4月份出口超预期 后期外需下行风险仍存

中金公司：油价下跌对进口拖累较大，同时也给中国带来贸易条件的改善。4月份原油进口同比下降49.3%，拖累当月进口增速5.9个百分点。由于中国是原油净进口国，油价下跌总体而言对中国利大于弊。外需短期内仍面临下行风险，但随着海外疫情边际上出现好转迹象，下半年外需可能开始恢复。4月份，全球主要经济体制造业PMI普遍下滑，二季度欧美经济下行压力加大。我们预计未来几个月，外需仍面临下行风险。但随着欧美疫情增长进入平台期，全球新冠肺炎确诊人数增速已经放缓，欧美也已经开始着手复工复产。尽管复工节奏可能会面临波折，并且存在较大不确定性，但边际上可能在朝好的方向发展。我们预计，中国经济可能在二季度率先回升，全球经济下半年也有望企稳。

中信证券：从现有经验看，疫情先冲击供给后传导到需求，一定程度能够解释在4月海外疫情发展严峻的背景下中国出口增长强于进口。此外，进口增长也一定程度受到大宗商品价格回落的拖累。向后看，在当前进出口的特征下，预计5月进出口增长压力将进一步加大。

银河证券：4月份对各国出口均有所回升，但新兴市场回升速度更快。对产业链国家的出口大幅回升，对消费国的出口仍然疲软，尤其是对欧盟的出口仍然负增长。对欧盟出口回落仍然是疫情主导，需要等待疫情结束，我国对欧盟出口会回升。美国和欧盟是世界最大的消费地区，两个地区需求大幅萎缩，那么新兴市场国家需求也会很快下滑。全球主要国家PMI下滑，经济大幅萎缩，需求下滑，最终会影响新兴市场国家，我国出口仍然要面临困难时刻。2020年总体来看，发达国家需求萎缩已经成为定局，即使恢复也是超低反弹，而发达国家的经济景气度影响着新兴市场的变化。我国出口三四季度会有所回升，预计全年出口增速-9.8%。

东北证券：4月出口超預期回升是否意味着外需转强？我们认为并非如此。低基数及防疫物资的出口是4月出口回暖的主要原因，4月海外主要国家经济仍在大幅下滑。具有全球经济“金丝雀”之称的韩国，其4月出口呈现断崖式下滑，反映出全球外需实际很弱，短期内出口仍然承压。而国内需求正处于复苏阶段，随着库存逐步消化，进口有望触底回升。4月贸易顺差录得453.4亿美元，大超市场预期，但我们认为高顺差难以持续。需要警惕中美贸易摩擦升级的可能性。

数说

44.45月7日公布的4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得44.4，较3月回升1.4个百分点，但仍处于收缩区间，显示服务业产出继续下滑，下行速度放缓。4月财新中国综合PMI录得47.6，回升0.9个百分点，仍处收缩区间。

145吨世界黄金协会数据显示，一季度，全球金饰需求量同比下降39%至325.8吨。各国央行则继续大量购买黄金，净购买量达145吨，同比下降8%。全球以美元计价的黄金需求升至自2013年第二季度以来最高的550亿美元。

33.73元农业农村部监测数据显示，截至4月第4周，集贸市场猪肉价格已经从2月第3周高点时的每公斤59.64元跌至52.11元，累计回落12.6%。与此同时，生猪价格也从每公斤37.51元跌至33.73元，累计下降11.2%。

106%中国外汇交易中心数据显示，4月境外机构投资者共达成人民币债券现券交易7854亿元，同比增加106%，其中净买入1414亿元。

1.15亿人次 文化和旅游部统计数据显示，5月1日至5日，全国共计接待国内游客1.15亿人次，实现国内旅游收入475.6亿元。

-3.8%欧盟统计局数据，欧元区第一季度GDP环比下降3.8%，创1995年有记录以来的最低水平;同比下降3.3%。