2020年，央行准备这么干

杜川

2020年货币政策方向如何？金融改革怎么走？金融风险下一步怎样治理？

被看做全年监管风向标的2020年中国人民银行工作会议1月2日至3日在北京召开。央行2020年的重点工作部署围绕七个主要任务展开，与2019年相比有一些新表述、新提法。其中，“保持稳健的货币政策灵活适度”居全年重点工作之首。

总体而言，2020年，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，实施稳健货币政策，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战，深化金融改革开放，全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，为经济高质量发展创造良好的货币金融环境。

货币政策：灵活适度

值得注意的是，央行表示，2020年要保持稳健的货币政策灵活适度。与2019年央行工作会议内容相比，货币政策的表述由“松紧适度”转变为“灵活适度”。

会议强调，加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。继续深化利率市场化改革，完善贷款市场报价利率传导机制。继续推动银行通过发行永续债等途径多渠道补充资本。坚持发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

1月1日，央行宣布，于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。东方金诚首席宏观分析师王青表示，在我国基础货币投放模式已發生根本性变化的背景下——外汇占款保持基本稳定，不会引发“大水漫灌”效应。

风险攻坚：基本化解互联网金融存量风险

在“三大攻坚战”中，“防范化解重大风险”居首位。其中，金融风险是当前最突出的重大风险之一。央行提出，要坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战。

会议提出，要持续开展互联网金融风险专项整治，基本化解互联网金融存量风险，建立健全监管长效机制。加快建立房地产金融长效管理机制。进一步发挥存款保险机构在风险处置中的作用。加快建立金融委办公室地方协调机制。

2019年以来，网贷风险整治工作取得了比较大的进展，借贷余额、借贷人数、在营机构数量均大幅下降。截至2019年9月末，全国实际运营网贷机构462家，借贷余额比2019年初下降了48%，出借人比年初下降53%，借款人比年初下降35%。

此外，会议还强调，厘清各方职责边界，压实各方责任，压实金融机构的主体责任、地方政府属地风险处置责任和维稳第一责任、金融监管部门监管责任和人民银行最后贷款人责任，坚决防范道德风险。建立健全金融机构恢复处置机制、损失分担机制和激励约束机制。

货币政策传导：用好定向降准政策工具

央行会议上还提出，以缓解小微企业融资难融资贵问题为重点，加大金融支持供给侧结构性改革力度。

其中，健全小微企业贷款考核激励机制，落实授信尽职免责制度，营造敢贷愿贷能贷的政策环境。推动发挥多部门合力，用好定向降准、再贷款再贴现、宏观审慎评估和征信管理等政策工具，切实推动改进小微企业融资。

多位业内专家分析看来，此前的全面降准有利于缓解小微、民营企业融资难融资贵，下阶段，还有降准空间。

王青表示，综合考虑2020年宏观经济发展态势，预计今年央行还有可能再实施1～2次、共计1～1.5个百分点的降准操作;而在此期间，为加大对小微企业的支持力度，央行还有可能实施两次左右的定向降准。还有，为体现货币政策逆周期调节力度加大，2020年央行除了将继续动用降准这一数量型工具外，还有可能延续11月5日开始的MLF利率小幅下调过程，“量价并进”将是今年货币政策实施的一个重要特征。

开放：继续推动债市互联互通

宜快不宜慢、宜早不宜迟。近年来，金融改革开放不断深化。

去年以来，集中宣布了30多条开放措施，明确将取消证券、基金、期货、人身险的外资持股比例时间提前至2020年。全面取消合格境外投资者投资额度限制。允许外资机构开展银行间市场债券承销和评级业务。出台12项进一步促进跨境贸易投资便利化措施。取消人民币合格境外机构投资者试点国家和地区限制。提高澳门个人人民币汇款额度。扩大人民币跨境支付系统参与机构数量。推动债券市场基础设施互联互通。

债券市场互联互通是市场高质量发展的重要保障，有利于促进价格发现和资源配置，提高市场运行效率，也有利于提升市场对外开放的整体性，便利境外主体参与。

央行表示，要积极发展债券市场，继续推动债券市场基础设施互联互通。加强金融基础设施统筹监管与建设规划。深化中小银行和农信社改革，进一步健全政策性银行治理结构。积极稳妥推进人民币国际化。深入推进外汇管理体制改革，支持自贸试验区、自贸港等在外汇管理改革方面先行先试。完善跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架。

数字货币：继续推进法定数字货币研发

值得一提的是，央行工作会议表示，要继续稳步推进法定数字货币研发。与此同时，建立健全金融科技监管基本规则体系，做好金融科技创新监管试点工作。

此前，央行数字货币研究所所长穆长春表示，人民银行数字货币DC/EP基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。下一步将遵循稳步、安全、可控原则，合理选择试点验证地区、场景和服务范围，稳妥推进数字化形态法定货币出台应用。

2019年，央行数字货币备受热议。清华大学国家金融研究院院长、IMF前副总裁朱民近日表示，数字货币是未来的一个趋势，央行如果不发行数字货币就会面临压力。

“作为一个大国，人民币要继续推进国际化，作为发展我们强有力的金融，研究自己的数字货币是必然的过程，在今天的形势下已经变成新的全球竞争，也是金融发展特别重要的方面。”朱民称。

除此，央行工作会议还提出了加快完善宏观审慎管理框架，编制宏观审慎政策指引，构建宏观审慎压力测试体系，加快建立完善本外币一体化的跨境资金流动宏观审慎管理机制，逐步扩大宏观审慎政策覆盖领域，组织实施系统重要性银行评估，推动出台实施金融控股公司监督管理办法等各领域工作任务安排。

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外汇局：开放格局下守住安全底线

文│孟凡霞 吴 限

2020年度外汇管理重点工作划定。1月5日，国家外汇管理局发布公告称，全国外汇管理工作会议日前召开。与2019年全国外汇管理工作会议相比，2020年会议首次提到“防范外部冲击风险，维护国家经济金融安全”。“数字外管”和“安全外管”则被再次提及。

中国黄金集团首席经济学家万喆表示，在全球整体技术进步和技术加持形势下，社会交互形式不断发生改变，但也产生了一些新的不合规形态，这对外管和整个国家治理都带来了一定的挑战。在此背景下推出“数字外管”，预示着金融市场管理包括外汇管理、资本项目管理等监管系统都要向数字化来靠拢，接近数字化的生态。

外汇领域改革开放也出现在外汇局2020年重点工作清单中。万喆称，目前国际形势非常错综复杂，改革开放要有魄力、有定力和有信心。未来如何在守住国家金融安全底线和深化外汇领域改革开放两方面做到更好的平衡尤为重要。“预计今年可能会有一些监管细则出台，来保证改革开放顺利进行，同时稳定地保证国家金融安全。”

“预计2020年外汇监管将进一步开放和有序防风险结合，并着重支持重点地区和新兴贸易、资本领域的外汇监管政策支持。”苏宁金融研究院研究员陶金指出，可以预见，外汇领域的开放和便利化措施将在2020年更加深化，尤其是新的外汇管理措施将以自贸区、海南自贸港、粤港澳大湾区为突破点，获得较大程度的放宽，以及新的资本项目开放措施在金融市场和外资管理等领域得到加强。

（编辑 周静 charm1121@sina.com）