疫情对ESG投资的影响

■宁 鑫 肖雯俐 周 帆

（湖南理工学院）

1 引 言

2018年6月15日发布了《上市公司治理准则》修改版，首次明确要求上市公司对环境，社会和公司治理方面的信息进行披露。企业ESG投资表现能对社会产生较大影响，也因此ESG通常是社会投资中投资的重要的考量因子。

2019年底疫情发生。2020年1-2月为我国疫情形势严峻期间，疫情的影响对我国经济运行带来较大冲击。因此倡导在投资过程中考虑环境（E）、社会（S）和公司治理（G）三大因素的ESG投资引起了社会公众的关注。

综上，疫情和ESG投资存在双向影响关系。本文第一、二部分主要论述疫情和ESG投资之间的关联以及两者如何进行相互影响，第三部分就ESG投资对经济恢复的影响进行阐述，最后预测ESG投资资产的未来市场走向。

2 疫情对ESG投资的影响

2.1 国家政策在疫情期间的变化间接影响ESG投资

行业内主要以减轻企业负担和加大金融支持。国家政策通过延期缴纳税款、降低中小型企业税费、引导降低部分微小型企业房租成本等来缓解疫情对中小型企业的经济冲击。与此同时，在金融上，通过加大对中小型企业的信贷支持、缓解企业资金流动性困难、加大中小企业融资力度等进一步减少疫情对部分企业所带来的经济损失。疫情期间，国家政策的颁布引导社会ESG投资，同时为ESG投资奠定了宏观政治环境基础。

2.2 疫情的发生加速了ESG投资的趋势

据晨星公司（Morningstar）数据显示，全球ESG主题基金在一季度的资金流入量为457亿美元。在美国，第一季度ESG主题基金的资金流入量达到创纪录的105亿美元，而2019年全年资金流入量为214亿美元。疫情期间晨星公司对303只基金进行追踪调查，发现有超过100只ESG基金的收益率排名在前25%，只有30多只ESG基金收益率排在倒数25%。与去年相比，2020年美国的第一季度ESG主题基金资金流入量占2019年全年ESG主题基金资金流入量的49%，ESG主题基金显著增长；相对于其他基金，本次全球疫情事件的发生突显出ESG主题基金的抗风险能力和良好的投资收益回报。

3 企业的ESG行为对缓解疫情的作用

3.1 企业捐赠物资能缓解疫情冲击

疫情突发，在各地医院的医疗物资十分短缺的情况下，众多企业伸出援手。许多企业依靠其生产组织的灵活性和其广阔的供应链，有效地缓解了疫情早期医疗物资严重短缺的情况。如比亚迪公司在疫情期间不仅利用其分公司驻海外的便利性采购并捐赠了价值100万元的N95口罩，还充分发挥其优秀的制造能力大量生产医疗物资，截止到2月底比亚迪的口罩产量已达到了500万只每天，消毒液产量也达到了日产5万瓶。据中国社科院钟宏武教授和责任云研究院统计，截至2月3日，已有1521家企业累计捐赠168.4亿元。通过这些企业的捐赠，全国各地亟需医疗用品的地区获得到了充分的物资帮助来抗击疫情。

3.2 企业的ESG投资三大应对策略加速抗疫的进程

ESG投资在疫情期间非常切合社会主题，在面临疫情突发事件，主要通过可持续主题式投资、积极股东策略与影响力投资三大策略来应对。在可持续主题式投资方面，企业或机构主要是通过发行社会债券来募集社会资金并将资金分配到一些急需资金的行业。在疫情期间可以将所募资金分配到药物化学、金融中介机构和制造行业等，以解决疫情对人类健康的威胁、医疗资源的短缺和企业平稳运行等问题。在积极股东决策方面，企业的持股人利用其提案权和投票权推动持股公司ESG政策的落实，如员工的健康安全政策等。影响力投资策略通过资金力量推动社会项目，如利用资金力量加速疗法，加快对疫苗的研发。疫情期间，康华生物、西藏药业、万泰生物等众多医药企业通过发行股票募集了大量资金。根据上交所和深交所中的公告，在扣除了各项费用及税费后，万泰生物在本年1-6月份期间实际募集资金31784.81万元，康华生物在今年6月实际募集资金98097.30万元。在这三大ESG投资策略的引导下，众多医药企业筹集到了大量资金，疫苗的研发飞速进行，极大的推进了抗疫的进程。

4 ESG投资对经济恢复的影响

4.1 经济运行概况

根据国家统计局数据显示，我国GDP为456614亿元，按不变价格计算，比上年同期下降1.6%。其中，除第一产业增长0.9%外，第二产业和第三产业分别同比下降1.9%和1.6%。由此可见，我国第一季度受疫情影响严重，国民经济运行情况并不乐观，同比增速皆有下降。此后全国推进经济恢复，二季度经济增长由负转正，上半年经济先降后升，经济运行稳步复苏。

表1 GDP同比增长速度 单位：%

4.2 ESG投资概况

根据商道融绿于2020年6月发布的《A股上市公司ESG评级分析报告》显示，同比于2019年中证800成分股的上市公司其中有19.5%的公司ESG评级上调，65.9%的公司评级维持不变，14.6%的公司评级下降。以2018年ESG评级得分为基数，对比3年ESG综合得分均值总增幅为5%，这反映出疫情期间A股上市公司ESG综合评级仍然稳步提升，将ESG因子作为投资理念和策略从而提高投资组合抗风险能力。

图1 碧桂园·美好中国 ESG100 指数的年化收益

投资者投资ESG100指数相较于同一条件下投资上证综指、投资深证新指数以及投资恒生综指可以获得更高的回报。将ESG作为投资理念可提高投资汇报表现，能帮助排除企业的中长期风险。从长期收益来看碧桂园·美好中国 ESG100指数近三年来的年化收益率高于其他市场基准指数。除此之外，体现其较高的持续增长潜力，也可为资管公司带来正面的影响，获得更大的投资。尽管第一季度市场波动剧烈，但专注于可持续发展主题的基金在 2020 年依然保持增长趋势。晨星研究表明，今年首三个月份，26 只以环境、社会和公司治理（ESG）为主题的指数基金中，有 24 只基金收益优于同类型的传统基金。

4.3 ESG投资对国民经济恢复的作用

在疫情的严重冲击下，我国的国民经济水平和人民生活受到了巨大的影响，各企业的生存压力陡增，对全国就业率造成了巨大的打击，进而影响我国国民经济运行。将ESG理念纳入投资决策中能够有效避险，促进我国国民经济恢复。晨星近期发表的报告显示，截至 3 月 20 日的一个月内，全球大盘股混合基金类别的 15 只可持续 ETF 中，有 12 只的表现优于 SPDR MSCI World ETF。这表明在经济整体下行的动荡期，有可持续发展特征的投资标的受到了资本市场的青睐。可持续发展金融的发展将有利于政府资本更有效地调动市场参与。

5 结论与建议

在疫情对ESG投资的影响方面，疫情的发生在突显社会问题、冲击金融行业的同时，体现出了ESG投资的优越性和重要性，且疫情推动了国家政策向ESG投资方面的倾斜，为ESG投资创造了一个良好的宏观政治环境。ESG投资作为强调社会责任的双底线投资，反过来又会对疫情起缓解作用，这主要是通过企业的一些ESG行为如捐赠物资、采用合适的ESG投资理念来实现的。在ESG投资对疫情后经济的恢复方面，重视ESG因子的投资具有更好的抗风险能力，因此在经济恢复的过程中将ESG投资理念纳入投资决策，能更好规避风险，促进经济稳步恢复。