2020年代前瞻展望(下)

卧龙

历史正惊人地重复着！庚子年到来之际，神州大地发生新型冠状病毒（Covid-19）疫情，来势汹汹。截止2月11日，受感染总人数4.47万人，超过18万人正在接受隔离，死亡人数突破1100人。而1920年代到来之前，1917年至1920年也曾爆发肆虐全球的“西班牙流感”，为人类历史上最严重流感。至1920年全球约有20亿人染病，有超过2000万人死亡，远高于第一次世界大战死亡人数（850万）。有研究员认为，起因是一群美国种猪，并透过应征参加第一次世界大战的美国士兵蔓延到欧洲。

西班牙流感肆虐时期，美国股市正热炒汽车股。1917年美国汽车销量冲破100万辆。而武汉冠毒肺炎疫情爆发，中国股市则开始炒作半导体板块。原因是春节假期延长，其他行业停工停市，但半导体公司仍然正常开工。与此同时，美国股市仍然炒作互联网股，尽管美国互联网渗透率已经超过90%，进入成熟期，但就全球而言，白2018年达到50%的临界点后，正进入50%至90%这一段淘汰赛，头部企业进一步扩大市场份额。看看Facebook與微博股价走势，差距愈来愈大，便可知。

2020年代已经到来，我们将看到什么？首先是行业集中度进一步提高，每一个行业只能容下两三家企业。美国已经有4家公司股票总市值超越1万亿美金，分别是苹果、谷歌、亚马逊及微软，行内其他公司只能或早或迟被兼并收购或者破产。中国亦是如此，石油行业三桶油不必说，自由竞争下的空调器生产商目前只剩下屈指可数之胜利者。地产本来是春秋战国时代的状态，但如今疫情蔓延，销售停滞，疫情过后，相信小公司非死即伤，市场份额将进一步集中。

1920年之所以“咆哮”，乃新科技大量应用所致;2020年代仍然“咆哮”，同样拜新科技所赐。5G、人工智能、区块链、无人驾驶等等。就笔者本人而言，对于区块链情有独钟，以前已经有几篇文章陆续谈及思路看法。

当前世界经济主要制度是股份制。法国经济学家皮克提（Thomas Piketty）以英法18世纪工业革命以来（1700年至2012年）经济及人口数据，加上其他发达国家及上中印等发展中国家数据分析收入结构中劳动及资本分成比例，发现“不平等结构”，撰写出《21世纪资本论》。他指出，过去300年全球人均GDP平均按年增加0.8%，然而租金每年回报率4%至5%;债券收益率19世纪至今平均约4%;股票收益率则高达7%-8%。因此皮克提估计300年间“资本”回报率约为5%。劳动报酬与资本报酬的差距因而愈来愈大。所谓“工”字不出头，21世纪不懂投资者只能愈来愈“穷”。皮克提得出结论是资本主义制度本质造就社会贫富差距。可见，地球村到了必须制度改革之境地。

2014年9月笔者在《只有虚拟货币才能打败马云》一文中指：“新生事物总是被大众所怀疑，比特币等虚拟货币被歧视，被认为是庞氏骗局，各国政府相继打压，但虚拟货币依然健在，并且愈来愈多商家接受。跨境汇款如西联、速汇金等手续费高昂而且速度慢，而境外支付如万事达、维萨或者银联卡等，虽然时效快，但手续费仍然很高，阻碍经济发展，未来必然被取代。笔者相信，在当今互联网巨头垄断之下，未来能打败这些巨头者必定是虚拟货币体系。”

加密货币在主要国家渗透率去年已经接近10%，进入行业快速增长临界点。正如1914年我们身处美国城市汽车渗透率达到10%、1996年美国互联网渗透率10%，2019年加密货币亦进入10%临界点。笔者相信，加密货币将重演1914年至1929年美国汽车股狂潮及1990年代美国科网股热潮。人类社会正从股份制逐步转向通证制。

