高新技术企业税收优惠对企业绩效的影响——基于市场竞争程度调节效应

(广东外语外贸大学 广东 广州 510006)

一、引言

政府各项税收优惠政策的出台，使得高新技术企业能享受到一系类的政策红利。但就在上市企业享受政策优惠的同时，出现了不少背离政策初衷的现象：如对新能源汽车行业的优惠政策并没能真正促使该行业实质上的创新和发展。本文拟从微观角度出发，探讨税收优惠政策对企业影响的直接效应，了解其作用的途径。另外，根据SCP理论可知,行业的竞争程度决定了行业结构,其会影响企业绩效。因而，本文进一步探讨市场竞争程度对税收优惠政策与企业绩效关系影响的调节效应，从而形成一个相对完整的高新技术企业的税收优惠政策对企业绩效的影响研究。

二、文献回归

市场竞争程度对税收优惠政策与企业绩效影响的调节效应的存在两种不同的观点：第一，市场竞争程度越高，企业就更有动机通过从事技术革新、企业组织变革和企业战略转变等活动来获取竞争优势，从而增加企业绩效(曾萍等人，2016)。第二，处于竞争优势的大企业缺少危机意识，再加之庞大的组织结构，使其对参与创新活动的积极性不高，满足于现状(周振和张充，2016)。市场竞争程度对税收优惠政策与企业绩效的关系的调节效应莫衷一是，没有一个统一明确的说法。

三、实证分析

(一)计量模型设定

1.税收优惠政策对企业绩效直接效应的模型设计

根据经典文献对企业绩效决定因素的讨论，本文将企业绩效界定为以下函数：

entperit=α0+α1*taxpolit+α2*controlit+εit

公式(1)

公式(1)中的entperit为被解释变量，表示i企业t年的权益净利率。taxpolit表示i企业t年因税收优惠而节省税费的log对数之后数值。controlit则是表示一系列控制变量(alrat,size,age,attribute,Intensity)。

2.市场竞争程度对税收优惠政策与企业绩效的调节效应

为了检验市场竞争程度作为调节变量对税收优惠政策与企业绩效关系的影响作用，在公式(1)的基础上加入调节变量市场竞争程度(marcomp)以及调节变量与解释变量的交互项(taxpol*marcomp)，将其计量模型设定为如下：

entperit=α0+α1*taxpolit+α2*marcompit+α3*taxpolit*marcompit+α4*controlit+εit

公式(2)

公式(2)中的marcompit表示i企业t年的赫芬达尔—赫希曼指数(HHI)。controlit则是表示一系列控制变量(alrat,size,age,attribute,Intensity)。

(二)变量选取

本文选取企业的权益净利率(entper)来衡量上市企业绩效，作为被解释变量。权利净利率是最具有综合性的财务指标。按照杜邦分析体系的分解，该指标综合反映了企业的偿债能力、运营能力和盈利能力。其计算方法为：净利润/股东权益。另外，采用名义税率与实际税率之间的差(taxpol)来综合反映税收优惠政策，作为核心解释变量。其计算方法为：所得税优惠=[法定所得税税率-(所得税费用-递延所得税)/利润总额]*利润总额

为了探讨市场竞争程度对税收优惠政策对企业绩效的调节效应。本研究采用赫芬达尔——赫希曼指数(HHI)来衡量市场竞争程度(marcomp)，作为调节变量。HHI指标是市场竞争程度的逆指标，该指数的数值越小，代表行业内的竞争者越多。计算公式如下：

其中X是表示公司所在行业的市场规模，Xi是表示i企业的市场规模。其中市场规模可以用营业总收入表示(孔松泉和达庆利，2002)。

企业绩效除了受到企业创新能力的影响之外，还受到其他很多因素的影响。因此有必要在模型中设定并控制其影响。因此，本文选取了资产负债率(alrat)、企业规模(size)、企业年龄(age)、行业属性(attribute)和生产要素密集度指标(intensity)作为控制变量。其中企业规模用企业总资产的对数值来表示；企业年龄为当期年份与企业成立年份之差；行业属性为虚拟变量，若企业是属于制造业企业则虚拟变量取值为1，反之取值为0；生产要素密集度指标用总资产除以企业员工人数的对数值来衡量。

(三)数据来源

本文以创业板上市公司作为研究样本，筛选出符合高新技术企业认定资格的上市企业。剔除了具有退市风险的ST、PT上市公司；剔除权益净利率和实际税负为负值；删除掉重要变量缺失的上市企业。最终选取了2013-2018年214家上市公司的数据样本。数据主要来源包括Wind数据库和国泰安数据库。本章所涉及研究变量的描述性统计分析，见下表1。

表1 变量的描述性统计

(四)实证结果及分析

模型1是用于检验税收优惠政策对创业板上市企业绩效直接效应的实证模型，而模型2是检验市场竞争程度对税收优惠政策与企业绩效关系调节效应的实证模型。根据Hausman的检验结果，两个模型都拒绝原假设(随机效应)，所以采用了个体和时间双向固定效应模型回归。回归结果见表2。

表2 回归分析结果

注：*、**、*** 分别表示在 10%、5%、1%置信区间内显著；括号中为T值。

模型1的回归结果显示，可以认为税收优惠政策与企业绩效之间存在有显著的正相关关系。税收优惠政策变量taxpol的回归系数为0.6205，说明了税收优惠政策对企业权益净利率的有着积极的正向作用，即企业享受更多的税收优惠政策能够有效促进上市公司绩效的提升。

模型2的回归结果显示，解释变量税收优惠政策与调节变量市场竞争程度的交互项taxpol* marcomp回归系数在在5%的显著性水平下通过检验，并且该系数为负数。表明税收优惠政策与企业绩效的促进关系会随着市场竞争程度的加剧而促进。也就是说市场竞争程度越高，将会增强税收优惠政策对企业绩效的促进作用。另外，实证结果也显示了调节变量市场竞争程度marcomp的系数为负值，并且也在5%的显著性水平下通过检验，表明了市场竞争程度的加剧会对企业绩效的提升起到促进作用。

控制变量中的企业规模、企业年龄、生产要素密集度以及资产负债率均与被解释变量权益净利率存在有正相关关系。一般认为，规模较大的企业较易形成规模效应，使其能够在资本市场上以较低的代价筹措到资金，因而认为企业规模的差异会影响到企业的盈利能力。企业的设立的时间越长(企业年龄越长)，积累的生产经营经验就越丰富，提高企业生产经营的能力也会比设立时间短的企业高，因而认为企业年龄的差异会影响企业的营运能力。生产要素密集度的提升也会有助于企业绩效的提升。另外，由于负债的资本成本低于权益的资本成本，因而较高的资产负债率可以降低企业使用资金的成本，并可提高股东的收益，从而提升了企业的权益净利率。

四、结论

本文采用2013-2018年214家创业板上市企业数据，分析了高新技术企业的税收优惠对企业绩效的影响，实证分析的结论为：税收优惠政策对企业绩效存在有显著的促进作用；随着市场竞争程度越高，将会增强税收优惠政策对企业绩效的促进作用。

本文的政策含义：(1)继续增大税收政策的优惠力度，能够进一步促进企业的绩效的提升。(2)应加大对中小企业的税收优惠政策力度，处于市场竞争程度大的中小企业更加能利用税收优惠政策以提升企业的绩效。