嘉必优：新品放量净利增21.85%成长空间已打开

齐宣

嘉必优主营业务包括多不饱和脂肪酸ARA和藻油DHA以及SA、天然β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂和健康食品、特殊医学用途配方食品等领域。公司目前是国内最大的ARA产品供应商，也是国际ARA产品竞争最重要的参与者。

新产品SA和β-胡萝卜素快速放量  综合毛利提升

报告期内，实现营业总收入3.12亿元，同比增加8.89%;实现营业利润9877.95万元，同比增加21.91%;归属上市公司股东的净利1.18亿元，同比增加21.85%。本期主营业务收入增长的主要因素是主导产品ARA继续保持较好增长，同时β-胡萝卜素和SA两个新产品快速放量，β-胡萝卜素新产品报告期内境外客户销量快速增长，营业收入同比增长126.11%，同时公司优化工艺和技术，导致营业成本同比减少35.25%。SA新产品方面，公司持续开发新客户，销售收入增长态势良好，报告期内营业收入和营业成本同比分别增长73.68%和31.64%，SA产品毛利率同比增长14.87%，达到53.43%。综合毛利率同比增长3.95个百分点，主导产品ARA产品毛利增加3.22个百分点，达到55.02%。

2019年公司克服保健品市场调整、国内婴幼儿配方奶粉部分中小企业开工率严重不足、国际贸易摩擦等困难，通过资源向大客户倾斜，加大应用技术研究投入，全员内部挖潜降本增效，实现业绩超过预期连续增长。同时，2019年，公司国际化经营战略迈出第一步，公司参股澳大利亚营养有限公司（PharmamarkNutritionPtyLtd），持有其9.95%的股份。

2020年一季报显示，受新冠肺炎疫情影響，公司实现营业收入5572.24万元，比上年同期减少15.71%;实现净利润2535.79万元，同比增长13.90%，实现扣非净利润1823.55万元，同比大增48.60%。

技术研发能力领先 客户资源优势突出

公司作为最早实现微生物发酵法产业化生产的ARA、藻油DHA等产品的企业之一，技术水平在国内处于领先地位。公司成为多项国家标准的制定单位，主导和参与了多项国家标准的起草，承担及参与了包括国家“863”计划在内的多项国家及省市科技攻关项目，获得国务院颁发的“国家科学技术进步二等奖”等多种奖项。截至2019年12月31日，公司共拥有授权专利39件，其中发明专利32件，另有115件在审专利，其中发明专利114件。

公司是国内ARA产业的领军企业，依托强大的技术研发实力和优秀的产品品质，公司已形成良好的品牌优势，积累了优质的客户资源，公司客户包括嘉吉、达能、贝因美、伊利、飞鹤、君乐宝、圣元、雅士利、汤臣倍健、健合集团等，部分客户合作时间已超过10年，产品销往30多个国家或地区，有广泛的营销网络以及较好的客户合作基础。此外，公司已与多家国际知名乳业公司开展前期的业务接洽，预计未来将打开更为广阔的市场发展空间。未来随着婴幼儿配方奶粉及健康食品行业的持续增长，客户对于公司产品的需求将进一步扩大，为公司的长期发展奠定良好基础。

产品应用领域不断拓展 未来市场前景广阔

随着人们对于健康的不断重视，天然营养素产品将成为未来的主流，营养强化剂在中高收入国家和群体的销售规模正不断增长。公司产品ARA、藻油DHA、SA和β-胡萝卜素等营养素，具有众多的生理功能和保健作用，被作为食品营养强化剂、添加剂广泛应用于婴幼儿配方食品、健康食品、生物制药、饮料、化妆品以及动物饲料等领域。

以特殊医学用途食品（以下简称：特医食品）为例，根据2016年第9期《中国食品药品监管》公布的数据，全球特医食品规模达640亿元，年均增速6%，中国特医食品过去几年年均增速在37%，市场规模仅相当于全球的1%，还处于早期阶段，未来增长潜力非常大。另外据智研咨询统计，我国每年约有400亿的临床营养制剂市场规模，随着人口老龄化加剧，医院之外，还有3亿以上慢性病及康复人群的医用食品需求，市场潜在规模约3000亿元。据专家估计，未来5-10年特医食品市场规模有望达到6000亿元。

此外，ARA、DHA、SA和β-胡萝卜素等营养素在生物制药、食品、饮料、化妆品以及动物饲料等领域表现出良好的应用趋势，动物营养市场也已经超过人类营养市场。未来随着产品应用技术的不断提升，应用范围日益拓展，新的应用领域不断涌现，行业市场前景广阔。