锂价未涨，股价先疯狂？

张恒

无论是碳酸锂还是氢氧化锂，其价格已经大跌了两年多，且一直都没有明顯抬头迹象，目前价格已经处于成本线的边缘。但近期A股市场却发生了与基本面相背离的事儿，行业上游锂矿产品企业如天齐锂业、赣锋锂业股价出现了短期内疯狂上涨，甚至已经创出一年多来的新高，这是为什么呢？

最直接最简单的原因就是有资金在赌下游新能源汽车需求爆发。这多少有点奇怪，因为我们看到，白2019年7月份以来，新能源汽车的销量就不断下滑，2019年10月和11月的销量甚至腰斩。2019年新能源汽车卖得还没2018年多，也没有触底回升的迹象。

《汽车人》认为赣锋锂业和天齐锂业这种上游锂矿企业短期内的大幅上涨和动力电池公司在短期内的大幅上涨有直接的关联。因为时间上两者是同步的，都是从11月初开始爆发。典型的就是宁德时代，宁德时代的股价从不足70元一口气突破历史最高的95元，并在短时间内破百，甚至触及了110元。这直接拉动了动力电池笫二集团军如国轩高科的上涨。

宁德时代作为“锂矿双雄”的下游企业、新能源汽车制造厂上游企业，其市占率快速攀升，目前已经超过了60%，成为了垄断级的寡头。因为宁德时代业务集中度的快速攀升，一些分析人士认为，其上游锂矿企业的集中度同样会快速攀升。市场不好的时候，一个最大的特点就是市场集中度不断向头部企业攀升，所以，往往市场不好时却是行业头部企业的最大利好。

另一个重要的原因是，虽然锂价仍在低位徘徊，但是钴的价格却出现了反转。人们总是把钴和锂一并提起，虽然随着技术的提升钴的使用比例在不断下降，但是目前还是不可分离的，需要一起采购。过去来看，钴和锂里的价格的涨跌经常会同步，有着较强相关性。有些人认为钴价的上涨是锂价上涨的领先指标。

有机构认为钴的价格短期上涨是因为企业的整体库存不高，面临补库存的需求。另外，他们认为即将到来的5G手机需求会拉动钴价上涨。从时间上看，像寒锐钴业和华友钴业的股价启动确实早于锂电以及锂矿的上市公司，钴企的股价早在7月底就已经开始启动了，并于10月底开启了第二轮上涨，而第二轮上涨和锂矿、动力电池企业的上涨基本同步。

第三个原因不在基本面，只在资金面，就是年底基金公司要出业绩了，所以他们有动力再拔高一波股价，让业绩好看—点。从这—点来说，也有可能锂矿只是蹭—波热度，跟涨而已。

政策方面，上周工业和信息化部对发布的《关于研究制定禁售燃油车时间表加快建设汽车强国的建议》进行了一些答复和表态。他们表示燃油车全面退出的时间大概在2030年，北京和上海等大型城市可能率先退出。

这个信息点固然重要，但和上市公司的表现不好妄下结论。毕竟该信息是12月底的事情，此轮上涨从11月初就开始了。但在这个消息发布之后，也确实催生了动力电池和上游锂矿企业的股价进一步上攻。

冷静来看，钴价格上涨仅可能是季节性的周期性上涨，未必有中长期反转的基础。另外，钴的价格和锂的价格已经开始逐步分离，两者相关性没有以前那么高了。宁德时代的市场占有率快速提升没错，但上游锂矿企业是否有这样的优势，就得打个问号了.而对于下游的新能源汽车企业来说，竞争格局仍然残酷。