、总资产等资产周转率下降，企业的营运能力下降，资金时间压力巨大。

筹资风险、投资风险和资金营运风险是零售业转型O2O模式面临的基本财务风险，除此之外，可能还存在成本风险、财务报告风险、预算风险、并购风险、金融环境风险等财务风险，零售企业需要根据自身情况分析确定重大财务风险并防范。

二、防范策略

对于筹资风险，根据优序融资理论，先内后外、先债后股，转型期间先考虑动用企业的留存收益；不够时考虑外部筹资，债务筹资具有获得资金时间较短、控制权不被稀释等特点，因而零售企业转型期间采用较多，但是要注意将负债规模和负债结构控制在合理范围内，避免财务杆杆运用过度；零售企业还应创新筹资渠道，多元化拓宽融资渠道，减小偿还大量债务的资金压力。对于投资风险，开展内部项目投资前，零售企业应采用PEST、SWOT等战略分析工具和长期投资决策指标，结合使用定性与定量分析方法，对项目的可行性进行分析，重视与企业财务状况的匹配性，避免盲目扩张与投资；除了防范投资风险，零售企业还可以通过投保、与相关企业合作、建立经济联合体等方式转移投资风险；投资期间，零售企业要对投资项目持续跟踪与监管，加强成本费用管理，避免不必要的费用支出。对于资金营运风险，零售企业应加强应收账款管理，强化赊销客户管理工作结合企业资金流转情况，选择合适的信用政策，落实逾期款项催收工作；对于存货量的控制，在大数据分析的基础上，关注供需变化，根据消费者的需求制定采购计划，科学合理的进行采购，避免存货周转率下降；此外，在采购环节，应与供应商团结协作、互利共赢，控制自身采购成本的同时帮助供应商营销。

三、总结

零售业向O2O模式转型期间，虽然外部大经济环境无法控制，财务风险客观存在，具有不确定性，可能存在于企业经营发展的每一个环节，无法消除，但是零售企业可以进行识别，并采取一定的防范措施加以控制，降低财务风险，同时减少外部风险对企业经营发展的冲击，助力企业转型成功。任何一次转型升级都是艰难的，零售企业也不例外，必须重视财务风险的识别与防范工作，才有可能成功向O2O模式转型，实现稳步发展。