适逢今年比特币按照规则每分钟产出由12.5枚减至6.25枚，去年底开始，加密货币行情再起。尽管春节期间出现疫情，但对加密货币市场毫无影响。当下比特币正一步一步逼近长期阻力线。观乎比特币全景走势图，以波浪理论分析，长期而言有多种可能性。此处先列出其中一种数浪方式。

2013年12月高点结束第（1）浪，第（1）浪中2010年9月结束（1）浪1，跌至10月为（1）浪2，接着展开（1）浪3至2011年6月31.9美金，（1）浪4跌至2011年11月2.01美金。（1）浪5出现延伸，升至2013年12月1177美金。第（2）浪由2013年12月跌至2015年1月163美金，跌13个月。第（3）浪由2015年1月升至2017年12月19764美金。第（4）浪则跌至2018年12月3148美金。此后展开第（5）浪上升。通常前沿市场或者期货市场，第（5）浪才是最精彩之处。仔细看看比特币每一次牛市，确实如此。第（5）浪中，2018年12月升至2019年6月13831美金为（5）浪1，（5）浪2则跌至2019年12月6438美金。之后进入（5）浪3上升。2017年12月高点与2019年6月高点连线阻力，目前位于11900美金附近，这是大牛市最后拦路虎。此处可谓比特币中途岛决战。一旦突破，确认大牛市。

连接2013年12月高点与2017年12月高点作上升通道上轨，以2015年8月低点连2018年12月低点作上升通道下轨。目前上轨位于10万美金附近，2021年底升至32万美金。此上升通道升速为按年上升102%（极为夸张）。相信第（5）浪高点要在2021年底达到32万美金难度极大，因为市场规模目前加密货币总市值3000亿美金，两年后升31倍达到近10万亿美金，近乎天荒夜谈。不过，将2011年6月高点、2013年12月高点及2017年12月高点作圆弧线，2021年底大约7万至8万美金，有可能发生。

比特币占整个加密货币市场63%份额，情形与1990年代初深圳股市深发展（000001，现平安银行）占据重要位置相仿。尤记得1996年大牛市中，深发展于8月份率先创历史新高，激发市场买气，众股票纷纷上扬。如今比特币逼近长期阻力线，其余加密货币走势亦开始你追我赶。TMCEB指数（加密货币总市值指数，不含比特币）于2014年3月结束（3）浪3，之后进入三角形（3）浪4调整，至2015年10月结束。之后展开（3）浪5上升，高点出现于2018年1月。目前存在两种可能性：

一是2018年1月至12月下跌已经结束第（4）浪，之后2018年12月至2019年6月为（5）浪1，与比特币数浪方式相同;

二是2018年1月以来展开三角形第（4）浪，其中2018年1月至12月为（4）浪a，2018年12月至今进入（4）浪b反弹，若不过去年6月高位而回落，则去年6月高位为（4）浪b，去年6月至12月为（4）浪c，目前处于（4）浪d，之后进入（4）浪e最后一跌。

TMCEB指数历史最高位3.8万亿人民币，目前大约8130亿人民币，要创历史新高，最少升32倍。币市疯狂起来，非一般人所能想象。

最后，分析标普500指数作为总结。将标普500指数（倒推，因1957年才开始编制）1929年高点划分为循环浪I，1929年至1932年为急跌浪II，1932年至2000年为循环浪III，2000年至2009年为循环浪IV，2009年至今为循环浪V。估计浪V将冲击百年阻力线。观察1917年至1921年再到1929年模式，一个3浪下跌调整，接着是持续飚升模式;再观察2000年至2009年，同样地是3浪下跌模式，接下来2009年至今是持续飚升模式。到最后，可能出现加速上升，然后再以一根长阴终结。艾略特称之为半月型（抛物线型）走势。或许便是美股宿命，亦是2020年代最终归宿！