宁德时代：成为特斯拉核心供应商股市

动态分析 南方汇金

本期股市动态30指数收于1063点，较上期下跌6.91%，同期上证指数下跌5.15%，创业板指数上涨7.07%。成分股中，宁德时代、国电南瑞和欧菲光等个股涨幅靠前。中国电影、中青旅和中国外运涨幅靠后。

个股点评：

宁德时代（300750）：春节期间，市场爆出宁德时代进入特斯拉供应链，成为后者核心供应商的消息。节后第一个交易日公司发公告佐证了市场传言，特斯拉将从2020年7月1日起至2022年6月30日，根据自身需要向宁德采购锂离子动力电池。

实际上，我们认为，这次的合作，背后的原因更多是特斯拉为了弥补产能缺口，进一步降低成本。上海工厂投产后，特斯拉国产车型降价了，但一供松下在国内无产能，电池暂时全部依赖进口，而二供LG化学南京工厂的产能2020年底只能配套满足10万辆Model 3的生产，原计划一期产能是15万辆，如此来看，如果不补充国内电池厂，成本将难以下行。而在国内，动力电池已经是双寡头格局，可选择的优质动力电池厂商并不多。

此次合作算是超预期事件，因为众所周知，宁德的电池主要以方形为主，而特斯拉旗下电动车主要以圆柱形为主，常理推断双方合作的概率本来就很小。不过，与宝马给宁德的定点信不同，本次合作协议中，并没有对特斯拉采购的金额和数量有强制性约束。根据公司公告，2020年对特斯拉也只是小规模供应，预计对业绩的影响不会很大。

受春节放假及武汉肺炎疫情影响，今年1月份国内新能源汽车产量及动力电池装机量同比下降过半，但宁德的市占率却逆势提升，已经达到57.3%。宁德目前在动力电池市场的垄断格局正在不断强化。

二级市场上，特斯拉概念目前处于风口状态，能进入其供应链的企业都受到市场青睐，宁德从去年11月初至今，股价已经翻倍，目前介入，投资性价比已不高。

中国国航（60111）：根据1月中旬公布的12月份运营数据，公司运营状况良好，12月份ASK同比增长4.6%，RPK同比上升5%。其中国内ASK同比增长5.7%，RPK同比增长6.6%。全年ASK同比增长5.1%，RPK同比增长5.6%，客座率同比提升0.4%至81%。

春节本是国内航空运输旺季，但今年国内史无前例的新型肺炎病毒疫情爆发让航空公司遭受沉重打击，无论国际航线还是国内航线均出现大面积停飞，预计一季度的运营数据会较为难看。但疫情只是一次突发的黑天鹅事件，对公司基本面影响不会是长期的。

港股的国航从1月20日以来，累计跌幅不到20%，但目前公司股价从1月份高点下跌至今已超过25%，尤其是2月3日农历新年开市第一天，更是出现无量一字跌停板，这里面多少有些恐慌情绪。参照SARS时期航空股的走势，东航当时最大跌幅也才25%左右，后续一旦确诊病例数据出现拐点，航空股将会有报复性反弹行情，建议投资者逢低买入，这种有基本面支撑的票，回到疫情爆发前的高点只是时间问题。

应流股份（603308）：公司1月21日发布2019年业绩预告，预计全年实现净利润1.27亿元-1.34亿元，同比增长73.64%-83.21%。业绩增长的主要原因：一是报告期内公司抓住全球经济稳定复苏的增长窗口，巩固与核心客户的战略合作伙伴关系，保持传统业务优势产品稳定发展，传统业务营业利润稳定增加。二是产品结构调整，高端产品占比不断提升，重点新品迅速放量，“两机”业务收入实现大幅增长，业绩弹性开始显现。

二级市场上，公司股价随近期市场恐慌大幅回调，目前股价对应动态PE只有45倍，估值回归合理范围，考虑到公司“两机”业务进入收获期，未来具有良好的成长性，建议回调企稳后买入，长线持有。

中国中车（601766）：2019年公司四次公告了签订合同情况，累计签订合同高达1602.8亿元，仅为2018年营收的80%左右，但在手订单累计约3000亿元，未来业绩保持稳定具有一定保证。公司近期公布了12月份一1月份签订合同情况，期内合计签约合同金额284亿元，订单增幅不是很大。中国中车目前PE在15倍附近，除非未来业绩能有一个显著提升，否则长期看，这个估值并不算低估。

丽珠集团（000513）：公司近期公告称，针对新型冠状病毒，公司已成功研发出5款检测试剂盒，其中，PCR-荧光法试剂盒已于1月27日向国家药监局申请应急审批，目前国内共有5家企业同类型产品在1月陆续获批上市，与他们相比，公司研发的这款产品的检测时间最快30分钟，用时不算最快，但优势是可在2%-8%运输保存，综合性价比高。此外，另外四款产品也分别于1月28日到2月2日提交审批申请，其中，新型冠状病毒IgG抗体检测试剂盒（胶体金法）的竞争优势是检测时间只要15分钟，已是国内最快检测水平;而新型冠状病毒IgG抗体检测试剂盒（酶联免疫法）则可用于大规模疫情筛查，可对疑似和轻症病人进行排查。目前这四款在国内均无同类型产品，2月9日已陆续进入国家应急审批通道，由于适用领域不同，预计同时获批的概率很大。

公司不仅有热点题材属性，本身基本面也颇为优异。从基本面看，中药注射剂业务原主力产品参芪扶正的负面影响已逐步弱化，而拳头产品艾普拉唑则持续放量，其他业务如原料药的盈利能力也不断提升。整体而言，公司基本面具有持续改善的预期。去年底公司还发布了未来10年的股权激励计划和未来三年股东回报规划，将管理层和股东深度绑定在一起，非常有利于公司长期发展。

按照股权激励计划的行权条件，结合市场的一致预期，公司2020年的合理估值介于38-42元之间，若后续股价因疫情冲破此区间，可做高抛操作。

招商银行（600036）：1月17日零售银行龙头招商银行发布业绩快报，2019年实现营业收入2697.5亿元，同比增长8.53%，实现净利润928.67亿元，同比增长15.28%。截止2019年末，招行总资产7.42万亿元，同比增长10%，其中贷款总额为4.49亿元，较年初增加14.18%，存款4.48亿元，较年初增加4440亿元。

公司不仅业绩优异，资产规模稳中有进，在资产质量把控方面也颇为优异，2019年末，招行的不良贷款只有1.16%，较年初显著下降20个基点，且连续实现12个季度不良率环比下行。

股市动态30指数成分股本期表现

歐菲光（002456）：公司近期发布了2019年业绩预告，全年预计实现净利润4.5亿元-6亿元，同比上年扭亏为盈。业绩扭亏的主要原因：一是公司摄像头模组、屏下指纹模组和镜头等核心业务和产品的营收和出货量均实现较快增长;二是公司积极把握行业发展机会，持续优化业务结构，加快了高端产品研发和量产出货，产品附加值提升;三是公司完善内部治理，加强成本控制和存货管理，提高运营效率;四是转让子公司部分股权产生了1.9亿元-2.1亿元的非经常性损益。

公司2019年的业绩规模在市场一致预期范围内，而股价却在业绩发布后曾创阶段新高，实际上这个新高包含了市场对一季度5G拉动下手机销售显著增长的良好预期。但肺炎疫情发生后，让需要大量制造员工的手机行业多少受到影响，恐让公司一季度的销售受阻，所以建议投资者先行减仓待疫情明朗后再做打算。