六枝特区国贸燃气有限公司财务风险控制

(南京信息工程大学 江苏 南京 210000)

一、案例背景

自2006年国家放开了燃气市场，之前只能由国企经营的行业状况得到改变。我国幅员辽阔，蕴含巨大市场需求，推动了行业发展。近年来，私营天然气公司蓬勃发展。由于利益驱驶，民营企业间、国营与民营企业间的并购、重组不断发生。经营管理不善、风险意识不强者有被收购、被转让的风险。六枝特区国际贸易燃气有限公司(以下简称六枝燃气)是一家专营城市燃气的民营企业。负责开发、经营六枝特区天然气综合利用项目，包括六枝特区城区天然气管网建设、居民、商业、工业供气及汽车加气等业务。

二、财务风险分析

(一)项目投资

表1 六枝燃气短期投资数据(单位：元)

六枝燃气的短期投资在逐年增长，投资收益也在同向增加。但投资收益率的变化却不是一直呈增长趋势。投资收益率在2014年至2015年的增长最为显著，增加了近18%。从2015年始，其为不规则的下降趋势。从接连两个年度的下降可以看出，其原因是该公司的投资收益增长过低，而短期投资额却在几年间一直呈大幅度增长趋势。2016年公司投资六枝特区华隆燃气公司、2017年投资六枝特区天然气能源公司均未产生效益。2018年增大了对华隆燃气的投资，当年华隆燃气投资收益仅10.9万元。可以看出，六枝燃气在项目投资方面收益不大，5年时间未产生高效益投资项目，但投资金额却在逐年累加，存在投资不当的风险。

(二)公司运营

表2 六枝燃气营运能力指标(单位：次)

六枝燃气2014年至2018年的流动资产周转率波动较大，总体呈现出一个上升的趋势，但数值都基本偏小。2014年流动资产周转率仅为0.0055，这是因大量资金投入建设工程，资本结构中的负债占据了大部分，流动资产数量少。2015年至2016年由0.32降至0.27，总资产在逐年增加，但流动资产并没有随着总资产的增长而同步提升，公司在2016年再次筹资投入建设，导致2016年的流动资产周转率低于前后两年。2016年至2018年企业流动资产周转率呈逐年上涨的趋势，这反映出六枝燃气的流动资产周转速度在逐步上升，但仍旧属于效率低下的企业范围。从增长状态来看，公司总资产周转情况较为良好，且正在稳步提升。这反映公司在此期间增加了资产投入和产出流量，提高了企业资产管理和利用效率。总体来看，公司运营状况良好，但仍有进步的空间。

(三)偿债能力

表3 六枝燃气偿债能力指标

六枝燃气的流动比率在2014年至2016年呈缓慢下降趋势，之后开始呈上升趋势，但总体数值波动不大。2014年至2016年其流动比率总体下降了0.06，从2016年起开始上升，到2018年，流动比率共增长了0.21。优秀企业的流动比率通常都低于2，六枝燃气有限公司这五年间的流动比率都远低于这个水平，主要因为公司自身的局限性。由于是能源行业，其资产负债表中通常存货项目占比非常少，公司主要经营版块为用户通气收费。这也表明公司偿还短期负债的能力较弱，存在很大的财务风险。从资产负债率来看，数值都在0.3到0.6左右之间波动，总体上升，无资不抵债的不良状况，这方面财务风险暂时较小。

三、风险产生原因

根据财务报表中的其他数据，结合六枝燃气发展及运作的实际情况可以看出，该公司财务风险成因主要有两点：一是筹资渠道窄、成本高，偿债压力大；二是管理成本高、控制力度弱。由于中小企业在正规融资渠道难以大额融资，公司只能在民间以高于银行贷款利率数倍的代价筹集资金。以2018年为例，营业收入为2930万元，扣除当年成本后的利润约为1014万元，资金缺口为4710万元。公司的前期发展资金主要来源与举债筹资，流动资产周转率反映出公司的资产周转情况并不乐观。六枝燃气面临着巨大的资金需求，民间筹资虽为下策，但不得不为之，而有限的融资渠道导致了过高的偿债压力，一旦资金链断裂，极易造成公司资不抵债。公司的净利润不高，主要是由于管理费用及财务费用居高不下引起的。六枝燃气的投资效益不高，存在投资不当的风险。在之前的分析中已得出企业的资金链较为紧张，在此情况下进行不当投资，会让企业的短期运营陷入危险的境地。

四、防控措施建议

(一)融资方面。六枝燃气的主要融资方式是股东筹资及民间借款。渠道单一、利息较高。公司可由过去几年的经营状况，对借款方相关信息进行系统的整理及分析，对其中借款金额不高且利息较高的项目适当进行调整，争取与利率合理、周期较长的借款方建立长期的有效合作关系。此外，企业还应重视自身信用建设，努力得到权威资信评估体系或机构的认可，打消投资者的疑虑，诚信经营才能使更多的投资者选择本公司，愿意提供资金支持。

(二)管理方面。企业管理费用及财务费用居高，不应该只是一味缩减实体业务的成本管理，还应加强对企业人员及企业经营结构的改善及优化。六枝特区国贸燃气有限公司公司员工的专业素质良莠不齐，应当提升人员素质及专业技能，确保各岗位员工最低能按质按量完成工作，从这一方面也能为企业的管理成本控制做出不少贡献，进而为企业短期运营减压。

(三)盈利方面。六枝特区国贸燃气有限公司应对当前投资项目进行可行性分析，找出效益低下的原因，比较投资项目的优缺点，保证良性投资。对不良投资或不良资产进行大胆改良或予以恰当处置，保证投资的合理性。加强与金融机构的合作，争取一部份建设资金加大与政府职能部门的衔接。其次，公司应反思自己经营模式等方面的问题，从实际经营业务中找到企业盈利效果欠佳的原因所在。对此，本文的建议是在控制经营成本的基础上适当采取一定的销售策略，由于公司地处六盘水，当地对天然气能源的接受度还不高，这一点对天然气的开户及销售会有不小的影响。通过提升盈利能力，结合前文的谨慎选择投资项目，能够有效改善目前企业资本运营效率不高等问题。