A股的底牌

本刊编辑部

本周，全球市场哀鸿一片，美国股市历史性的两次触发熔断。

造成全球主要市场大跌的主因就是新冠肺炎疫情在全球迅速蔓延，而且无人能预见确诊病例峰值何时会出现。“不确定性”向来是投资的大敌，这一次全球投资者都见识了“不确定性”的威力。

在风险“无法控制”之下，规避风险便成为投资人的首选，更有海外机构把战“疫”高效的中国以及抗跌的A股看作是“避风港”。

那么，A股有哪些“底牌”以至于收获海外机构如此“盛赞”？

这个问题的答案就在A股与全球主要市场的比较优势。中国有全球最大的内需市场，有全球数一数二的高效执行力，有稳经济的多样“政策工具”。央行本周五宣布的定向降准，仅仅是“政策工具箱”中众所周知的“工具”之一。

除以上種种，A股整体低估的情况早已让海外机构垂涎。目前，上证50的PE、PB低于暴跌后的道指，平均5.58倍市盈率的银行股已是全球最廉价的资产。从股债收益率来看，截至2019年末，沪深300股息率为2.59%，10年期国债到期收益率目前约为2.6%。如果进一步选取沪深300中股息率前15位的成份股来统计，则股息率为7.17%。同时，上证50的净利润增长速度是道指的5倍。

因此，A股的价值洼地此时此刻显得十分突出。但这并不是说美股就没有机会，因为美股的一些科技龙头业绩成长速度保持在20%以上，而跟随大市的暴跌也许会创造不错的买入机会。

因为疫情还在蔓延中，市场难免暴涨暴跌，如果手里拿的是基本面优秀的公司就不怕调整。正如巴菲特所言，以便宜的价格买入好股票是幸运的。

2020年3月14日