集团换帅多元化受质疑恒顺醋业亟需重振主业

钱瑜 张君花

作为食醋行业龙头企业，江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称“恒顺醋业”）于2019年12月13日公布公告称，由杭祝鸿任江苏恒顺集团有限公司（以下简称“恒顺集团”）党委书记职务，并提名为恒顺集团董事长人选；张玉宏不再担任恒顺集团党委书记、董事长职务。据悉，恒顺集团新任董事长杭祝鸿此前一直在学校和政府部门任职。业内人士称，恒顺集团高层人事变更，不乏其主要子公司恒顺醋业业绩不佳、发展缓慢等原因。此外，恒顺醋业在多元化的发展上，遭遇投资者的颇多质疑。此次人事的变更，能否推动恒顺醋业重新聚焦主营业务发展，值得期待。

集团董事长变更

公开资料显示，张玉宏擔任恒顺醋业董事长任期为2017年12月8日至2020年12月7日，目前尚未结束。这意味着，虽然张玉宏卸任了恒顺集团董事长一职，但并没有卸任恒顺醋业董事长。

战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊在接受记者采访时表示，虽然近几年恒顺醋业的发展较为缓慢，但也呈现出一种向上的增长态势，而且恒顺醋业本身高层人员并未出现变动，所以此次人事变动不会有太大影响，可能更多的是为了提升恒顺醋业今后的发展速度。

天眼查信息显示，恒顺集团始建于1840年清道光年间，是镇江香醋的创始者、中华老字号企业。恒顺集团为恒顺醋业控股股东，恒顺醋业为其主要营收来源。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受记者采访时表示，国内的企业不会突然轻易变更董事长，如果发生变更，无非股权结构的变动或者企业业绩的不理想等因素。从恒顺醋业近几年的发展来看，此次换帅很大程度上是因为恒顺醋业的业绩发展缓慢，食醋作为恒顺醋业的主要营收来源，并没有凸显出太大的增长空间。此外，恒顺醋业近几年的多元化发展并不被业界看好，管理层的变动也就顺理成章。

多元化遭受质疑

作为恒顺集团主要的营收来源，恒顺醋业在多元化道路上遭受颇多质疑。据悉，恒顺醋业自2001年上市后，开始进行多元化发展，先后经营了房地产、建筑安装工程、光电产品等业务。但是多元化的同时，恒顺醋业也错失了主业的黄金发展期。

数据显示，2004-2014年，恒顺醋业收入从2.68亿元增长至10.37亿元，十年的年复合增长率为14.5%，同期行业整体年复合增长率为24.4%，恒顺醋业增速低于行业平均水准。

2014年之后，恒顺醋业进行战略调整，聚焦调味品主业，剥离非调味品业务，明确了以食醋业为核心的战略构想。数据显示，恒顺醋业聚焦主业发展之后，调味品收入占比从50%左右提升至90%。不过，这样的发展趋势并没有持续多久。

2019年9月26日，恒顺醋业拟出资4424.49万元收购恒顺集团全资子公司恒顺商场100%的股权。据悉，恒顺商场2017年、2018年的营业收入分别为2920万元、2834万元，净利润分别为267万元、250万元，无论营收还是净利润，均处于下滑状态中。此举曾受到业内人士质疑，甚至被指存在利益输送嫌疑。恒顺醋业对于此次收购案的解释为，“此项交易有利于提升公司高质量发展，完善公司治理结构，提升强化专营门店建设，健全完善营销管理体系，减少公司日常关联交易。”

徐雄俊分析称，恒顺醋业对于恒顺商场的收购，一定程度上并不符合恒顺醋业的发展计划，恒顺商场的发展在近几年一直呈现下降、亏损的趋势，恒顺醋业在这样的节骨眼上斥资收购恒顺商场，很大程度上增加了自身的成本，分散了对于主业的发展，并且很大程度上不被投资者看好，影响其市值。

应聚焦主业

公开数据显示，目前全国有超过6000家醋企，其中年均产量超过10万吨的企业仅有恒顺醋业、水塔醋业、紫林醋业三家，产量达到5万吨以上的也仅有7家，70%为作坊式小企业。在市占率方面，恒顺醋业也仅为10%左右。从恒顺醋业的收入分布来看，54%的收入来自华东大区，全国市场并未完全打开，区域性特点明显。

业内人士称，食醋龙头企业具有较大的提升空间，企业之间的竞争相对比较温和。目前主要的食醋企业都是区域性企业，具有传统的销售覆盖范围，消费者较为稳定，在小企业逐步淘汰的过程中，龙头企业将优先填补空缺市场，进入温和的整体发展时期。

徐雄俊表示，恒顺醋业旗下食醋产品在整个调味品市场占据一定的市场份额，消费者对于其品牌的认可度也较高。此外，近几年恒顺醋业旗下的料酒业务营收也开始上升，在整个调味品市场的发展空间比较可观。

恒顺醋业年报显示，2017-2018年，营业收入分别为15.42亿元、16.94亿元，净利润分别为2.81亿元、3.05亿元。2019年前三季度，恒顺醋业营收13.3亿元，同比增长7.62%，归属净利2.5亿元，同比上涨14.81%；按产品看，醋类产品实现9.196亿元收入，依旧是绝对主力，料酒业务以34.95%的速度增长，正显示出更强的活跃度。

为此，徐雄俊表示，恒顺醋业作为食醋行业的百年老字号，更应该回归到调味品以及食醋本身的发展上来，进一步把醋类产品以及相关的配套产品做大做强，而不是将注意力放到其他的业务上。尤其是近几年，调味品市场发展空间逐渐扩大，对于恒顺醋业而言存在着大量的机会。