风险投资管理在资本市场条件下的具体应用

对外经济贸易大学金融学院 谢炳光

1 风险投资的基本概述

风险投资简称风投，指的是向初始创立的企业提供资金，从而获取报酬的形式。顾名思义，风险投资中的风险是存在的，风险与收益呈现正比例关系，风险越高收益也越高，反之亦然。风险投资在西方发达国家已进入成熟阶段，而对于我国而言，风投的起步较晚，目前处于初始发展阶段，无论是风投市场的环境、政策，以及相应的管理等与西方发达国家相比还有较大的差距。所以，完善对风险投资的管理制度，营造良好的风投市场环境是提高我国风险投资水平的基本条件。在资本市场条件下，科学的风险投资管理可以使企业的资金得到合理化以及专业化的运营，使企业资源得到最优的配置，所以提高风险投资管理水平，促进企业内部资金的灵活运用，是资本市场条件下应研究的课题之一。

2 风险投资管理在资本市场条件下的现状

2.1 资金不能回本

进行风险投资管理过程中，风险投资资金不能回本的问题是较为常见的，由于风险投资主要是针对有发展性的企业或项目，并从中获取收益的形式。但在实际情况下，这些发展性的企业或项目未来的收益有很大的不确定性，一旦经营亏损或者倒闭，则风险投资的资金将无法收回。所以，风险投资资金无法收回的现象时有发生，具体体现在：第一，虽然有发展性的企业或项目的盈利概率较高，但这个过程是漫长的，想要在预估的时间内收回投资成本较困难。第二，投资资金回本情况不理想，与预估的资金有出入，有时本金都无法全部收回。

2.2 风险投资管理水平有限

在风险投资管理中，管理人才起着决定性的作用。在资本市场中，风险投资即与资本的较量，一旦管理缺失则资本将会大量流失，所以风险投资管理工作不仅需要具有独到、精准的投资眼光还需要做大量的调查分析研究工作。风险投资管理是至关重要的，它始终贯穿于投资的整个过程，一旦管理不善，极易出现由于判断失误而导致的投资失败，由于风险投资是对成长型的企业或项目进行的投资，如果前期对企业或项目没有进行充分的市场调研，则在投资后期资本的回报率将可能存在极高的风险。现阶段，我国风险投资正处于发展阶段，各方面尚不成熟，而相应的风险投资管理人员匮乏，也是导致风险投资管理水平不高的原因。

2.3 投资存在法律纠纷

由于风险投资企业主要是通过考察和评估有潜力的起步型企业和成长型企业，为其注入资金，望其更好的发展并以此来获得收益。但很多的公司在前期规模未形成时，由于资金有限而无法配备专业的法律人员，再加上企业管理者对法律的研究比较少，又或者管理者没有正当经营，故意规避掉一些法律问题。这些情况也给投资公司埋下了很多法律隐患，如果投资企业没有在评估考察过程中发现这些法律漏洞就决定投资，后期可能会因为被投资公司的违法行为而引起法律纠纷，则投资企业的经济利益也会受到影响。

3 风险投资管理在资本市场条件下的应用对策

3.1 建立完善的风险投资机制

在资本市场条件下，进行风险投资管理的首要条件是建立并不断完善风险投资机制，健全风险投资机制，不仅能在进行风险投资过程中规避委托代理的风险问题，及时发现风险投资过程中由于信息不对称所导致的风险，降低风险发生的概率，同时健全的机制可以迅速、准确的获取市场内外部的相关信息，提前预测风险，并对其进行科学的防范，加强风险投资管理的能力。

3.2 加强风险资本投资的管理

相比西方发达国家而言，我国风险投资尚处于初级发展阶段，国家更应该借鉴西方发达国家的先进经验，结合我国基本国情，以此来推动我国风险投资事业的发展，为风险投资的进一步发展指明方向。第一，政府部门可以注资风险投资机构，来保障投资市场的信誉度、活跃度等。第二，建立并完善相应的激励机制，不仅是对投资市场的规范，同时也吸引更多的民间资本进入到风险投资市场中，对于投资者而言，也是一种激励，使其对投资市场更有信心。第三，借鉴国外风险投资的成功经验，取其精华去其糟粕为我所用，提高风险投资的管理水平。

