H公司企业价值评估

(云南财经大学会计学院 云南 昆明 650221)

一、H公司简介

广东H公司成立于1975年,是国内大型铁氧体磁性材料元件制造商之一，是广东省高新技术企业、中国电子元件百强企业。H公司的注册资本为682,271.3万元，于2011年7月15日在深交所中小版上市，证券代码为：002600。H公司的主要产品包括铁氧体永磁元件、铁氧体软磁元件。H公司的经营范围包括制造、销售:磁性材料元件及其制品、合金粉末制品、微电机、机械设备和零部件及相关技术出口等。

二、成本法评估H公司企业价值

(一)成本法的概念

成本法是在目标企业资产负债表的基础上，合理的评估企业各项资产价值和负债以此确定评估对象的价值。成本法的理论基础是：任何一个理性人为某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。成本法评估企业价值主要是以重置成本法为主。

(二)H公司各项资产评估

公司价值开展评估的时候所采用的成本法就是对公司各项资产和负债的价值进行评估之后，再全面地评估公司价值的一种评估方式。本文在分析H公司企业价值的时候以2018年12月31日为估基准日，对H公司资产负债表内所披露的各项资产账面价值进行评估。

拟评估资产的账面价值如表5所示：

表5 资产评估表 单位：元

(1)应收账款。目前企业应收账款的账面价值为6,848,501,495.12元，本期计提坏账准备金额 280,446,818.13 元。如果两家企业长时间没有贸易往来，那么所形成的应收账款有比较大的坏账风险，对这部分资金进行回收的过程中，通常使用账龄分析法，依照账龄估计正常坏账损失率，最后统计坏账损失，依照1年以内5%，1-2年10%，2-3年20%，3-4年50%，4-5年80%，5年以上100%的比率开展坏账估计，在应收账款的评估总数中减除坏账亏损，从而得出应收账款的评估净值。应收账款调节以后的资金是6,847,787,812.35元。(2)存货。H公司作为一家磁元件制造企业，目前企业的存货主要还是以磁材料元件及其制品为主，而这些产品对企业存货价值调整的影响并不深远，所以调节以后的账面价值维持不变。(3)投资性房地产。鉴于如今我国房价呈现不断上涨的趋势，因此对H公司的投资性房地产进行调节，按照5%的涨幅调节，调节后的价值为40,168,310.50元。(4)固定资产。目前H公司的固定资产主要包括机器设备、运输设备、电子及其他设备以及房屋与建筑物等。考虑到如今社会快速发展，设备使用、维修较原来有所提升，而房价呈上涨趋势，因此应当对企业的固定资产开展调节，最后调节以后的价值是5,967,538,421.66元。(5)在建工程。目前H公司的在建工程主要包括生产线设备、厂房工程以及其他。鉴于经济发展、物价上升，因此对在建工程进行调节，调节后的价值是286,397,615.42元。(6)无形资产。目前H公司的无形资产主要包括土地使用权、专利权、非专利技术以及其他。鉴于国家大力支持高科技企业研发创新，且目前经济发展、物价上升，因此对无形资产进行调节，调节后的价值是776,843,524.39元。(7)商誉。H公司进行商誉减值测试时以反向收购广东H公司制造业业务、收购深圳市诚悦丰科技有限公司保护膜业务、深圳市合力通电子有限公司阳极氧化业务形成的商誉相关的资产组(组合)进行减值测试，主要现金流入独立于其他资产或者资产组的现金流入，该资产组(组合)与购买日所确认的资产组(组合)一致。H公司的商誉测试合理正规，因此对其价值不做调整。

(三)H公司各项负债评估

企业负债价值评估过程中同样选择的是H公司2018年12月31日资产负债表，通过对负债的呈现结果开展分析，此处重点包含应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、其余应收款。

拟评估的流动负债账面情况参考表6：

表6 负债评估表 单位：元

通过以上的相关数据能够看出，经过调整后企业2018年各项资产账面价值合计为22,325,041,295.89元，而负债账面价值合计为12,200,814,317.90元，因此使用成本法对H公司的价值评估的最终结果为22,325,041,295.89-12,200,814,317.90=10,124,226,977.99 元。