“类信贷”融资租赁公司风险管理研究

□ 文| 石亚敏

某公司背景

1.基本情况。公司系国家商务部、国家税务总局2006年4月批准的全国第二批内资融资租赁试点企业，成立于2006年12月31日。公司注册资本14亿元人民币。

2.业务概况。该公司主要客户为政府融资平台类的城投公司，占总客户量的95.74 %。业务经营模式以售后回租为主，占业务总量的96%。租赁物一般为大型公共基础设施、公路、桥梁、轨道交通设施、管网等，具有一定的公益性，且以不动产为主。

3.融资情况。主要融资渠道为银行渠道融资。

某公司的问题分析

1.融资渠道单一。融资渠道单一的困境成为制约某公司业务发展的一个主要障。公司业务资金的80%以上来目商业银行，其中保理融资是目前公司最主要的融资渠道。

2.业务结构单一。某公司以售后回租业务为主，以基础设施等政府平台类业务为主，该业务占比超过80%。

某公司的风险分析

1.资金流动性风险。某公司资金来源目前主要是靠银行的短期信贷和融资租赁项目保理方式从银行融资。其融资渠道单一，受银行政策调整影响大。银行政策的变化直接引发公司资金流动性风险。

2.以政府平台类业务为主的经营模式及风险分析。该公司业务项目中有较大比重为基础设施等政府平台类业务，租赁物及交易模式方面，地方政府融资平台一般采用“售后回租”的模式，租赁物为大型公共基础设施、公路、桥梁、轨道交通设施、管网等，具有一定的公益性，且以不动产为主。开展政府融资平台类业务的风险主要包括两大方面：（1）政策风险。公司前期存在的租赁物不合规、违规利用购买服务变相融资等不规范的租赁合同，在市审计局审计后，进行整改，提前终止了5个利用管网、水库等公益性的资产为租赁物的项目，涉及项目资金12个亿，直接收益损失800万。2019年该公司租赁规模从68亿降至56亿，降幅17.65%。（2）信用风险。=公司的政府平台业务也出现了逾期风险。10个亿左右的项目由于监管及资金紧张，出现了逾期现象，有3个项目列入租赁资产关注类管理。租赁客户违约，如果造成租赁公司的现金短缺，资金流动不足，带来信用风险。

某企业融资租赁方面风险应对措施

1.回归融资租赁本源。某公司必须面临转型，转变经营理念，减少“类信贷”业务的占比，回归融资租赁本源。由目前的融资性租赁业务朝经营性租赁业务方向转型，从国家第十三个五年发展规划中，寻找需要融资租赁服务的市场，特别是“一带一路”、“军民融合”等新兴产业市场，从工业装备、基础设施及不动产、交通运输装备、通用机械设备、能源设备这些行业里重新定位客户群体，大力发展经营性租赁、直租项目，为国家供给侧改革对象、“一带一路”战略布局的高端制造企业服务。

2.做好负债端风险管理。公司在现有的融资方式上，应提高融资的潜在能力，多样化融资是负债端优化管理的方式。其中，着力点在于控制融资成本、改善债务结构、降低融资风险。同时，做好投资回报率和筹资成本的核算管理。

（1）降低融资成本。降低某公司融资成本有三种方式：一是严选融资租赁项目，高质量的项目可以从银行融到相对便宜的资金。二是引入战略投资者，利用该公司的国有企业大股东的优势积极引入有银行背景的金融租赁公司，金融租赁公司资金雄厚，在融资方式上可采用同业拆借较容易，能降低资金成本。三是整合优质租赁项目，创新融资方式，比如参照供应链融资方式进行融资。

（2）融资结构。融资决策的首要原则是融资方式与投资项目之间的匹配。该公司应从不同渠道取得的资金，比如股东追加资本金、发行企业债券、上市筹资、银行项目贷款、融资租赁保理、租赁基金、信托等方式取得资金，并根据资本成本率标准、资本收益率标准、风险标准优化组合这些融资方式的结构和额度安排，达到融资后利润最大化，同时确保正的现金流。

（3）对利率风险做预案。利率风险主要影响融资租赁的利息成本。该公司在做利率风险防范的预案时，要充分考虑到利率的均衡选择，避免利率的逆行激励效应。因为，利率过高时，那些收益率较低而安全性较高的项目承租人会因为投资收益无法弥补租金利率而退出租赁申请人的行列，使得公司失去保障系数高的客户；而选择高风险投资的承租人，是因为他们知道归还租金的可能性较小，所以存在投机心理。这些承租人认为收益率较低的项目变得无利可图，转而投资于高风险收益的项目，从而使道德风险变得更为严重。因此，对于利率的选择并不是越高越好，而要注意均衡利率的选择。融资租赁公司面临行业政策变化、监管趋严、宏观经济形势下行、行业转型等机遇与挑战的压力下，融资租赁公司应不断探索更多的优化公司管理的措施及风险防控手段，提高服务效率、提升服务质量，促进融资租赁行业持续健康发展。