3.3 加强对风险投资的管理

风险投资管理是风险投资进行过程中的重要组成部分，投资资本在对企业进行投资时，要对企业的发展情况以及企业在市场中的定位等选择合适的时间及投资金额进行投资，这是提高风险投资成效性的关键环节。另外，在进行风险投资时，选择主投资阶段和辅投资阶段相结合的方式，提高风险投资的成效，使投资更加稳健和可靠。其具体内容为：在进行风险投资中，要对所投资的领域进行多方面的调查和分析，并将投资进行分散，对有潜力的企业进行重点投资，资金要投放在不同的阶段，这也是降低投资风险的有效方式，抓住投资的重要环节，多次少量投资，拉长投资战线，这是加强对风险投资管理的关键，是合理科学控制投资风险的前提。另外，如果资金在某领域中投入了较多的企业，假使有的企业被迫性清算，对于整个领域中的投资不存在较大的风险，这种情况下可以进行择优性控制。在进行投资企业的选择时，科学合理的评估企业风险是进行有效投资的关键环节，对于高风险企业更要进行评估，切忌盲目投资，评估完成后选择执行人也是至关重要的一步，提高管理人才的能力，挖掘管理人才的潜力是保证风险投资管理有效性的重要手段。

3.4 完善风险投资的退出渠道

投资资本在进行投资管理时，选择合适的时间退出，是保证其赢得更多资金的关键。如何选择合适的时间、合适的渠道进行资本的退出？现阶段我国的风险投资退出渠道方式比较单一，在风险投资过程中选择资本退出时，由于这种单一化的渠道，无形中加大了投资的风险。所以，国家应该加快脚步建设并完善风险投资的退出渠道，以保证资本的优先退出，对符合上市的企业进行科学、合理的引导，以推动金融投资业的进一步向前发展。

3.5 加强政策对风险投资的扶持

在资本市场条件下，风险投资是否能够正常化、合理化的运转，与政府的扶持息息相关，政府应该建立相应的政策来扶持风险投资管理的运营，发挥其自身的监督管理作用，具体可从以下三方面着手：第一，制定相关的政策，鼓励投资者进行风险投资，使民间资本能够发挥最大的效用，如降低风险投资的税收、制定适当的优惠政策等。第二，政府可以将风险投资通过股权转让获取利益的方式进行适当的调整和完善，以此来降低资本获得的利益税，这也是降低税收的有效方式，鼓励投资者投资。第三，政府应该采取合理的措施来保证风险投资能够正常、有序地运转，对于投资市场中的投机倒把行为，要进行严厉的惩罚，以保证投资市场的规范性，从而促进金融投资风险行业的稳健和良性发展。

3.6 提高风险投资管理人才的素质

风险投资管理工作是一项综合性较强的管理工作，不仅要求管理人员对投资的专业知识有全面的了解，同时还要有对市场分析和判断的能力，所以风险投资管理人才在投资管理工作中的地位明显。鉴于风险投资管理人才的重要性，要对其进行定期的培训，结合投资市场的业态展开有针对性地培训，提高其风险投资的管理能力，同时对其进行相关法律知识的普及也是非常有必要的，可以从根本上提高自我约束的能力。另外，为风险投资管理人才提供学习的机会，鼓励其学习和借鉴，以不断提高自身水平，为金融风险投资行业奠定坚实的人才基础。

4 结语

总之，在资本市场条件下，对于风险投资管理而言面临的机遇和挑战并存，如何正视我国风险投资管理中存在的问题，推动其在资本市场条件下的正常、有序、合理运营，可以通过完善的风险投资机制、完善的风险投资退出渠道、提高风险投资人的能力等方面的对策来保障风险投资市场的有序化，推动风险投资管理的进一步发展。